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| Christian Magne

Repr�sentant des salari�s actionnaires PS et PNC

navigaction.com

N�273, lundi 14 f�vrier 2011,

La Revue de Presse du lundi...

> Air-France KLM : Pierre-Henri Gourgeon, le pilote des ann�es noires

(source Paris Match) 7 f�vrier - Ce polytechnicien entr� chez Air France en 1993, verra son mandat de P-DG arriver � �ch�ance cette ann�e. Le directeur de la compagnie depuis deux ans, a d� faire appel � ses anciens r�flexes pour g�rer une incroyable s�rie de turbulences. Salle de r�union du comit� de direction, troisi�me �tage du si�ge d�Air France-KLM � Roissy, avec vue plongeante sur les pistes. Une douzaine de cadres dirigeants de la compagnie sont r�unis pour faire le bilan des r�actions minist�rielles � la paralysie entra�n�e par la neige en d�cembre.

Pierre-Henri Gourgeon, 64 ans, le directeur g�n�ral, regard bleu, iPad en main, ouvre les d�bats � sabre au clair : � Que faisons-nous si un nouvel �pisode neigeux se produit dans trois jours ? � Les mines sont graves, mais tout le monde participe. Personne n�a envie de revivre les heures sombres du dernier No�l, pass� dans la cellule de crise � l�a�roport, alors que les avions et leurs 32 000 passagers �taient clou�s au sol faute, entre autres, de produit d�givrant. � Il n�y a pas eu de dysfonctionnement significatif dans l�entreprise, mais c�est l�occasion d�apporter des am�liorations �, note Pierre-Henri Gourgeon, aux manettes d�Air France-KLM depuis janvier 2009, qui a lui-m�me annul� ses vacances et rencontr� des dizaines de clients de la compagnie pendant ces journ�es interminables. � (...) ils n��taient pas agressifs, en d�pit des circonstances �, se souvient-il. Le plan se met en place, selon les domaines de comp�tence de chacun.

Il faut � l�avenir r�cup�rer les num�ros de t�l�phone portable de tous les voyageurs pour pouvoir les informer de l�annulation de leur avion avant qu�ils n�arrivent � l�a�roport, installer des �crans g�ants d�information pour �viter les files d�attente interminables et les acc�s de col�re, stocker des lits de camp, acheter des chaises, perfectionner la gestion des bagages... Plusieurs semaines apr�s la crise, environ 300 d�entre eux n�ont toujours pas retrouv� leur propri�taire, faute d��tiquetage. En d�cembre, 155 000 bagages ont �t� d�clar�s � en souffrance �, contre 55 000 pendant un mois ordinaire. Et il faut surtout qu�A�roports de Paris (ADP), gestionnaire du hub de Roissy - Charles-de-Gaulle, ach�te massivement du glycol, ce fameux produit d�givrant qui a fait d�faut en d�cembre dernier. Il a neig� pendant dix jours, alors que le stock d�ADP ne permettait de faire face qu�� six jours de neige. Un manque d�anticipation qui a fait bondir les pouvoirs�publics... et la premi�re compagnie a�rienne de Roissy, qui g�n�re 57 % du trafic. Au point que le directeur financier d�Air France-KLM, tr�s remont�, a d�clar� qu�il envisageait de pr�senter la facture de 70 millions d�euros � ADP.

Aujourd�hui, � entendre Pierre-Henri Gourgeon, plut�t calme et un brin d�accent du Sud dans la voix, le temps de la pol�mique est pass� : � Infliger des sanctions n�aurait pas de sens. Je tiens aussi � rappeler que nos clients � contrairement � ceux de certaines autres compagnies � n��taient pas abandonn�s, mais au contraire log�s � l�h�tel. Air France a pay� 50 000 chambres d�h�tel � ses passagers. � Un caf� au lait � port�e de main, le successeur de Jean-Cyril Spinetta a appris � relativiser : � Chaque turbulence devient un probl�me majeur chez Air France-KLM, car les Fran�ais pensent que cette entreprise leur appartient. D�autant que les 75 millions de passagers que nous transportons chaque ann�e paient un service qui n�a pas une valeur n�gligeable. Ils d�pensent souvent l��quivalent du prix d�un �cran plat pour voyager ! �

