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| Christian Magne

Repr�sentant des salari�s actionnaires PS et PNC

navigaction.com

N�281, lundi 11 avril 2011,

La Revue de Presse du lundi...

> Le Japon p�se sur le trafic d�Air France-KLM (+1%)

(source lefigaro) 8 avril - Le trafic passager s�est tass� en mars (+1%), affect� par le Japon et l�instabilit� politique au Moyen-Orient et en Afrique.

Le groupe mise sur la bonne tenue des r�servations pour cet �t�. Apr�s le volcan islandais l�ann�e derni�re, Air France-KLM subit une nouvelle fois les cons�quences des al�as m�t�orologiques et naturels. Le mois dernier, le s�isme suivi d�un tsunami puis d�une crise nucl�aire au Japon a pes� sur le trafic passager de la compagnie a�rienne.

Sur le mois de mars, la croissance du trafic passager (80% du chiffre d�affaires du groupe), n�a pas d�pass� les 1%, contre une progression de 4,9% en f�vrier 2011. Alors que les capacit�s de transport de la compagnie a�rienne affichent une augmentation de 3,5%, le coefficient d�occupation baisse m�caniquement de 1,9% sur un an, � 78,6%, a pr�cis� le groupe.

Reprise des vols directs vers Tokyo

Par zones g�ographiques, le r�seau Asie a recul� au mois dernier (-0,2%). �La bonne tenue des recettes unitaires sur les r�seaux Asie hors Japon, Am�rique Latine et Cara�bes et Oc�an Indien n�a pas totalement compens� la baisse enregistr�e sur les r�seaux difficiles� explique en effet Air France-KLM. Dans la zone Afrique et Moyen-Orient, la baisse est encore plus marqu�e (-5,1%). Les �v�nements tunisiens et �gyptiens, et actuellement ivoiriens p�sent sur l�activit�. Depuis le 1er avril, la compagnie a suspendu tous ses vols vers Abidjan. Aujourd�hui encore, la liaison n�est pas r�tablie. Par contre, Air France a annonc� jeudi qu�elle reprendrait des vols directs vers Tokyo, alors que jusque l�, les vols vers l�Archipel faisaient escale � S�oul.

Stabilit� de l�activit� cargo

� Paris, ces chiffres ont d��u, le titre reculant de 0,82%, � 11,53 euros, dans un march� haussier. Ce trafic ralenti doit n�anmoins �tre mis en regard d�un mois de mars 2010 ayant marqu� le d�but de la reprise de l�activit� pour Air France-KLM. � l��poque, le trafic passager avait progress� de 4,7%. Malgr� cet effet de base d�favorable, le groupe continue donc de voir son trafic augmenter. Toutefois, la recette unitaire au si�ge kilom�tre offert a recul� sur un an.

� noter par ailleurs que l�activit� cargo, qui regroupe les activit�s de fret d�Air-France-KLM, s�est maintenue (12% des ventes) �malgr� les crises�. Le trafic n�a recul� que de 0,3%, pour des capacit�s en hausse de 2,9% a pr�cis� le groupe. Air France-KLM, qui publiera ses r�sultats annuels le 18 mai prochain ne devrait pas communiquer jusqu�� cette date sur les pertes li�es � ces troubles internationaux. D�autant que la situation politique encore incertaine aujourd�hui rend difficile un chiffrage pr�cis des cons�quences financi�res. Seule l�Association du transport a�rien international (IATA) a d�taill� mi-mars l�exposition des compagnies a�riennes nationales au Japon, pr�cisant que la France arrivait en 7e position, devant tous les autres pays europ�ens.

La direction se veut n�anmoins optimiste pour le d�but de l�exercice 2011-2012; entam� le premier avril dernier. �Les r�servations pour la saison �t� restent de qualit� tant en termes de volume que de recettes� estime la compagnie a�rienne, sans donner de pr�cisions chiffr�es.

> AF 447 : l'�pave retrouv�e livre ses premiers indices

(source produtourisme) 4 avril - D�tect�e une premi�re fois samedi, identifi�e dimanche soir gr�ce aux photos ramen�es par les robots Remus �quip�s de sonars, l'�pave du Rio-Paris a �t� retrouv�e dans l'Atlantique au nord de la derni�re position connue de l'Airbus A330 d'Air France qui avait disparu le 1er juin 2009.

