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| Christian Magne

Repr�sentant des salari�s actionnaires PS et PNC

navigaction.com

N�303, lundi 12 septembre 2011,

La Revue de Presse du lundi...

> Air France-KLM : Trafic du mois d'ao�t 2011

(source zonebourse) 7 septembre - Activit� passage Le trafic a progress� de 7,6% pour des capacit�s en hausse de 6,1%, permettant ainsi au coefficient d�occupation de gagner 1,2 point � 85,7%. Le groupe a transport� 6,8 millions de passagers (+4,7%). La recette unitaire au si�ge kilom�tre offert (RSKO) hors change est en l�g�re baisse par rapport au mois d�ao�t 2010.

- Sur le r�seau Am�riques, le trafic est en hausse de 10,7% pour des capacit�s en hausse de 9,0% ; Le coefficient d�occupation gagne 1,3 point � 89,6%.

- Le trafic sur le r�seau Asie reste dynamique avec une progression de 9,0% pour des capacit�s en hausse de 7,3%. Le coefficient d�occupation s��tablit � 89,4% (+1,4 point). Sur le Japon, le coefficient d�occupation s��l�ve � 89% avec un niveau de trafic inf�rieur de 12% � celui de l�an dernier.

- Le r�seau Afrique et Moyen-Orient est toujours affect� par les crises m�me si le trafic est en am�lioration, en particulier sur l�Afrique. Le trafic est stable (-0,1%) pour des capacit�s en diminution de 0,5%. Le coefficient s��tablit � 83,4 (+0,3 point).

- Le r�seau Cara�bes & Oc�an Indien enregistre un trafic un hausse de 10,0% pour des capacit�s en hausse de 7,1% ; le coefficient d�occupation gagne 2,2 points � 84,0%.

- Le r�seau europ�en a vu une hausse du trafic de 5,1% pour des capacit�s en augmentation de 4,2%. Le coefficient d�occupation est en am�lioration de 0,6 point � 78,1%.

Activit� cargo Le trafic est stable (-0,2%) pour des capacit�s en hausse de 2,8%, amenant ainsi un recul de 1,9 point du coefficient d�occupation � 62,5%. La recette unitaire � la tonne kilom�tre offerte (RTKO) hors change est en l�g�re hausse sur l�ann�e pr�c�dente.

Mon commentaire : Ces r�sultats de trafic, pour le mois d'ao�t, sont assez satisfaisants, en particulier si on les compare � ceux de Lufthansa et d'IAG (BA/IB) : PKT AFKL : +7,6%, Groupe Lufthansa : +5,7%, IAG: +2,2 %. En revanche, notre activit� cargo est toujours sous pression.

> Air France-KLM : les �quipes se tiennent pr�tes � Marseille

(source CercleFinance.com) 7 septembre - Air France annonce que ses �quipes sont pr�tes, � quelques jours du lancement des nouveaux vols au d�part de Marseille. Ainsi, les personnels au sol, les h�tesses, les stewards et les pilotes pourront accueillir les passagers dans de bonnes conditions.

D�s le dimanche 2 octobre 2011, ce seront d�sormais 30 destinations qui seront desservies en direct au d�part de la cit� phoc�enne. Pour rappel, Air France proposera 13 nouvelles dessertes directes en France, en Europe et dans le bassin m�diterran�en (B�le Mulhouse, Biarritz, Brest, Ath�nes, Copenhague, D�sseldorf, Eindhoven, Milan-Malpensa, Moscou, Prague, Beyrouth, Istanbul et Casablanca).

Dans le cadre de cette offensive commerciale, la compagnie a�rienne augmentera son offre en si�ges de 50%. Au printemps 2012, Air France mettra en oeuvre cette strat�gie au d�part de Toulouse, Bordeaux et Nice.

Mon commentaire : Apr�s le succ�s de nos nouveaux produits MC, autant � AF qu'� KLM, nous avons un grand int�r�t � ce que ce lancement r�ussisse. Depuis quelques mois, nous revenons dans la roue d'easyJet et Ryanair, en taux de croissance sur MC. Il nous reste � avoir des co�ts nous permettant de conserver la comp�titivit� de nos nouveaux tarifs MC dans la dur�e.

> Air France : "Nous sommes dans le brouillard sur l��volution de la conjoncture �conomique"

(source tourmag) 6 septembre - (...) Pierre-Henri Gourgeon directeur g�n�ral d�Air France KLM fait le point sur l�avancement des projets des bases en province, notamment � Marseille, Nice et Toulouse.

