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| Christian Magne

Repr�sentant des salari�s actionnaires PS et PNC

navigaction.com

N�296, lundi 25 juillet 2011,

La Revue de Presse du lundi...

> Air France KLM : un nouveau rapport d'�tape du BEA sur le crash du vol Rio/Paris d�s vendredi

(source financeplus) 25 juillet - Le Bureau d'Enqu�tes et d'Analyses (BEA) publiera vendredi 29 juillet prochain un troisi�me rapport d'�tape sur l'accident du vol Air France AF447 reliant Rio de Janeiro � Paris."

Ce rapport pr�sente les circonstances exactes de l'accident avec des premiers points d'analyse et de nouveaux faits �tablis � partir de l'exploitation des donn�es des enregistreurs de vol", pr�cise le BEA, qui organisera une conf�rence de presse � 14h30 ce jour-l�.

> Air France-KLM commande 25 Airbus et 25 Boeing

(source latribune) 22 juillet - Le conseil d'administration examinera le 27 juillet le projet d'acquisition de 100 long-courriers, dont la moiti� correspondra � un achat ferme. L'annonce est pr�vue en septembre.

C'est l'�t� des commandes d'avions exceptionnelles. Apr�s IndiGo et Air Asia en juin respectivement pour 180 et 200 Airbus A320, celle, gigantesque, d'American Airlines pass�e mercredi (460 fermes et 465 options pour des A320 et des B737), la grosse commande d'Air France-KLM se pr�cise, avant celle de Lufthansa en fin d'ann�e. Le conseil d'administration du groupe fran�ais examinera mercredi 27 juillet le projet de la direction de commander 100 appareils long-courriers de moyenne capacit�, de type Airbus A350 et Boeing B787. Evalu�e � 25 milliards de dollars au prix catalogue, cette commande devrait �tre annonc�e en septembre. Elle a fait l'objet d'une pol�mique depuis le lancement en juin d'une p�tition �manant du d�put� UMP du Tarn Bernard Carayon pour pousser Air France-KLM, dont 15,7% du capital appartient � l'�tat, � privil�gier Airbus pour des raisons de patriotisme �conomique.

Alors que le directeur g�n�ral d'Air France-KLM, Pierre-Henri Gourgeon, a d�j� indiqu� que le contrat serait � panach� � entre Airbus et Boeing - une d�cision prise avant la pol�mique -, cette commande sera strictement partag�e � parts �gales entre les deux constructeurs : 50 A350 et 50 B7877. Mais elle sera, dans les faits, moins spectaculaire dans la mesure o�, selon nos informations, Air France-KLM ne va commander que 50 appareils fermes (25 A350 et 25 B787) et autant d'options (25 A350 et 25 B787). Ceci dans le but d'�viter de payer des acomptes trop importants - ces derniers ne sont exig�s que pour les commandes fermes - et de se garder une marge de man�uvre en cas de retournement du march� (...).

La priorit� du groupe est de remplacer les 10 MD-11 et la quinzaine de B747 Combi (avions dont la partie arri�re, en plus de la soute, est r�serv�e au fret) de KLM et, pour Air France, les 15 A340 et les 25 B777-200. Le B787-900 devrait remplacer les A340 de la compagnie tricolore, l'A350-900 les B777-200. Selon Air France-KLM, le groupe mettra en service le B787 en 2016 et l'A350 en 2018.

Un calendrier de livraisons qui semble al�atoire, notamment celui d'Airbus. Car contrairement au B787, l'A350 a ses retards devant lui.

> La compagnie a�rienne R�gional ouvre les lignes D�sseldorf et Bruxelles depuis Nantes

(source ouestfrance) 20 juillet - Un �v�nement. Pour la premi�re fois, l�a�roport de Nantes-Atlantique va voir une destination vers l�Allemagne en direct. C�est la filiale d�Air-France, R�gional, bas�e � Nantes, qui va ouvrir cette ligne le 2 octobre prochain. Un �v�nement aussi car ce n�est pas la compagnie allemande Lufthansa qui l�effectue mais bien une compagnie fran�aise (...).

