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| Christian Magne

Administrateur

Air France-KLM

représentant les salariés actionnaires PS

et PNC

N°158, lundi 1er décembre 2008

> Nouveau !

Changement de look pour cette "lettre". Et un nouveau site remplace www.actionnaireafsalarie.com pour mieux vous satisfaire : navigaction.com ! ! ! Visitez-le sans compter. Et merci de m'adresser vos impressions et propositions d'améliorations.

> Air France-KLM et Lufthansa en course pour Alitalia

Il a ajouté que les discussions se poursuivaient avec Air France-KLM et Lufthansa sur un éventuel partenariat et que les rôles des aéroports de Rome Fiumicino et de Milan Malpensa allaient jouer un rôle dans le partenaire à choisir.

> Lufthansa lance une compagnie aérienne en Italie

(source Les echos) mercredi 26 novembre - Lufthansa Italia proposera bientôt des liaisons directes entre l'Italie du nord et certaines destinations européennes. Cette annonce intervient alors que le transporteur allemand est toujours candidat à une entrée dans la nouvelle compagnie aérienne italienne.   

Lufthansa lance demain sa nouvelle filiale italienne, " Lufthansa Italia. ". Elle disposera au départ d'une flotte de six appareils et proposera dès le mois de février 2009 des liaisons directes au départ de l'Italie du nord vers les principales destinations européennes. Lufthansa fondera sa propre compagnie aérienne italienne sous un nouveau nom en début d'année prochaine et déposera une demande de Certificat de transporteur aérien (CTA) italien. " Lufthansa Italia nous positionnera sur un marché de taille caractérisé par une forte demande, qui offre également des opportunités de croissance soutenue pour l'avenir. Nous proposerons à notre clientèle italienne un vaste réseau aérien reliant l'Italie du nord à des destinations européennes attractives, " explique Wolfgang Mayrhuber, PDG de Lufthansa, dans un communiqué " Milan et la Lombardie comptent parmi les régions les plus fortes et les plus importantes d'Europe d'un point de vue économique. Il est donc essentiel de disposer d'un bon réseau aérien les reliant aux principales villes européennes. Lufthansa Italia concrétise cette vision et affiche en même temps un engagement clair envers cette région ".

Les vols vers les deux premières destinations, Barcelone et Paris (Charles de Gaulle), seront disponibles à partir du 2 février 2009. Bruxelles, Budapest, Bucarest et Madrid viendront s'ajouter à la grille des vols quatre semaines plus tard. Londres (Heathrow) et Lisbonne rejoindront le réseau fin mars sur les horaires d'été 2009. Grâce à ces nouveaux services, la clientèle se verra proposer des liaisons rapides et sans escale. Les réservations auprès de la nouvelle compagnie italienne ont commencé mi-octobre par les circuits de distribution habituels.

Lufthansa Italia disposera d'un Airbus A319, d'une capacité de 138 passagers en Business et Economy Class. En coopération avec l'opérateur de l'aéroport de Milan, SEA, l'aéroport de Malpensa fera l'objet d'une rénovation pour offrir aux passagers de Lufthansa davantage de services et de confort au sein même de l'infrastructure. Une nouvelle salle d'attente et un passage des services de sécurité plus rapide les attendent d'ici le printemps 2009.

Mon commentaire : La nouvelle Alitalia tarde à voir le jour. Les réductions d'effectifs et les nouveaux contrats de travail des salariés font partie des problèmes qui freinent le démarrage effectif de la CAI. Lufthansa profite de la place laissée libre à Milan pour y installer une filiale.

Si Air France-KLM est choisie comme partenaire de la CAI, constituée de la fusion d'Alitalia et d'Air One, Lufthansa Italia permettra à la compagnie allemande de compenser partiellement la perte de son alliée Air One. En revanche, si Lufthansa devient le partenaire d'Alitalia, elle anticipe sa position sur le marché italien à notre détriment.

> Les bureaux internationaux d'Alitalia en cessation d'activité le 31 décembre, les contrats de travail des employés d'Alitalia à l'étranger vont prendre fin

(source tourMag, Geneviève BIEGANOWSKI) jeudi 27 novembre - La création de la nouvelle Alitalia par le pool d’hommes d’affaires italiens regroupés au sein de CAI a également une conséquence importante pour les employés internationaux d’Alitalia.
Comme pour leurs homologues italiens, les contrats de travail des employés d'Alitalia à l'étranger vont prendre fin avec la disparition officielle de la compagnie. Puis, éventuellement, la nouvelle compagnie recréée leur proposera un nouveau contrat de travail dont les conditions, il y a fort à parier, n’auront rien à voir avec celles de feu-Alitalia.