Pierre-Henri Gourgeon directeur g�n�ral d�Air France KLM : "Notre politique g�n�rale est de r�duire les co�ts et la cr�ation de bases sur les a�roports de province est l�un des �l�ments de cette politique"

TourMaG.com - Qu�en est-il du projet de base sur Nice ?

Pierre-Henri Gourgeon : Nous ouvrons le 2 octobre celle de Marseille. Nice suivra en f�vrier ou mars en m�me temps d�ailleurs que Toulouse. Elles b�n�ficieront de l�exp�rience acquise � Marseille. C�est un projet tr�s novateur pour notre compagnie. Mais il est apparu plus que n�cessaire pour contrer la concurrence du TGV en France et des low cost sur les moyens courriers europ�ens au d�part des a�roports de province. L�objectif est de r�cup�rer les parts de march� perdues sur les a�roports comme ici � Nice. Chaque base aura sa strat�gie dans l�ouverture de lignes pour contre-attaquer. Il s�agit enfin de rompre avec la strat�gie du r�seau en �toile centr�e sur Paris qui pr�valait jusqu�ici. Ainsi depuis Marseille, Air France pourra proposer en direct Istanbul ou Prague alors que pr�c�demment il fallait remonter sur Paris ou Lyon. Mais cr�er un r�seau si pertinent soit-il ne suffit pas. Il fallait adapter nos co�ts pour proposer des tarifs comp�titifs.

TourMaG.com - Comment seront organis�es les bases ?

Pierre-Henri Gourgeon : Ces bases ont aussi pour ambition de proposer un mod�le permettant de r�duire nos co�ts op�rationnels de 15%. Les bases seront ainsi dot�es d�appareils et d��quipages, d�tach�s, et les rotations rapides et une tr�s grande une souplesse dans l�adaptation de l�offre face � la concurrence garantira cette politique. Elles n�assureront que de courts et moyens courriers (jusqu�� 2h de vol) en France en Europe ou au Maghreb. Chaque base Air France disposera d�une autonomie de d�cision pour cr�er les lignes. Chacune se verra affecter 9 � 10 appareils et des �quipages soit 200 � 300 personnes au total. Mais rien n�est fig�e, il faudra s�adapter en permanence. Ce nouveau mod�le de d�veloppement tient compte de l��volution du trafic a�rien ou tout change rapidement. R�activit�, productivit� et prix comp�titifs seront les qualit�s principales de ses bases qui auront toute autonomie pour s�lectionner leurs lignes.

TourMaG.com - Comment Air France KLM compte s�adapter face � la crise ?

Pierre-Henri Gourgeon : Pour l�instant nous sommes dans le brouillard sur l��volution de la conjoncture �conomique. La nette d�t�rioration des perspectives �conomiques met en p�ril l'objectif de r�sultat d'exploitation positif (..). Ainsi la reprise de trafic n�a pas �t� aussi forte que pr�vue. Le prix du p�trole, le sang pour une compagnie a�rienne, est d�stabilisant. N�oublions pas que le p�trole repr�sente 25 % du prix du billet pour un vol et pr�s de 35 % pour un vol long courrier. Toute variation dans un sens ou l�autre modifie nos co�ts de fonctionnement et on ne peut les r�percuter aussi vite sur les passagers. On ne peut plus se couvrir aussi facilement qu�auparavant. Notre politique g�n�rale est d�ailleurs de r�duire les co�ts et la cr�ation de bases sur les a�roports de province est l�un des �l�ments de cette politique.

> Air France KLM veut rattraper son retard de comp�titivit�

(source Boursier.com) -- Air France KLM a demand� � ses principaux dirigeants d'identifier plus de sources d'�conomies pour 2011 dans le cadre d'une strat�gie destin�e � rattraper le retard en terme de comp�titivit� par rapport aux autres grandes compagnies europ�ennes.

Pierre-Henri Gourgeon (...) a ainsi affirm� lors d'une conf�rence de presse que le transporteur avait besoin d'approfondir les r�ductions de co�ts au-del� des 500 Millions d'euros pr�vus pour cette ann�e. La compagnie, qui vise un r�sultat d'exploitation positif en 2011, visait jusqu'ici 470 ME de r�ductions de co�ts.

"Notre comp�titivit� peut �tre am�lior�e, et doit �tre compar�e � nos principaux rivaux", a d�clar� P-H Gourgeon. Le patron d'AF a affirm� que son groupe �tait d�savantag� par rapport � Lufthansa et British Airways en raison de taux de change et de cotisations sociales plus �lev�es. Selon, P-H Gourgeon, les charges sociales plus faibles outre-Rhin donnent � la compagnie allemande l'�quivalent d'un avantage de 500 ME.