R�gional ouvre �galement la ligne vers Bruxelles avec deux rotations par jour, contre une quotidienne vers D�sseldorf. C�t� tarif, il sera propos� des allers-retours le week-end � 149 � pour Bruxelles et 179 � pour D�sseldorf.

> Royal Air Maroc : r�duction de la voilure et plan social en vue... avant privatisation ?

(source tourmag) 19 juillet - La compagnie cherche � r�soudre ses probl�mes financiers.

(...) la RAM a d� faire des efforts pour s�adapter aux conditions d�un ciel d�r�gul�. Mais pas assez. Un plan social est � l'�tude et l�entreprise d��tat doit �tre recapitalis�e avant d'envisager une privatisation partielle ou totale.

(...) L�ouverture du ciel marocain (...) n�a pas vraiment rendu service � la compagnie nationale. Aujourd�hui, les low cost y contr�lent 35% des vols tandis que la RAM, de son c�t�, affirme perdre deux millions d�euros par semaine (...).

Le printemps arabe et ses cons�quences sur le ralentissement des activit�s touristiques, et la hausse du prix du k�ros�ne alourdissent encore les co�ts op�rationnels d�une compagnie nationale exsangue.

Pourtant, la RAM a tent� de r�agir (...), la baisse des co�ts a �t� de 18% sur ces huit derni�res ann�es mais, parall�lement la concurrence a fait chuter les tarifs de 26%.

Ce qui fait dire au patron de la RAM que � l�issue fatale est bien plus proche qu�on ne le pense �.

L�id�e d�un plan social qui supprimerait 1500 emplois sur un total de 5300 a �t� lanc�e (...). La compagnie pr�voit �galement de fermer des lignes point � point pour revenir � une exploitation via son hub de Casablanca (...).

Projet de recapitalisation de la compagnie

(...) Un projet de recapitalisation de la compagnie, suivi par une introduction en bourse serait � l��tude. (...) L�Etat marocain garderait une participation minoritaire. La RAM aurait approch� diverses compagnies � amies � comme Air France/KLM ou IAG (BA/IB) pour �tudier la possibilit� d�un rapprochement strat�gique et financier.

Sa position strat�gique de porte d�entr�e de l�Afrique ne serait pas pour d�plaire aux grands groupes a�riens, notamment � BA/IB qui ne disposent ni d�un r�seau cons�quent ni d�alli�s de taille sur ce continent o� le transport a�rien ne demande qu�� se d�velopper.

IAG (BA/IB) ne cache pas son intention d'investir dans d'autres compagnies a�riennes. Reste � savoir si Air France-KLM laisserait partir dans le camp adverse une compagnie consid�r�e depuis longtemps comme une alli�e.

Mon commentaire : La RAM est certes, un partenaire tr�s ancien d'Air France, mais elle l'est aussi de nombreuses compagnies dont certaines de OneWorld ou de Star Alliance.

> EasyJet ouvre Bologne et V�rone

(source routard.com) 22 juillet - Avec le lancement de nouvelles lignes vers Bologne et V�rone, la compagnie a�rienne EasyJet �largit encore son r�seau. Au d�part de Paris-CDG 6 vols hebdomadaires (tous les jours sauf le samedi) sont pr�vus � partir du 16 d�cembre 2011 pour Bologne, et 3 vols par semaine (mardi, jeudi et samedi) � partir du 9 f�vrier 2012 pour V�rone. Il faudra compter minimum 26 � pour un billet vers ces deux nouvelles destinations.

Ainsi, la compagnie orange renforce sa 2nde place � l�a�roport Charles de Gaule o� elle compte d�sormais 11 appareils.

> Bond de 23,2% du chiffre d'affaires trimestriel d'EasyJet

(source Reuters) 22 juillet - La compagnie a�rienne britannique � bas co�t EasyJet a annonc� vendredi une croissance de son chiffre d'affaires en hausse de 23,2%, soutenue par une augmentation des voyageurs en classe affaire (...).