Facture de la neige pour la compagnie en d�cembre 2010 : 70 millions d�euros

L�ancien pilote de chasse a eu le temps de s��paissir le cuir : les crises, Air France-KLM les accumule. En avril dernier, le trafic a�rien europ�en �tait paralys� par l��ruption du volcan islandais Eyjafj�ll, immobilisant 1 million de passagers dans un chaos mondial. Co�t pour la compagnie franco-n�erlandaise : 158 millions d�euros. Parti � Shanghai pour signer un accord au nom de l�alliance SkyTeam avec China Eastern, le patron d�Air France-KLM, tr�s proche de ses parents et p�re de deux enfants, avait alors pris le dernier avion autoris� � s�envoler pour l�Europe et s�est retrouv� � Marseille, le jour de la naissance de son quatri�me petit-enfant, Maxime. � Je l�ai racont� sur mon blog, dit-il. Du coup on me demande des nouvelles de Maxime dans l�ascenseur ! �

Ce dirigeant plut�t marqu� � gauche, ex-conseiller du ministre du Travail socialiste Michel Delebarre, a d� surtout faire face � la crise �conomique et financi�re, au moment m�me o� les � low cost �, ces compagnies � bas prix, d�collaient au point de rafler des parts de march� aux entreprises historiques. Elle a co�t� � Air France-KLM sa place au Cac 40 (entre septembre 2008 et septembre 2009, sa capitalisation boursi�re a fondu de 40 %, � 4 milliards d�euros en 2011) et menac� le futur m�me d�un grand nombre de compagnies dans le monde, avec un quasi-gel de tous les voyages en classe affaires. � Une ann�e terrible �, confie ce polytechnicien, fou de voile et habitu� des grains (lire interview ci-dessous).

Mais le pire restait � venir. Le 1er juin 2009, le vol AF 447 Rio-Paris dispara�t des radars. On ne retrouvera que des d�bris et certains corps sur les 228 passagers et membres d��quipage. Jean-Cyril Spinetta avait d� g�rer le crash du Concorde ; son successeur affronte � un drame terrifiant �, dont les explications restent myst�rieuses � ce jour, malgr� une tr�s longue enqu�te et de forts soubresauts en interne � � une crise de confiance entre l�encadrement et les pilotes �, selon les mots de Pierre-Henri Gourgeon � au sujet des fameuses sondes Pitot, soup�onn�es d�avoir provoqu� l�accident. Per�u comme moins chaleureux que son pr�d�cesseur, num�ro deux pendant plus de dix ans, l�actuel patron a fait l�objet de vives critiques en interne. Aujourd�hui, il ironise : � Moi, je ne suis pas forc�ment toujours vu comme le type sympa. Je suis un manager, un gestionnaire qui ne b�n�ficie pas de l�image de Jean-Cyril. On est tous marqu�s par nos r�les respectifs. �

De crise en crise, ce pro de l�a�rien, ins�parable de Mireille, sa femme depuis quarante et un ans, a malgr� tout tenu le manche. Il pourrait n�anmoins faire face � une autre d�ception. Il esp�rait un tr�s net redressement, mais les prochains r�sultats, sous l�impact des gr�ves de l�automne, de la neige et de la hausse du prix des carburants, seront peut-�tre moins bons que pr�vu. Comme le laissent pr�sager les mauvaises nouvelles annonc�es r�cemment par EasyJet. Une situation d�autant plus d�licate que son mandat sera remis en jeu en juillet prochain. Pas de quoi, n�anmoins, l�emp�cher de dormir : Pierre-Henri Gourgeon n�a jamais connu une nuit d�insomnie de sa vie.

� Je serais heureux de rester aux commandes �

Paris Match. Vous avez pris la t�te d�Air France-KLM le 12 janvier 2009, quatre mois apr�s la faillite de Lehman Brothers. Deux ans plus tard, consid�rez-vous que la crise �conomique est finie ?

Pierre-Henri Gourgeon. Nous ne pourrons pas revenir avant l�exercice 2013-2014 au niveau de profitabilit� d�avant la crise, quand nous avions une marge de 8 %. Mais, d�j�, nous avons retrouv� un rythme de travail normal, alors que l�ann�e 2009 avait �t� consacr�e � colmater les voies d�eau. Il faut rappeler que le traumatisme a �t� �norme. Apr�s la faillite de Lehman, tout s�est arr�t� et l�ensemble des acteurs �conomiques a �t� paralys�. Le transport a�rien a subi une perte de 15 � 20 % de son chiffre d�affaires. Nous �tions en apn�e, dans une situation �conomiquement tr�s dangereuse, avec les probl�mes majeurs de liquidit�s qui affectaient toute l��conomie. En 2010, le malade s�est remis � respirer... Nous devrions retrouver cette ann�e le niveau de trafic de 2008, en hausse de 5 % par rapport � 2010. Les r�sultats du premier semestre 2010-2011 publi�s en novembre dernier ont donn� une bonne indication du redressement d�Air France-KLM. Cette performance, qui a surpris plus d�un analyste, s�explique certes par la reprise de la demande, mais aussi par les effets b�n�fiques de nos plans d�adaptation. Nos efforts ont �t� payants.