(...) Par 3 900 m�tres de fond, l'avion repose, par chance, sur une plaine abyssale. Le fond semble �tre de vase ou de sable. La position g�n�rale de l'�pave corrobore l'analyse du BEA selon laquelle l'avion aurait touch� la mer en ligne de vol avec une assiette l�g�rement positive.

"Dans un premier temps, nous allons g�o-r�f�rencer tous les d�bris avec les photos, explique Alain Bouillard, directeur de l'enqu�te au BEA (...)" C'est une v�ritable mosa�que � reconstituer tr�s utile pour la connaissance de l'accident. Simultan�ment, un appel d'offre a �t� lanc�, qui doit �tre rendu d�s jeudi, pour choisir le navire qui ira rep�cher l'�pave.

Pour le BEA, c'est une op�ration de routine ou presque. L'enqu�teur technique fran�ais a d�j� coordonn� la r�cup�ration des �paves du charter de Charm el-Cheikh, du crash du Twin Otter de Moorea en Polyn�sie et de l'A310 de Yemenia pr�s des Comores.

"Notre priorit�, c'est de r�cup�rer les enregistreurs de vol puis de les analyser", mart�le Jean-Yves Troadec, directeur du BEA. En fonction des donn�es obtenues (ou de la non-lecture des bo�tes noires), d'autres pi�ces seront remont�es, notamment d'autres pr�sentes � bord de l'avion.

Les robots de relevage travaillent en direct gr�ce � des cam�ras HD qui permettent � l'op�rateur � bord du navire de t�l�commander les bras, de d�couper des pi�ces et m�me d'attacher les plus lourdes au c�ble d'une grue. Des corps qui pourront �tre identifi�s ult�rieurement par les techniques de m�decine l�gale, ont �t� aper�us sur les photos et seront remont�s �galement.

Le BEA confirme qu'il sortira un rapport d�finitif sur le crash de l'AF447 � la fin de cette ann�e et semble confiant dans ce calendrier.

> Rio-Paris : la zone de l'�pave d'Air France avait �t� explor�e apr�s le crash

(source AFP) 8 avril - La zone o� l'�pave du vol Air France AF 447 a �t� localis�e dimanche avait �t� explor�e dans les jours qui ont suivi l'accident survenu en mer au large du Br�sil le 1er juin 2009, a indiqu� vendredi le directeur du Bureau d'enqu�tes et d'analyses (BEA), charg� de l'enqu�te technique.

Mon commentaire : Il faudra comprendre pourquoi les balises �mettrices n'ont pas �t� rep�r�es lors de la premi�re campagne de recherche. Dans 5% des cas, elles ne fonctionnent pas apr�s un crash.

> Crash Rio-Paris : un navire de Brest pour rep�cher les d�bris de l'avion

(source ouestfrance) 9 avril - Le navire +Ile de Sein+ de la soci�t� Alcatel-Lucent Submarine Networks, �quip� d'un robot t�l�guid� de la soci�t� (am�ricaine) Phoenix International, est pressenti pour assurer la cinqui�me phase des op�rations maritimes relative � l'enqu�te sur l'accident de l'A330, vol AF 447�, indique le Bureau d'enqu�tes et d'analyses (BEA), charg� de l'enqu�te technique.

"L'Ile de Sein" est un navire sp�cialis� dot� d'�quipements sp�ciaux pour la pose de c�bles par 6.000 m�tres de profondeur. �Ce navire, habituellement bas� � Brest, se trouve actuellement aux Canaries o� il effectuait une mission pour un client�, Alcatel-Lucent tient ce bateau "� l'enti�re disposition de l'Etat fran�ais pour cette op�ration. Nos �quipements nous permettront de soulever jusqu'� 10 tonnes. Nous avons d�j� effectu� ce type d'op�ration en Egypte", a-t-elle ajout�.

Elle a pr�cis� que le robot ROV est un petit sous-marin guid� par ordinateur capable d'intervenir � 4.000 m�tres de profondeur. La mission de rep�chage, d'un co�t de plusieurs millions d'euros, "sera dirig�e par le BEA et financ�e par l'Etat fran�ais", a rappel� le bureau d'enqu�tes dans un bref communiqu�. 15.000 clich�s du champ de d�bris de l'accident avaient �t� pris par les Remus, ces petits sous-marins utilis�s lors de la derni�re op�ration sous-marine qui avait permis de localiser l'�pave (...).