Mon commentaire : Il est vrai que le glissement de la livre anglaise au cours des derniers trimestres, par rapport � l'euro, g�n�re un r�sultat de change favorable chez British Airways, ce qui am�liore son r�sultat et sa comp�titivit�. Par ailleurs, les efforts de l'Allemagne pour all�ger les niveaux de pr�l�vements obligatoires ont rendu les entreprises allemandes bien plus comp�titives, au cours de la d�cennie �coul�e. Lufthansa avait des couts plus �lev�s que ceux d'AF il y a 10 ans, ce n'est plus le cas aujourd'hui.

> L'incident qui relance le d�bat sur le vol AF 447 Rio

(source Lefigaro) 6 septembre - (...) Air France a subi en d�but d'�t� un incident sur un vol Paris - Caracas qui, selon ses pilotes, relance le d�bat sur l'AF 447 et sur les responsabilit�s du drame.

Le d�but du sc�nario est en effet comparable en tous points � celui de l'AF 447, le vol Paris - Rio qui s'est �cras� le 1er juin 2009 dans l'Atlantique sud avec 228 personnes � son bord. Cette fois-ci, il n'y a pas eu de victime, seulement deux bless�s l�gers parmi le personnel navigant commercial.

Selon le rapport d'incident, dont Le Figaro s'est procur� une copie, l'Airbus A 340 d'Air France volait � son niveau de croisi�re de 35.000 pieds, comme l'AF 447 avant l'accident, et a travers� une �zone de turbulences s�v�res�. L'avion a subi �un fort gradient de vent�, c'est-�-dire une forte variation, et s'est retrouv� en survitesse. Le ph�nom�ne a d�clench� l'alarme �overspeed�.

� 3 n�uds du d�crochage

C'est alors que le pilote automatique s'est d�connect�, comme sur l'AF 447, et que l'avion a pris une altitude inconsid�r�e de mani�re brutale - il monte au niveau 380 - et perd sa vitesse : il se retrouve � 205 n�uds (369 km/h). �L'AF 447 a d�croch� � 202 n�uds, explique un pilote d'Air France. Notre appareil �tait donc � 3 n�uds (5,4 km/h) du d�crochage.� Et donc probablement de la catastrophe.

Cette fois-ci, l'avion ne franchira pas le seuil du d�crochage et restera dans son domaine de vol, bien qu'il ait �volu� 71 n�uds (127 km/h) sous la vitesse minimale d'�volution recommand�e. �La diminution de l'intensit� des turbulences s'accompagne d'une r�duction de l'assiette de l'avion, puis d'un retour � des param�tres de vols normaux.�

Toujours selon le rapport d'Air France � ses pilotes, �la rapidit� de transmission de l'annonce �ici le poste de pilotage, PNC assis attach�s, turbulences fortes�, a contribu� � limiter les dommages corporels en cabine.�

(...) Cet incident fait d'ores et d�j� l'objet d'une enqu�te du Bureau d'enqu�tes et d'analyses (BEA). Selon nos informations, ce n'est pas la nature m�me de l'incident mais sa similitude avec le sc�nario de l'AF 447 qui aurait conduit les enqu�teurs � s'y int�resser. �Il est certain que cet incident prend un relief particulier avec l'accident du Rio - Paris, explique un proche de l'enqu�te. Il va permettre de comprendre s'il y a un probl�me sur l'Airbus ou s'il y a bien un probl�me de formation des �quipages au pilotage manuel � haute altitude.�

L'enqu�te va en effet s'attacher � comprendre pourquoi le pilote automatique s'est d�connect� (s'il s'est d�connect� seul ou � la demande de l'�quipage) et pourquoi l'appareil a pris autant d'altitude. Il y a peut-�tre l� mati�re � analyse pour l'AF 447 dont le pilote en fonction avait laiss� prendre de l'altitude de mani�re brutale et inconsid�r�e � l'appareil.

Pour les pilotes d'Air France interrog�s par Le Figaro, c'est tout vu. �Le fait qu'un avion se mette � monter tout seul est un vrai probl�me pour Airbus�, explique l'un d'eux. �Un avion qui prend 3000 pieds tout seul, on n'a jamais vu �a, explique un expert en s�curit� a�rienne proche d'Airbus. C'est un incident complexe : on va encore beaucoup sp�culer sur le constructeur, comme sur l'AF 447, mais au final, il n'y aura pas beaucoup de machine et beaucoup d'humain dans les causes de l'incident.�

> La commande de long-courriers d'Air France-KLM annonc�e mi-septembre

(source AFP) 9 septembre - La commande d'une centaine de long-courriers d'Air France-KLM sera annonc�e le 15 septembre si le Conseil d'administration r�uni ce jour l� "en approuve les termes", a annonc� vendredi Pierre-Henri Gourgeon, directeur g�n�ral du groupe franco-n�erlandais.