Ceux qui continuaient à espérer secrètement qu’une solution de dernière minute les épargneraient comme par le passé, n’ont plus aucun espoir aujourd’hui. Même si la date de la création officielle de la nouvelle structure qui devait avoir lieu à la fin de ce mois a été repoussée de quelques jours, le compte à rebours est bien enclenché.

C’est ainsi que les 79 employés d’Alitalia en France ont reçu une lettre officielle les prévenant de la cessation d’activités d’Alitalia au 31 décembre. Combien d’entre eux seront réintégrés dans la nouvelle structure ? Pour l’instant, personne ne sait et Alessandro Innocenzi, le directeur général d’Alitalia en France, ne tient pas à s’exprimer.

Les employés d’Air One ne sont pas mieux informés sur leur sort Le périmètre de la nouvelle équipe pourrait d’ailleurs varier grandement en fonction du choix du partenaire industriel, Air France-KLM ou Lufthansa - sur lequel s’appuiera la nouvelle compagnie.

Pendant ce temps, les employés d’Air One ne sont pas mieux informés sur leur sort. La compagnie italienne a pris la décision de fermer plusieurs représentations internationales, notamment les bureaux situés en Autriche, en Suisse et en France.

Des CV sont arrivés sur le bureau de Claus Becker, le nouveau patron de Lufthansa en France pour la nouvelle filiale Lufthansa Italia basée à Milan. Aucun espoir, cependant, de retrouver des conditions de travail aussi confortables que celles d’Alitalia. La Dolce Vita, c’est bien fini.

> Emirates veut augmenter sa part de marché en Italie

(source aérocontact.com) mardi 25 novembre - La réduction du nombre de créneaux d’Alitalia en Italie, prévue par son plan de restructuration, va profiter aux Emirats. Adolfo Urso, le secrétaire d’Etat italien au développement économique et au commerce extérieur, a conclu un accord avec le ministre de l’Economie des Emirats arabes Unis le 24 novembre, ouvrant la voie à l’augmentation des créneaux aéroportuaires italiens réservés à Emirates et Etihad.

Emirates veut considérablement renforcer son programme de vols vers l’Italie, ce qui a amené Adolfo Urso à déclarer qu’elle voulait en faire un « hub pour l’Europe ». En effet, alors que la compagnie de Dubaï y réalise actuellement une petite dizaine de liaisons hebdomadaires, elle a demandé l’obtention de vingt et un slots par semaine à Rome (Fiumicino), autant à Milan (Malpensa) et quatorze à Venise. Elle souhaite ajouter à cela vingt-huit créneaux pour ses vols cargo. Etihad, moins gourmande, a demandé sept slots à Rome et sept autres à Milan.

Le but est de dynamiser le tourisme entre l’Italie et les Emirats. Mais en agissant ainsi, Emirates et Etihad ouvriraient également un large accès à l’Asie du Sud-Est, de l’Inde à la Chine et à l’Australie, aux Italiens.

Cet accord a été rendu possible par le plan de restructuration d’Alitalia, qui prévoit l’abandon de routes, donc de créneaux dans les aéroports italiens.

> Rachat d'Austrian Airlines : Bruxelles "étudie" une plainte de Ryanair

(source AFP) samedi 22 novembre - Bruxelles étudie une requête de la compagnie irlandaise à bas coût Ryanair lui demandant d'interdire à Vienne d'éponger une partie des dettes de la compagnie Austrian Airlines (AUA) avant sa vente à l'allemand Lufthansa, selon un porte-parole cité par Die Presse samedi.

> La fusion entre Iberia et British Airways dans une phase délicate

(source La Tribune.fr, Fabrice Gliszczynski) dimanche 23 novembre - Pour le directeur commercial d'Iberia Manuel Lopez Colmenarejo, le déficit du fonds de pension de près de 2 milliards d'euros de la compagnie britannique «constitue un gros risque financier». Pour lui, une répartition à 50-50 des deux compagnies dans la futur groupe «est une possibilité» en raison de l'évolution des cours de Bourse depuis le début des discussions fin juillet.