Faut-il s�attendre � de nouvelles suppressions d�emploi, apr�s la r�duction de 10 % des effectifs ?

La r�organisation a �t� difficile, mais elle a �t� mise en �uvre professionnellement, sans mettre en p�ril notre �coh�sion. D�s le d�but de la crise, nous avions choisi de ne proc�der � aucun plan de licenciement afin de respecter le pacte social de la compagnie. Et nous y sommes parvenus. Gr�ce au dialogue social, nos salari�s ont parfois accept� de changer de m�tier, de d�caler leurs cong�s, de changer leurs horaires de service. Les r�sultats de leurs efforts sont visibles aujourd�hui. Votre mandat arrive � �ch�ance cette ann�e.

Etes-vous candidat � un nouveau mandat ?

Pour l�instant, je me consacre au projet d�entreprise que je viens de lancer pour les trois prochaines ann�es, et je mets tout en �uvre pour qu�il r�ussisse. Bien s�r que je serais heureux de rester aux commandes !

> Air France : report de la date d'ouverture d'une base en province

(source businesstravel) 14 F�vrier - La premi�re base d'Air France en province qui devait ouvrir en juin 2011 n'ouvrira finalement qu'en juillet ou en ao�t selon Pierre-Henri Gourgeon. La premi�re base devrait s'implanter � Nice ou Marseille. D'autres bases sont pr�vues � Bordeaux et Toulouse.

Toutes les bases devraient �tre ouvertes d'ici la fin de l'ann�e fiscale afin d'�tre op�rationnelles � l'�t� 2012. 10 avions devraient �tre install�s dans chaque base afin de contrer les offres des compagnies low-cost comme Ryanair ou Easyjet (...).

> Air France : 90.000 billets "Karam" vendus en 2010

(source quotidien du tourisme) 9 f�vrier - En 2010, Air France a vendu 18% de sa capacit� de et vers l'outre-mer au plus bas niveau de grille tarifaire. C'est plus que ce que la compagnie s'�tait engag�e � faire en signant la charte d'engagement volontaire de Patrick Karam, le d�l�gu� interminist�riel pour l��galit� des chances des Fran�ais de l�outre-mer.

Pour Air France, la mise en place de la charte d'engagements volontaires sign�e le 22 janvier 2009 avec Patrick Karam, d�l�gu� interminist�riel pour l��galit� des chances des Fran�ais de l�outre-mer, a visiblement �t� un franc succ�s en 2010. De fait, cette charte a �t� �tendue le 21 janvier 2010 aux collectivit�s d�outre-mer (Polyn�sie Fran�aise, la Nouvelle Cal�donie, Saint-Pierre et Miquelon, Wallis et Futuna et le 23 septembre 2010 � Saint-Martin).

Air France explique �tre all� au-del� de ses engagements. De et vers Pointe-�-Pitre la compagnie explique avoir vendu 30.000 billets, soit 18% de la capacit�, � partir de 479 euros TTC. De et vers Fort-de-France : 28.500 billets, soit 18% de la capacit�, � partir de 479 euros. De et vers Cayenne : 15.000 billets, soit 19% de la capacit�, � partir de 579 euros. Et de et vers Saint-Denis de la R�union 18.500 billets, soit 17% de la capacit�, � partir de 679 euros.

Rappelons que l'un des engagements initiaux �tait de proposer au moins 15% de la capacit� au tarif le plus bas de la grille tarifaire. Pour Patrick Karam, "ces r�sultats, tr�s positifs encore pour 2010, montrent le bien fond� de la charte".

> Le trafic passagers d�Alitalia progresse de 7,4% en 2010

(source l'�cho touristique)  8 f�vrier - La compagnie a�rienne Alitalia affiche 23,4 millions de passagers sur 2010, pour un taux d'occupation en hausse de cinq points, � 70,5%. La compagnie a�rienne Alitalia a transport� 23,4 millions de passagers, en 2010, une croissance de 7,4% par rapport � 2009. La progression est particuli�rement marqu�e sur le second semestre et sur les liaisons internationales (+11,5%) et intercontinentales (+13,7%). Le coefficient d�occupation est en augmentation de plus de 5 points, � 70,5%.