> Air France-KLM : bien class�e par les jeunes dipl�m�s

(source CercleFinance.com) 8 septembre - Air France annonce qu'une �tude r�alis�e par Universum aupr�s de 26.878 �l�ves de 109 grandes �coles a class� la compagnie en septi�me position des entreprises pr�f�r�es des jeunes dipl�m�s.

Air France rappelle qu'elle employait, au 31 d�cembre 2010, 58 485 salari�s dont 15 083 h�tesses et stewards, 4 174 pilotes et 39 228 personnels au sol.

> Le trafic d'easyJet poursuit sa progression : +6,5% en ao�t

(source AFP) 6 septembre - La compagnie a�rienne britannique � bas co�ts easyJet a fait �tat mardi d'une nouvelle progression de son trafic, avec 5,54 millions de passagers en ao�t, en hausse de 6,5% par rapport au m�me mois de 2010.

> Lufthansa : plus de passagers en ao�t, mais des avions un peu moins remplis

(source awp/afp) 9 septembre - Le groupe Lufthansa a annonc� vendredi une augmentation de 4% sur un an du nombre de ses passagers en ao�t, � 9,91 millions, mais un recul de deux points du taux d'occupation des avions, � 81,4%. Mesur� en "passager kilom�tre transport�" (PKT), le trafic passagers du groupe a progress� de 5,7% sur un an en ao�t, tandis que l'offre augmentait de 8,4%.

Dans le d�tail, la maison m�re Lufthansa a augment� de 8,1% en ao�t son trafic passagers (en PKT), tandis que la filiale Swiss progressait de 5,7%. La compagnie Austrian Airlines, qui conna�t des difficult�s, a elle vu son trafic passagers augmenter de seulement 0,3% tandis que celui de British Midland (BMI), tr�s affect� par les troubles politiques en Afrique du Nord, reculait nettement, de 9%. Les probl�mes de BMI sont tels que Lufthansa envisage d�sormais une vente totale ou partielle de sa filiale britannique, ou encore un partenariat. Austrian Airlines au contraire est "restructurable", a r�cemment jug� Stefan Lauer, l'un des membres du directoire du groupe.

Dans le fret, Lufthansa a vu baisser de 3,6% le tonnage transport� en ao�t, mois traditionnellement faible dans le domaine en raison des cong�s d'�t�.

> IAG : confirme son int�r�t pour bmi

(source Boursier.com) 12 septembre - International Airlines Group (IAG), le transporteur issu du rapprochement entre British Airways et Iberia, confirme �tre int�ress� par la reprise de son petit concurrent, bmi.

Mise en vente par Lufthansa, bmi est tr�s pris� pour ses pr�cieux cr�neaux d'atterrissage et de d�collage � l'a�roport de Londres Heathrow.

Avec 11% des cr�neaux du principal a�roport britannique, bmi est une cible de choix pour IAG qui n'a pas cach� son int�r�t pour son homologue : "Nous n'avons pas fait de myst�re de notre int�r�t pour les cr�neaux de bmi � Heathrow", a ainsi affirm� � Reuters une porte-parole de la compagnie a�rienne ce lundi.

Une source proche du dossier a d'ailleurs expliqu� que Lufthansa avait mandat� des banques pour sonder une vente potentielle de bmi, (...).

> Air Ivoire relanc�e

(source march�s tropicaux et m�diterran�ens) 6 septembre - Air France et l�AFD, en prenant 35 % du capital d�Air Ivoire, relancent la compagnie nationale, clou�e au sol depuis un an. Depuis un an, la compagnie Air Ivoire ne vole plus, clou�e au sol par la crise politique et �conomique qui a secou� la C�te d�Ivoire.

La volont� de relancer l��conomie du pays passe par de nouveaux accords et partenaires : Air France et l�Agence fran�aise de d�veloppement entrent au capital � hauteur de 35 %. Selon le pacte d'actionnaires, l'�tat ivoirien deviendra l'actionnaire majoritaire de la compagnie avec 51 % du capital. Les 14 % restant seront r�partis entre des actionnaires priv�s. L'�tat ivoirien pr�voit d�investir � 15 millions dans la nouvelle entit� et la compagnie sud-africaine Interair mettra des avions � sa disposition.