Les autorit�s fran�aises pr�voient maintenant d'engager une d�licate op�ration de rep�chage de l'�pave et des corps des victimes d'ici un mois (...).

> Air France-KLM : bient�t une ligne Paris-Le Cap

(source cerclefinance) 6 avril - A partir du 3 novembre 2011, Air France desservira Le Cap (Afrique du Sud) au d�part de Paris-Charles de Gaulle, � raison de 3 fr�quences hebdomadaires. Les vols seront assur�s en Boeing 777-200 d'une capacit� totale de 309 si�ges, �quip�s de 35 si�ges en cabine Affaires, 24 si�ges en cabine Premium Voyageur et 250 si�ges en cabine Voyageur.

Cette ouverture de ligne s'inscrit dans une dynamique de croissance d'Air France et de KLM sur le continent africain, avec 4 nouvelles destinations en 2011 : Freetown (Sierra Leone), Monrovia (Lib�ria), Bata (Guin�e Equatoriale) et Le Cap.

> Air France-KLM : Renouvelle sa ligne de cr�dit syndiqu� pour un montant de 1,06 Md�

(source Tradingsat.com) 5 avril - Air France vient de signer aupr�s de 14 banques internationales un contrat de cr�dit revolving d'un montant de 1.060.000.000 euros et d'une dur�e de cinq ans. Tirant profit des conditions actuellement favorables du march�, Air France a proc�d�, le 4 avril 2011, au refinancement anticip� de sa ligne de cr�dit syndiqu� qui expirait en avril 2012.

Cette nouvelle ligne de cr�dit, d'une dur�e de cinq ans, permettra � Air France de b�n�ficier d'un outil de financement flexible lui permettant d'optimiser sa tr�sorerie.

Le syndicat se compose de 14 banques de premier plan parmi lesquelles cinq fran�aises, deux britanniques, deux allemandes, deux am�ricaines, une espagnole, une japonaise et une chinoise.

Les soci�t�s Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, Ltd., BNP Paribas, Cr�dit Agricole Corporate and Investment Bank, Cr�dit Mutuel-CIC, HSBC France, Natixis, Royal Bank of Scotland plc et Soci�t� G�n�rale Corporate & Investment Banking se sont vues confier le r�le de Bookrunners et la qualit� d'Arrangeurs Mandat�s (....). Le Groupe Air France-KLM dispose de trois lignes de cr�dit pour un montant total de 1,84 milliard d'euros.

Mon commentaire : Les taux d'int�r�t sont au plus bas aujourd'hui. Ils ne peuvent que remonter � terme. Notre groupe a bien fait de n�gocier par anticipation le renouvellement de sa ligne de cr�dit.

> Air France KLM veut �tre exemplaire en mati�re de d�veloppement durable

(source Boursier.com) 5 avril - Air France et KLM indiquent aujourd'hui que leurs engagements pris pour r�duire leurs �missions de CO2 sont plus que jamais d'actualit�, en cette semaine du D�veloppement Durable.

"L'ambition du Groupe est d'�tre exemplaire en mati�re de d�veloppement durable pour le secteur a�rien, et tous les moyens sont mis en oeuvre pour atteindre cet objectif", explique Air France. En d�veloppant des nouvelles comp�tences comme l'�co-conception ou la valorisation des produits en fin de vie, Air France explique chercher � r�duire de fa�on pertinente l'impact environnemental de son offre de service avec une exigence de qualit� qui demeure inchang�e.

"L'�co-conception consiste � d�velopper des produits en tenant compte d'une triple composante : leur valeur ajout�e pour le client, leur impact �cologique, et le gain pour l'entreprise. Des formations � l'�co-conception sont aujourd'hui r�alis�es en collaboration avec des analystes de cycle de vie, dans tous les domaines d'Air France : marketing, achats, maintenance...", ajoute la compagnie.

Pr�s de 50% des experts m�tiers sont aujourd'hui form�s, pr�cise Air France. "L'objectif est de g�n�raliser cette sensibilisation, afin d'amener la comp�tence au sein de l'entreprise". Le Groupe indique que le fauteuil court-courrier, mis en place d�s janvier 2010 est un exemple abouti d'�co-conception : "sur toute la flotte court-courrier, il offre davantage de confort et d'espace aux passagers, tout en �tant plus l�ger, donc plus �conome en carburant".