Les discussions sur une fusion entre British Airways (BA) et Iberia sont délicates. Lancées fin juillet, elles visent à rapprocher les deux compagnies par le biais d'un échange d'actions. L'un des points sensibles aujourd'hui reste le déficit à hauteur de 1,6 milliard de Livres (1,9 milliard d'euros) du fonds de pension de la compagnie britannique. Une dette qui fait tiquer la direction espagnole. «C'est un problème, elle constitue un gros risque financier», a déclaré Manuel Lopez Colmenarejo, directeur commercial d'Iberia. "Nous pensons néanmoins qu'ils vont trouver une solution», a-t-il ajouté.

Cette question du fonds de pension risque de faire traîner les discussions qui pourraient aboutir (si les problèmes sont résolus) «au cours des quatre premiers mois de 2009». Bruxelles devra ensuite donner son avis. Et complexifie le calcul de la parité des deux compagnies dans le nouvel ensemble, déjà pollué par les évolutions des deux cours de Bourse depuis plusieurs semaines. Au début des discussions fin juillet, British Airways représentait deux tiers du nouvel ensemble. Depuis, l'action du britannique a dévissé de 50%, quand celle de l'espagnol a mieux résisté (-11%). De fait, les capitalisations boursières sont aujourd'hui complètement différentes: vendredi, celle de BA s'élevait à près de 1,49 milliard de Livres (1,77 milliard d'euros), à peine supérieure à celle d'Iberia (1,677 milliard d'euros). «Une répartition à 50-50 est une possibilité au regard de l'évolution des cours de Bourse», a déclaré Manuel Lopez Colmenarejo.

Le dirigeant d'Iberia a par ailleurs dessiné les grandes lignes de la structure du futur groupe si un accord est atteint. Elle sera très proche de celle d'Air France-KLM. A savoir la création d'un holding (coté à Londres et à  Madrid), maison-mère à 100% de deux filiales opérationnelles British Airways et Iberia. La holding sera basée en Europe dans le pays présentant le plus d'intérêt sur le plan fiscal.

Par ailleurs, Iberia attend des autorités américaines un feu vert - l'immunité antitrust - à son alliance transatlantique avec British Airways et American Airlines. Il s'agit d'une co-entreprise, un système de partage de coûts et de recettes sur un plan de vols harmonisé (avec des tarifs également harmonisés), sans échanges capitalistiques. Washington qui a déjà accordé un tel accord à Air France-KLM et Delta, devrait se prononcer en 2009. Le périmètre de cette co-entreprise s'étendrait dans un premier temps à l'Europe, les Etats-Unis, le Canada, le Mexique, et Porto Rico, mais pas à l'Amérique du sud...

Une flotte long courrier à renouveler

Iberia a reporté la livraison d'un Airbus A340-600 après juin 2010. La compagnie discute aussi avec l'avionneur pour le report de quatre A320. L'an prochain, après la fusion avec British Airways, Iberia passera une commande pour renouveler l'ensemble de sa flotte long-courrier. Les livraisons débuteraient à partir de 2014 pour s'échelonner pendant une bonne dizaine d'années. Le choix se fera entre le Boeing 787 et l'Airbus A350. Même si Iberia est un client très fidèle de l'européen, le 787 a un avantage de poids. Il a déjà été commandé par British Airways. Et au nom de l'harmonisation des flottes en cas de fusion, Iberia choisira «probablement» le 787 a déclaré Manuel Lopez Colmenarejo.

| Opinions d'analystes financiers

> Exane BNP Paribas maintient sa recommandation sur Air France-KLM à « Surperformance »

(source Tradingsat.com) vendredi 21 novembre - Le broker considère que la compagnie aérienne, « très solide », profite du « profil défensif » de son réseau et prend les mesures adéquates « pour protéger ses bénéfices et conserver du cash ».

Lors d'une rencontre avec des analystes, le management du groupe a récemment reconnu ne pas s'expliquer pourquoi Air France – KLM avait plus souffert en bourse que les autres représentants du secteur aérien, en dépit de la solidité de ses résultats opérationnels. « Cela peut tenir à la grève des pilotes, au sentiment que British Airways et Lufthansa sont mieux placées dans la course aux acquisitions, et à l'incapacité du marché à voir les avantages de la coopération transatlantique avec Delta », estime Exane.

L'objectif de cours de 15 euros que le courtier assigne au titre sous-entend un potentiel de hausse de plus de 50% sur les cours actuels.
 