D�apr�s le communiqu�, cette croissance � r�compense la strat�gie de d�veloppement du r�seau, avec l�inauguration de 16 nouvelles routes en 2010 et le renouvellement du service offert ainsi que des nouvelles classes � Magnifica � et � Classica plus � �. Alitalia rappelle que le chiffre de 7,4% de croissance repr�sente le triple de la croissance moyenne des compagnies adh�rentes � l'Association des compagnies a�riennes europ�ennes(+2,7%).

Mon commentaire : Alitalia d�montre qu'en trouvant une coh�rence dans la gestion et une adaptation de ses produits au march�, elle retrouve, apr�s une longue p�riode d'asphyxie, peu � peu des couleurs.

> Meridiana Fly en pourparlers avec Alitalia

(source airjournal) 14 f�vrier - La petite compagnie a�rienne italienne Meridiana Fly (ex Eurofly) a confirm� �tre en discussion avec Alitalia pour un �ventuel partenariat. Elle ouvrira par ailleurs une ligne Tarbes-Lourde � Rome � partir du 4 avril 2011.

La nouvelle abord�e dans la presse locale a par la suite �t� confirm�e par un communiqu� de Meridiana. Les dirigeants des deux compagnies italiennes �tudieraient ainsi la faisabilit� d�une �ventuelle acquisition de Meridiana Fly par Alitalia. Une possibilit� consisterait � c�der des actions d�Alitalia aux actionnaires de Meridiana.

Mais cela sous-entend alors qu�Alitalia, encore d�tenue � 25 % par Air France, devra augmenter son capital. Les journaux italiens indiquent qu�Alitalia a pour l�instant refus� de commenter la nouvelle de ce rapprochement attendu. Meridiana poss�de une flotte de 34 avions (des A319, A320 et A330-200 et des McDonnell Douglas MD-82) pour une quarantaine de destinations, la derni�re en date entre Tarbes-Lourde et Rome � raison de quatre vols hebdomadaires � partir du 4 avril � octobre 2011. Il y a presqu�un an, le 28 f�vrier 2010, Meridiana a fusionn� avec Eurofly pour cr�er la seconde plus importante compagnie a�rienne italienne.

> easyJet veut aussi satisfaire sa client�le d�affaires

(source figaro.fr) 13 f�vrier - INTERVIEW - Carolyn McCall, PDG d�easyJet, mise sur ce segment qui repr�sente 20% de ses passagers. Carolyn McCall, la nouvelle PDG d�easyJet, sort de sa discr�tion. Arriv�e � la t�te de la compagnie a�rienne orange l��t� dernier apr�s une brouille entre l��quipe dirigeante et son premier actionnaire, Stellios Haji-Ionannou, fondateur du groupe et propri�taire de la marque easyJet, elle d�voile sa strat�gie pour la deuxi�me compagnie en France derri�re Air France-KLM.

LE FIGARO.- Quelle nouvelle impulsion �allez-vous donner ?

Carolyn MCCALL. - Tout d�abord, nous pouvons nous r�jouir d�avoir un �produit� tr�s solide. Mais jusqu�� pr�sent, nous �tions centr�s sur les vols de loisirs. Nous allons mettre l�accent sur notre client�le d�affaires. Nous allons am�liorer nos performances en mati�re de ponctualit� et de souplesse pour mieux r�pondre aux besoins de ces clients. C�est par exemple l�opportunit� de changer de vol jusqu�� deux heures avant le d�part ou d�enregistrer en priorit�. Cela ne nous emp�chera pas de lancer de nouvelles destinations touristiques vers l��gypte ou la Jordanie. Jusqu�� pr�sent, easyJet n��tait pas assez concentr� sur ses passagers. Or ils ne sont pas des paquets que l�on transporte. On n�utilisait pas de techniques de marketing. Nous le faisons d�sormais pour mieux les fid�liser, comprendre leurs attentes.

On a critiqu� votre nomination, certains estimant que vous ne connaissiez rien � l�a�rien. Que leur r�pondez-vous ?

Je pense que l�on n�aurait jamais utilis� ce genre d�argument pour un homme! Dans l�a�rien comme dans les autres domaines, les probl�mes qui se posent sont des probl�mes d�entreprise. Je me suis impliqu�e enti�rement dans cette nouvelle fonction. Je me pr�occupe des produits, des services et des clients. Nous allons mieux faire conna�tre notre marque en France que l�on ne pr�sente plus au Royaume-Uni. Avec Chris Kennedy (ex-directeur financier d�EMI, NDLR), nous formons une bonne �quipe. Nous sommes compl�mentaires.