Le Groupe ajoute que la r�duction des �missions de CO2 passe aussi largement par une gestion pointue de la flotte. Ainsi la flotte d'Air France, d'un �ge moyen de 9,6, est, selon le Groupe, "l'une des flottes les plus modernes et les plus rationnelles du secteur".

La compagnie indique investir en permanence pour la moderniser, et l� encore offrir un meilleur confort � ses passagers tout en respectant ses engagements de d�veloppement durable et en r�alisant des �conomies d'�nergie.

Mon commentaire : Il reste des marges de progr�s, notamment en mati�re de consommation de carburant.

> Air France KLM : le nouveau si�ge Affaires long-courrier pl�biscit� par les passagers

(source Boursier.com) 29 mars - Depuis d�cembre dernier, Air France propose progressivement sur son r�seau long-courrier une nouvelle cabine Affaires �quip�e d'un fauteuil "full sleep", plus long, plus large et spacieux dont l'architecture a �t� enti�rement repens�e pour apporter plus de confort.

Apr�s trois mois d'exploitation et une �tude men�e aupr�s des clients de la compagnie, ce nouveau si�ge Affaires long-courrier est pl�biscit� par 97% d'entre eux qui jugent le confort du nouveau fauteuil pour dormir de "bon" � "excellent".

Les commentaires positifs portent principalement sur la qualit� du sommeil durant le voyage, sa position horizontale mais aussi sur la place pour les jambes. Inaugur�s le 8 d�cembre 2010 entre Paris-Charles de Gaulle et New York-Newark, les nouveaux si�ges Affaires long-courrier �quiperont 26 appareils d�s l'�t� 2011.

Au vu de ces r�sultats positifs, Air France a d�cid� d'acc�l�rer le d�ploiement de ces si�ges en �quipant 63 appareils d'ici � l'�t� 2012.

> Air France-KLM : un A380 entre Paris et San Francisco cet �t�

(source cerclefinance) 11 avril - (...) Air France effectuera une liaison quotidienne entre Paris et San Francisco en Airbus A380, du 6 juin au 4 septembre 2011. Pour la p�riode estivale, Air France offre ainsi l'opportunit� � ses clients de d�couvrir la c�te ouest des Etats-Unis � bord de ce tr�s gros porteur, �quip� de 538 si�ges, r�partis en trois classes : 9 si�ges La Premi�re, 80 si�ges Affaires et 449 si�ges Voyageur. Avec l'A380, Air France explique disposer d'un appareil ' lui permettant de poursuivre l'am�lioration du service offert � la client�le tout en �tant �conomiquement plus efficace ' (...).

> easyJet : hausse de 12% du trafic passager en mars

(source Cercle Finance) 6 avril - easyJet indique avoir transport� 4,44 millions de passagers le mois dernier, contre 3,96 millions de personnes en mars 2010, soit une augmentation de 11,9%. Son coefficient d'occupation est ramen� � 86,9%, contre 87,5% un an plus t�t, soit une d�gradation de 0,6 point (...).

> IAG : bond du trafic de 8,8% en mars

(source Boursier.com) 5 avril - IAG fait �tat d'une hausse de 8,8% de son trafic passagers au mois de mars � 13,247 Milliards de "Revenue Passenger Kilometers" tandis que le coefficient d'occupation recule de 1,9 point de pourcentage � 75%. Le nouveau groupe constitu� du rapprochement entre Iberia et British Airways pr�cise avoir transport� 4,165 millions de personnes, soit 6,3% de plus qu'en mars 2010.

> Lufthansa : tr�s l�g�re hausse du nombre de passagers en mars (+0,5%)

 Berlin (source awp/afp) 11 avril - Le groupe a�rien allemand Lufthansa, qui f�d�re la compagnie du m�me nom, Swiss, Austrian Airlines et BMI, a annonc� lundi une l�g�re hausse du nombre de ses passagers sur un an en mars, un mois affect� par la catastrophe au Japon et les troubles en Afrique du Nord.

Le groupe a transport� le mois dernier 8,16 millions de passagers, 0,5% de plus qu'en mars 2010, un taux sans commune mesure avec les progressions enregistr�es ces derniers mois.