EasyJet a dit avoir r�alis� un chiffre d'affaires de 935 millions de livres (un milliard d'euros) au troisi�me trimestre. Le nombre de passagers en classe affaire � bondi de 20% sur le trimestre. Le groupe pr�voit de publier un b�n�fice annuel avant imp�t compris entre 200 et 230 millions de livres, contre 183,8 millions de livres attendu en moyenne par les 23 analystes interrog�s par Reuters.

La compagnie dit avoir transport� 14,4 millions de passagers sur le trimestre, ce qui repr�sente une hausse de 17,3% par rapport au trimestre pr�c�dent. Son taux d'occupation a progress� de 0,2% � 86,3%.

> Ryanair : r�sultats d�cevants au premier trimestre

(source Reuters) 25 juillet - Ryanair, premi�re compagnie a�rienne � bas co�ts en Europe, a fait �tat lundi d'un r�sultat trimestriel inf�rieur aux attentes, en raison de la hausse du prix du carburant et de ses co�ts d'exploitation.

Son b�n�fice net au premier trimestre, achev� en juin, est ressorti � 139 millions d'euros, bien en-de�� des 151 millions escompt�s par les analystes interrog�s par Thomson Reuters. Ryanair, qui assure plus de 1.500 vols chaque jour, maintient toutefois sa pr�vision de b�n�fice pour l'ann�e � 400 millions d'euros.

Son chiffre d'affaires est ressorti en hausse de 29% � 1,16 milliard d'euros, en ligne avec les attentes du march�. Le groupe irlandais s'attend � voir ses taux de rendement moyens augmenter de 12% � 15% au prochain trimestre, mais a mis en garde contre une baisse de 4% du trafic au cours de la prochaine saison hivernale, en raison d'une diminution des vols provoqu�e par les co�ts �lev�s du carburant. Ryanair a pr�cis� que ses besoins en carburant �taient couverts � 90% (...).

> La certification europ�enne pour des biocarburants durables

(source sequovia) 21 juillet - Alors que KLM pr�voit de faire voler ses avions avec de l�huile de friture d�s septembre prochain et que Lufthansa utilise d�j� les biocarburants pour certains de ses vols, la commission europ�enne se penche sur les probl�mes que suscitent les biocarburants et propose des crit�res de certification pour cette �nergie.

� Le contexte �nerg�tique

L�UE s�est fix� pour objectif une part d�au moins 10 % d��nergies renouvelables dans les transports d�ici � 2020. Aujourd�hui cette part atteint 4% et les moteurs �lectriques ne suffiront pas � relever la barre. C�est pourquoi la commission europ�enne �tudie en ce moment l�opportunit� qu�offrent les biocarburants. Cependant les biocarburants ne constituent des �nergies renouvelables qu�� condition que les entreprises qui les produisent, respectent quelques principes de durabilit�. G�nther Oettinger, commissaire � l��nergie, proposait donc mardi 19 juillet de confier � 7 partenaires le soin de certifier la production de biocarburants.

� Les limites des biocarburants

Les biocarburants sont tr�s vivement critiqu�s (...). Le biocarburant est un carburant produit � partir de mat�riaux organiques non fossiles, provenant de la biomasse. Il peut s�agir de betterave, de cannes, de bl�, de ma�s, de palme, de jatropha ou encore de tournesol et de colza, mais aussi de d�chets verts tels que les feuilles, tiges�

Les premiers exemples cit�s (biocarburants dits de premi�re g�n�ration) sont particuli�rement controvers�s puisqu�ils utilisent des ressources et des terres arables qui servent �galement � l�alimentation de l�homme. Leur production dans le but de faire du biocarburant risque donc de mettre en concurrence alimentation et �nergie, alors qu�elle g�n�re d�j� des pressions � la hausse sur les prix des produits alimentaires de base. Par ailleurs, les agrocarburants sont accus�s d�aggraver la d�forestation et la perte de biodiversit�, du fait des surfaces de culture qu�ils n�cessitent.