Votre concurrent Ryanair est beaucoup plus profitable que vous. Est-il un mod�le ?

Nous sommes fondamentalement diff�rents m�me si nous sommes les deux plus importantes compagnies � bas co�ts. D�abord, nous ne volons pas � partir des m�mes a�roports. Nous sommes pr�sents � Orly et Roissy, eux sont � Beauvais. Et voler � Orly ou Roissy co�te beaucoup plus cher qu�� Beauvais. En Italie, par exemple, nous sommes � Malpensa, � Milan, ils sont � Bergame. Nous n�avons pas la m�me strat�gie. Nous sommes un employeur local dans les pays o� nous sommes pr�sents alors que Ryanair a d�cid� de concentrer l�emploi en Irlande, ce qui leur �vite de payer des taxes suppl�mentaires. Ces choix ont des r�percussions financi�res. Nous r�alisons moins de profit par si�ge, mais nous g�rons mieux les rotations de nos avions. Nous engrangeons plus de recettes, mais leurs co�ts sont plus bas que les n�tres. Ryanair est aussi une compagnie dont l�activit� saisonni�re est forte alors que nous avons plus de lignes d�affaires.

Le prix du carburant n�a cess� de grimper. Allez-vous r�percuter cette hausse sur les prix des billets ?

Rappelons qu�en janvier, nous n�avons pas fait d�avertissement sur nos r�sultats. Nous avons soulign� que nos pr�visions restaient les m�mes sur l�exercice. Par ailleurs, nous avons une couverture pour nos achats de carburant, ce qui att�nue l�impact de la hausse du prix du fioul. Nous n�avons pas instaur� de surcharge carburant comme les compagnies classiques. Nous voulons que les prix des billets soient transparents. Il est possible que les prix de nos billets augmentent si les co�ts augmentent.

On a assist� � une valse des dirigeants � la t�te de la compagnie. Pourquoi ?

EasyJet a connu trois PDG en quinze ans, cela ne me semble pas exag�r�. Il est vrai que mon pr�d�cesseur, son directeur financier et auparavant le directeur g�n�ral sont partis. La communication �tait rompue avec le principal actionnaire d�easyJet, Stellios Haji-Ioannou - qui poss�de 26% du capital. Pour ma part, je travaille avec les diff�rents actionnaires, Stellios et les autres. Je les ai rencontr�s. Nous avons parl� de la marque, de la flotte� Je suis ouverte � toutes leurs questions.

Mon commentaire : Notre offre tarifaire NEO qui a bient�t un an, a stopp� l'h�morragie de perte de nos clients, dont ceux de notre classe "affaires". A peine adapt�e au march�, une nouvelle concurrence se fait jour. EasyJet, qui a des co�ts moins �lev�s que les n�tres, va vendre aux hommes d'affaires des billets un peu plus chers que ses billets non �changeables, mais toujours moins chers que les n�tres. Cette souplesse dans la gestion du billet va-t-elle de nouveau nous ravir des clients affaires ?

> Etihad pourrait racheter Virgin Atlantic

(source deplacementspro) 25 janvier - rumeurs de rachats en Angleterre "On ne pr�te qu'aux riches", c'est du moins ce que pensent la presse britannique et l'agence �conomique Bloomberg qui font �tat de discussions avanc�es entre Richard Branson, le propri�taire de Virgin Atlantic, et la compagnie d'Abu Dhabi, Etihad. L'enjeu ? Une prise de participation majoritaire de la compagnie du golfe dans celle du richissime patron de Virgin.

Apr�s Delta, Etihad : c'est James Hogan en personne, le patron d'Etihad, qui aurait pris contact avec la banque en charge, depuis novembre dernier, de la vente de la compagnie. Pour ce britannique bon teint, � la t�te d'Etihad depuis sa cr�ation, le dossier fourni par la Deutsche Bank "laisse appara�tre d'int�ressantes possibilit�s de d�veloppements et de vraies synergies possibles".

Pour l'heure, selon un porte parole d'Etihad, "il n'y a aucun commentaire � apporter sur ce qui est un non �v�nement. Nous sommes tous les jours en contact avec de nombreux transporteurs a�riens dans le monde qui seraient int�ress�s par nous rejoindre". Selon les journalistes britanniques, la compagnie du Golfe pourrait se d�cider avant la fin du premier semestre 2011.