En f�vrier, la hausse sur un an s'affichait � plus de 13%, en janvier � pr�s de 12%. "Les �v�nements au Japon et les troubles persistants en Afrique et au Moyen-Orient" ont jou� un r�le dans cette �volution, selon un communiqu� de Lufthansa, dont le taux de remplissage a accus� le coup avec une baisse de 5,3 points � 73,5%.

Juste apr�s le tremblement de terre qui a ravag� le Japon le 11 mars, Lufthansa avait redirig� ses vols � destination de Tokyo vers d'autres villes, mais les a repris plus t�t que pr�vu, le 24 mars. En mars, les compagnies Lufthansa et Swiss ont augment� leur nombre de passagers, tandis qu'Austrian Airlines, rachet�e l'an dernier, la low-cost Germanwings et la britannique BMI affichent un recul.

Les activit�s de fret de la filiale Lufthansa Cargo ont continu� � bien se comporter, avec une hausse de pr�s de 18% sur un an des volumes transport�s, � 183.000 tonnes.

> British Airways augmente � nouveau sa surcharge k�ros�ne

(sourceLa Tribune.fr) 5 avril - Pour la troisi�me fois en quatre mois, la compagnie rel�ve ses prix sur les vols long-courriers. British Airways rel�ve pour la troisi�me fois en quatre mois sa surcharge k�ros�ne sur ses vols long-courriers. Cette augmentation qui vise � compenser l'envol�e du prix du baril, varie entre 10 et 20 livres (11,3 � 20,6 euros) selon les billets.

Elle s'�l�ve � 85 livres pour un vol aller simple en classe �conomique de moins de neuf heures, � 145 livres pour un trajet en classe affaires ou premi�re classe de plus de neuf heures. Malgr� les risques que font peser ces hausses de prix sur la demande, British Airways a fait �tat d'une hausse de trafic passagers (mesur� en passagers kilom�tres transport�s) de 8,8% en mars par rapport au m�me mois de l'ann�e derni�re, alors que son coefficient d'occupation a baiss� de 1,9 point, � 75%.

> Air Cara�bes et Corsairfly ensemble sur la ligne Paris-Saint-Martin

(source deplacements pro) 11 avril - Air Cara�bes et Corsairfly ont sign� jeudi un accord de partenariat commercial sur le d�veloppement de la ligne Paris-Saint-Martin.

L�objectif faire face � la demande en constante augmentation sur cette ligne. Il s�agit avant tout d�un accord historique entre les deux compagnies fran�aises. A partir de jeudi, les passagers d'Air Cara�bes pourront prendre les vols de Corsairfly et inversement. A l�heure actuelle l�offre commune concerne 1300 si�ges par semaine sur la destination avec des vols le jeudi, le samedi et le dimanche.

Dans un contexte �conomique encore fragile, les deux compagnies ont trouv� une parade pour limiter leur co�ts. Ce premier partenariat commercial du genre devrait favoriser le d�veloppement de l'offre propos�e aux clients de Corsairfly et d'Air Cara�bes, deux compagnies qui souhaitent en permanence proposer le meilleur rapport qualit� pris � leur client. Filiale de TUI, Corsairfly se veut �tre la deuxi�me compagnie a�rienne fran�aise r�guli�re, sp�cialiste du long-courrier international et Air Cara�bes est sp�cialis� sur la desserte des Antilles et de la Guyane. Les voila donc unies pour le meilleur.

> Bruxelles planches sur de nouvelles r�gles en mati�re d'aides europ�ennes

(source latribune) 30 mars -  (...) La Commission europ�enne r�fl�chit sur la possibilit� de mettre en place de nouvelles r�gles concernant les aides financi�res que peuvent accorder les a�roports pour attirer les compagnies a�riennes.

Bruxelles va en effet lancer une consultation publique sur une �ventuelle r�vision des lignes directrices de 2005. Celles-ci avaient �t� �dict�es dans le but d�encadrer ces aides tout en permettant le d�veloppement des petits a�roports. Le sujet est pol�mique en Europe, o� les op�rateurs sont en grande majorit� des acteurs publics.

Ces soutiens financiers doivent donc se conformer au droit communautaire en mati�re d��tat. Elles ne doivent donc pas conf�rer � une compagnie a�rienne un avantage faussant la concurrence. Ryanair est impliqu�e dans la quasi-totalit� des plaintes d�pos�es en Europe.