� Les crit�res garantissant des biocarburants durables

Pour �tre labellis�s, les biocarburants devront respecter des exigences techniques et �cologiques. � Nous devons nous assurer que la totalit� de la production de biocarburants et de la cha�ne d�approvisionnement correspondante sont durables (...) � expliquait le commissaire � l��nergie.

En mati�re d�environnement, les producteurs de biocarburants devront prouver qu�ils contribuent r�ellement � la baisse des �missions de gaz � effet de serre (...), r�duire leur consommation d�eau et de produits chimiques, augmenter leur utilisation d��nergies renouvelables et surtout minimiser l�impact n�gatif sur la qualit� des sols. En outre, � les biocarburants ne peuvent �tre produits dans des zones pr�sentant une grande valeur pour la biodiversit� (...).

� Les partenaires charg�s de la labellisation

Les entreprises productrices ou importatrices de biocarburants peuvent choisir de faire la preuve de leur conformit� aux exigences de durabilit� dans le cadre de syst�mes nationaux ou en s�affiliant � un m�canisme volontaire reconnu par la Commission (...). La commission a donc �tudi� 25 candidatures d�organismes de certification souhaitant que leur m�canisme soit reconnu au niveau europ�en. Sept partenaires ont �t� s�lectionn�s (...).

� L�avis de Sequovia

Il est important de chercher des alternatives aux �nergies fossiles, c�est pourquoi les biocarburants sont des pistes � explorer, mais il faut tout de m�me tenir compte des limites de cette source d��nergie et des impacts n�gatifs qu�elle peut g�n�rer.

Guider sa production � l�aide de crit�res, de mani�re � ce qu�elle soit la plus durable possible semble �tre une bonne initiative. Cependant les partenaires s�lectionn�s sont controvers�s, on y retrouve notamment des industriels du biocarburant. En outre, les m�canismes devraient int�grer des exigences sociales : une r�glementation devrait donner la priorit� � la s�curit� alimentaire : l�usage des terres et des ressources agricoles devrait servir en priorit� � l�alimentation humaine et animale. De fa�on g�n�rale, la production devrait s�inscrire dans une logique locale et notamment favoriser l�emploi local (...).

Ces labels pourront constituer des points de rep�res pour les utilisateurs, toutefois ils fonctionnent sur le principe d�une d�marche volontaire, toute production de biocarburant ne sera pas dans l�obligation de respecter ces exigences (...).

Fin de la Revue de Presse

> Mon commentaire sur l'�volution du cours de l'action Air France-KLM

Cl�ture de l'action Air France-KLM � 9,892 � le vendredi 22 juillet.

La moyenne des objectifs de cours (consensus) des principaux analystes pour l'action AFKL est de 13,30 �.

Les variations de court terme : La publication des r�sultats annuels du groupe n'a pas entrain� de mouvements significatifs sur le cours de l'action, ceux-ci ayant �t� conformes aux derniers communiqu�s d'Air France-KLM et proches du consensus des analystes. Le r�glement de la question grecque et de la dette am�ricaine p�se sur le cours des actions.

Les variations de moyen terme : Le baril Brent (mer du nord) remonte � 118 $. Le prix �lev� du p�trole demeure une source d'inqui�tude. Si les quotas de production restent inchang�s, le prix devrait monter car la demande mondiale augmente. Une part de ce prix provient d'achats sp�culatifs anticipant la hausse.

Les �volutions � moyen/long-terme : Apr�s une r�cession sans pr�c�dent, l'�conomie des pays �mergents, des Etats-Unis et d'une partie de l'Europe a red�marr� en 2010. La vigilance est de mise tant que les informations �conomiques ne s'am�liorent pas significativement. Les d�s�quilibres budg�taires de nombreux �tats (Gr�ce, Portugal, Espagne, Irlande, Italie puis Royaume-Uni, Etats-Unis voire France) font peser une menace sur la solidit� de la reprise et sur le cours des actions, dont la n�tre.

Ces informations indicatives ne constituent en aucune mani�re une incitation � vendre ou une sollicitation � acheter des actions Air France-KLM.

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A bient�t.

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