Mon commentaire : J'avais fait �tat en d�cembre, de rumeurs de presse concernant des contacts entre Delta et Virgin. Aujourd'hui, c'est Etihad qui est �voqu�. Virgin doit reconsid�rer son avenir, fragilis� par la solidification de l'alliance British Airways/Iberia/American Airlines sur l'atlantique nord.

> Les partages de codes passent au crible de l�Union Europ�enne

(source L'echo touristique)14 f�vrier - Et si la pratique des partages de codes �tait une pratique anticoncurrentielle, s�interroge la Commission europ�enne. L�ex�cutif communautaire � ouvert vendredi deux enqu�tes, s�par�es, qui ont pour objectif de v�rifier si les accords de partage de codes ("code-sharing") mis en �uvre par Lufthansa, Turkish, TAP Portugal et Brussels Airlines, constituent une infraction aux r�gles europ�ennes en mati�re de concurrence.

Elles portent sur des accords permettant aux transporteurs de vendre autant de si�ges qu'ils le souhaitent, aussi longtemps qu'il reste des places disponibles, sur les vols op�r�s par leurs partenaires entre l'Allemagne et la Turquie et entre la Belgique et le Portugal.

Or, chacune des compagnies exploite d�j� sur ces lignes ses propres vols, et doit en principe �tre en concurrence avec l'autre partie. Pour l�UE, cette forme d'accords de partage "peut provoquer des distorsions de concurrence se traduisant par une hausse des prix et une diminution de la qualit� du service pour les passagers empruntant les lignes reliant l'Allemagne et la Turquie, d'une part, et la Belgique et le Portugal, d'autre part".

Mon commentaire : La pratique des "vols en partage de codes" est le premier stade de coop�ration entre compagnies. Les stades plus avanc�s de partenariat sont les alliances, joint-venture, prises de participation ou rachat/fusions. Mais chacune de ces approches doit, pour �tre accept�e par les autorit�s, garantir le maintien d'une certaine concurrence l� o� elles sont propos�es.

La presse boursi�re

> Air France-KLM : HSBC abaisse l'objectif de cours

(source CercleFinance.com) 11 f�vrier - HSBC r�it�re son opinion 'surpond�rer' sur Air France-KLM et abaisse l'objectif de cours d'un euro, � 16 euros. Le bureau d'�tudes r�vise �galement � la baisse, 'par prudence', ses pr�visions de r�sultats pour 2011 et 2012.

Les analystes jugent les r�sultats de troisi�me trimestre 'm�diocres', impact�s par des troubles g�opolitiques, les conditions m�t�orologiques ou encore des gr�ves. Ils saluent par ailleurs l'am�lioration de la ma�trise des co�ts et les r�servations pour la p�riode du printemps.

> Air France KLM : objectif ajust�

(source boursier.com) 14 f�vrier - Dans une �tude sur le secteur a�rien, Barclays Capital qui confirme son conseil "surpond�rer" sur le dossier Air France KLM ajuste son objectif de cours de 18,5 � 17,5 euros.

Fin de la Revue de Presse

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> Mon commentaire sur l'�volution du cours de l'action Air France-KLM

Cl�ture de l'action Air France-KLM � 12,57 � le vendredi 11 f�vrier.

La publication de nos r�sultats du 3�me trimestre, inf�rieurs aux pr�visions des analystes, a fait chuter l'action AFKL.

Le prix �lev� du p�trole reste une source d'inqui�tude. Le baril US est � 86 $. Si les quotas de production restent inchang�s, le prix devrait monter car la demande mondiale augmente.

La moyenne des objectifs de cours (consensus) des principaux analystes pour l'action AFKL baisse � 17,33 �.

Apr�s une r�cession sans pr�c�dent, l'�conomie des pays �mergents, des Etats-Unis et d'une partie de l'Europe a red�marr� en 2010. La vigilance est de mise tant que les informations �conomiques ne s'am�liorent pas significativement. Les d�s�quilibres budg�taires de nombreux �tats (Gr�ce, Portugal, Espagne, Irlande, puis Royaume-Uni, Etats-Unis voire France) font peser une menace sur la durabilit� de la reprise, sur le cours des actions, dont la n�tre.

Ces informations indicatives ne constituent en aucune mani�re une incitation � vendre ou une sollicitation � acheter des actions Air France-KLM.

A bient�t.

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