Ces nouveaux accords font suite � la rencontre le 21 juillet entre le pr�sident du conseil d�administration d�Air France, Jean-Cyril Spinetta, et le pr�sident ivoirien, Alassane Ouattara. M. Spinetta avait alors affirm� que la compagnie qu'il dirige participerait � dans les meilleurs d�lais � � la relance de la compagnie a�rienne Air Ivoire (...).

> Air Cara�bes ach�te un nouvel A330 livraison pr�vue en novembre 2011

(source tourmag) 6 septembre - Air Cara�bes prendra livraison d'un nouvel Airbus A330-300 neuf. La compagnie va par ailleurs �toffer 3 de ses lignes au d�part de Paris Orly vers Cayenne, Port-au-Prince et Saint Martin, pour son programme hiver 2012. Air Cara�bes va recevoir en novembre 2011 un nouvel Airbus A330-300 neuf et en propri�t�.

Il viendra compl�ter une flotte de 4 A330-330 et d�1 Airbus A330-200, portant ainsi le nombre d�appareils long-courrier � 5 (...). 

> Le proph�te du krach de 2008 pr�dit une Grande d�pression

( ) 7 septembre - �Dr. Catastrophe� a encore frapp�. Surnomm� ainsi pour avoir pr�dit d�s 2006 l'explosion de la bulle immobili�re am�ricaine et ses cons�quences sur la sph�re financi�re mondiale, Nouriel Roubini tire la sonnette d'alarme concernant l'actuelle crise �conomique.

Le pr�sident et co-fondateur de Roubini Global Economic LLC juge, dans un entretien � l'agence Bloomberg, que l'actuel ralentissement de l'�conomie mondiale acc�l�re le risque d'une nouvelle crise financi�re. Il y a quelques mois, l'�conomiste (qui a notamment pr�vu une explosion de l'eurozone d'ici � cinq ans) s'attendait � une �temp�te� pour 2013.

Mais la conjonction de �la faiblesse de l'�conomie am�ricaine, celle de zone euro et de la Grande Bretagne� risque de �nous faire plonger plus t�t�, affirme-t-il, n'h�sitant pas � �voquer le spectre d'une �nouvelle Grande d�pression�.

Pointant coup sur coup le vent de panique sur les march�s d'actions europ�ens, le �co�t record� de l'assurance des dettes des banques, la morosit� de la reprise de l'�conomie mondiale et le poids des dettes de la zone euro, il y aurait d'apr�s lui �une probabilit� de 60%� que les �conomies avanc�es sombrent dans la r�cession.

Nouriel Roubini pointe ainsi l'urgence �de restaurer la croissance, pas pour les cinq ans � venir, mais aujourd'hui�. �Nous avons besoin d'un stimulus d'ampleur � court terme, poursuit l'�conomiste, sous peine de nous retrouver � court de cartouches.�

Fin de la Revue de Presse

> Mon commentaire sur l'�volution du cours de l'action Air France-KLM

Cl�ture de l'action Air France-KLM � 5,703 � le lundi 12 septembre. Cours de cl�ture historiquement le plus bas.

Le ralentissement de la croissance mondiale, affecte les actions des entreprises cycliques, telle la n�tre. Les actions des compagnies a�riennes enregistrent des baisses importantes, tout particuli�rement l'action AF-KL, notre compagnie �tant, en ce moment, consid�r�e plus fragile que ses concurrentes Lufthansa group, ou IAG (BA/IB).

Le cours actuel est anormalement bas, conduisant � une valorisation de la compagnie �quivalente au prix de quelques uns de ses avions. Mais ce cours aberrant pourrait rester bas tant que les instances politiques ne parviendront � rassurer les march�s, et tant que notre groupe ne publiera des perspectives en am�lioration.

La moyenne des objectifs de cours (consensus) des principaux analystes pour l'action AFKL descend � 10,20 �.

Les d�s�quilibres budg�taires de nombreux �tats (Gr�ce, Portugal, Espagne, Irlande, Italie puis Royaume-Uni, Etats-Unis voire France) font peser une menace sur la solidit� de la reprise et sur le cours des actions, dont la n�tre. En particulier, les craintes autour de la dette grecque vont probablement durer et maintenir un contexte de baisse des cours.

La vigilance reste de mise tant que les informations �conomiques mondiales ne s'am�liorent pas significativement. Le baril Brent (mer du nord) est � 111 $. Le prix �lev� du p�trole demeure une source d'inqui�tude. Une part de ce prix provient d'achats sp�culatifs anticipant la hausse.

Ces informations indicatives ne constituent en aucune mani�re une incitation � vendre ou une sollicitation � acheter des actions Air France-KLM.

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A bient�t.

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