� l�oppos�, Air France est le transporteur qui traque le moindre �cart des a�roports (27 a�roports fran�ais font l�objet d�une plainte). Or, pour beaucoup d�experts, ce cadre r�glementaire est inadapt� au secteur. � Les r�gles europ�ennes ne sont pas respect�es �, constatait la semaine derni�re � Lille Annabelle Lepi�ce, avocate chez CMS DeBacker, lors d�un d�bat sur le sujet au colloque French Connect.

En effet, toutes les aides accord�es au d�marrage d�une ligne pour une dur�e de trois ans doivent �tre notifi�es � la Commission. Sauf si l�a�roport prouve qu�il agit en tant qu�investisseur avis�. Et qu�il y a donc un retour sur investissement � la cl�.

Or depuis 2005, il n�y a eu qu�une trentaine de notifications � l��chelle europ�enne, alors que la moiti� des a�roports europ�ens ne sont pas rentables. � Il y a donc beaucoup d�aides ill�gales �, a rappel� Annabelle Lepi�ce. Dans les faits, tr�s peu d�a�roports notifient, de peur de se faire retoquer. Et l�avocate de poser la question : � Faut-il que la norme europ�enne s�adapte au secteur ou l�inverse ? �

Car, rappelle, G�rard Borel, l�un des responsables de l�ACI Europe (Airport Concils international), � les mesures incitatives pour attirer les transporteurs sont une condition de survie pour les petits a�roports (...) Doivent-ils fermer alors que la r�gion dont ils d�pendent en a besoin ? �. il n�en demeure pas moins propri�taire des a�roports et conc�dant.

C�est notamment lui qui va concocter le cahier des charges des a�roports. Certains craignent qu�il soit r�dig� de mani�re � favoriser les groupes fran�ais afin de � leur donner des r�f�rences pour se d�velopper � l�international �. � Il ne faut pas se voiler la face, assure Lilian Lacroix, directeur du d�veloppement de la soci�t� canadienne SNC Lavalin.

Il y a, en France, un vrai blocage � la fois vis-�-vis des acteurs priv�s que des entreprises �trang�res. �

Fin de la Revue de Presse

La presse boursi�re

> Air France-KLM : CM-CIC Securities reste � l' "Achat"

(source Tradingsat.com) 8 avril - Suite � la publication vendredi matin par Air France - KLM d'une hausse de son trafic passagers limit�e � 1% au mois de mars et accompagn�e d'une baisse du coefficient d'occupation de 1,9 point � 78,6%, CM-CIC Securities a r�it�r� son opinion d' "Achat" et son objectif de cours de 18 euros sur la compagnie a�rienne.

"La tendance de fond dans le trafic a�rien reste orient�e � la hausse", souligne le broker.

> Air France-KLM : UBS abaisse son objectif de cours

(source AOF) 6 avril - UBS a d�grad� son objectif de cours sur Air France-KLM de 12 � 11 euros avec une recommandation inchang�e � Vendre. Le broker remarque que le titre a perdu plus de 20% depuis le d�but de l'ann�e, sous-performant l'indice Ftse 300 de 24%. Il attribue cette chute � la hausse des prix du carburant ainsi qu'� l'avertissement de la soci�t� selon lequel les b�n�fices 2011 devraient se situer en dessous de la guidance de 300 millions d'euros.

UBS estime que le prix de l'action ne devrait pas performer tant que les prix du carburant continueront � monter.

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(gratuit � partir d'un fixe en France)

> Mon commentaire sur l'�volution du cours de l'action Air France-KLM

Cl�ture de l'action Air France-KLM � 11,46 � le vendredi 8 avril. La publication de nos r�sultats du 3^�me trimestre, inf�rieurs aux pr�visions des analystes, a fait chuter l'action AFKL. La baisse s'est amplifi�e du fait des tensions g�opolitiques, en particulier � la suite de la hausse du carburant qu'elles entrainent. La catastrophe japonaise devrait affecter la client�le touristique dans cette r�gion.

La moyenne des objectifs de cours (consensus) des principaux analystes pour l'action AFKL a baiss� en quelques semaines de plus de deux euros � 15,19 �.

Le baril Brent (mer du nord) est � 123 $. Ce prix tr�s �lev� du p�trole demeure une source d'inqui�tude. Si les quotas de production restent inchang�s, le prix devrait monter car la demande mondiale augmente.

Administrateur Air France-KLM repr�sentant les salari�s actionnaires PS et PNC

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