> Air France-KLM : RBS conseille toujours de vendre, abaisse son objectif

(source Tradingsat.com) vendredi 21 novembre - Les analystes de Royal Bank of Scotland fortement abaissé vendredi leur objectif de cours sur Air France-KLM, de 14 à 8 euros. Ils conseillent toujours logiquement de vendre l'action de la compagnie aérienne franco-néerlandaise.

Partant du principe que le meilleur moment pour acheter les actions du secteur, c'est lorsque qu'elles sont noyées dans les mauvaises nouvelles, le broker estime qu'il est prématuré d'adopter une opinion positive sur Air France - KLM, qui vient seulement d'admettre un ralentissement de son trafic premium.

RBS craint par ailleurs pour les marges élevées des réseaux d'Air France - KLM en Afrique. Le broker évoque la concurrence de Brussel Airlines (détenu par Lufthansa), la poursuite de l'expansion en Afrique de son partenaire américain Delta, et le développement des réseaux des transporteurs du golfe.

En terme de résultats, RBS ne table plus que sur un bénéfice opérationnel de 427 millions d'euros en 2009 (contre une précédente estimation de 739 millions d'euros), de 177 millions d'euros en 2010 (contre 776 millions d'euros), et de 419 millions d'euros en 2011 (contre 706 millions d'euros).

Mon commentaire : Les deux analyses ci-dessus divergent radicalement. On mesure la difficulté d'anticiper les résultats d'une entreprise en situation de compétition et de deviner quel sera le cours de son action à terme.

Je rappelle que lorsque je cite des "recommandations d'analystes", elles ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter des actions Air France-KLM. Ce choix appartient au salarié actionnaire. Ma démarche consiste à vous apporter des informations diffusées par la presse et à tenter de les "décoder".

> Citigroup maintient sa recommandation d'achat sur Air France-KLM, mais revoit à la baisse son objectif de cours

(source CercleFinance.com) mercredi 26 novembre - Citigroup maintient sa recommandation d'achat sur Air France-KLM, mais revoit à la baisse son objectif de cours sur le titre en perspective de pertes au niveau des instruments de couverture pétrolière du transporteur.

L'analyste indique avoir abaissé de 761 millions d'euros (soit une marge de 3,1%) à 516 millions d'euros (2,1%) sa prévision de résultat opérationnel pour l'exercice 2008/2009 et de 467 millions d'euros (1,9%) à 125 millions d'euros son estimation de résultat pour 2009/2010.

'Nous nous attendons désormais à ce que le groupe enregistre des pertes nettes au moins jusqu'à l'exercice 2009/2010', ajoute l'intermédiaire, qui précise que le dividende du groupe pourrait 'être abaissé, voire significativement réduit'.

Citigroup explique qu'à l'heure où beaucoup de compagnies aériennes voient leur facture pétrolière s'alléger, Air France-KLM devrait voir la sienne grimper de 10% sur les exercices 2009/2010 et 2010/2011, en raison de positions non bénéficiaires ('out of the money') sur ses produits dérivés avec le repli des prix du pétrole.

'Air France-KLM est sans aucun doute l'un des gagnants du retournement en cours et ses parts de marché vont sans doute progresser, mais le coût de sa politique de couverture du pétrole devrait peser sur sa compétitivité', assure-t-il dans sa note de recherche.

Mon commentaire : Citigroup met, entre autres, en évidence un phénomène aberrant des nouvelles normes comptables IFRS. Certaines de nos couvertures pétrolières nous obligent, du fait des cours actuels du pétrole, à comptabiliser des pertes, alors que les contrats en question ne sont pas arrivés à leur terme et qu'on ne peut préjuger que ces pertes se vérifieront. Air France-KLM est intervenue auprès de l'organisme IASB, en charge des normes comptables, pour faire évoluer celles-ci.

Fin de la Revue de Presse....

> Mon point de vue sur l'évolution du cours de l'action Air France-KLM

Clôture de l'action Air France-KLM à 9.365 € lundi 1er décembre.

La moyenne des objectifs de cours des principaux analystes est descendue à 12.13 €, soit une baisse de 3 euros en une semaine. Le pétrole reste bas à 49 $ à New-York.

Face à la crise bancaire, les décisions prises par les dirigeants des principaux pays semblent progressivement débloquer la situation des banques, et, indirectement du financement des entreprises. Mais la récession est là, dans le monde entier et les résultats trimestriels des entreprises, la plupart du temps en baisse, plombent les marchés actions.

La croissance des pays émergents ralentit (Chine, Inde...).