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| Christian Magne

Repr�sentant des salari�s actionnaires PS et PNC

navigaction.com

N�310, lundi 31 octobre 2011,

La Revue de Presse du lundi...

> Gr�ve : l'''ambulance'' Air France-KLM tir�e � bout portant par les Syndicats

(source tourmag) 31 octobre - (...) Au lendemain de la r�volution de palais qui a pr�c�d� le d�part de Pierre-Henri Gourgeon, la compagnie encha�ne avec une gr�ve dure.

Une gr�ve pr�visible, car annonc�e � l'avance, mais que la nouvelle �quipe aux manettes a �t� incapable d'endiguer. A qui la faute ?

Une gr�ve de trop pour la Direction. Jean-Cyril Spinetta est bien mont� au cr�neau pour rappeler dans un courrier interne cit� par la Tribune qu'"Un conflit pour 5 jours, aura, n'en doutez pas, des cons�quences catastrophiques pour la compagnie et pour son image".

Mais il semble que ses promesses sur "une large concertation la s�curit� des vols (qui) associera l'ensemble de vos syndicats repr�sentatifs", n'aient pas eu l'effet escompt�, bien au contraire.

"Les perturbations enregistr�es sont rest�es limit�es portant le programme r�alis� � 87% des vols pr�vus, annon�ait la compagnie dans un communiqu�. Plus de 120000 passagers ont ainsi pu �tre achemin�s.

(...) dimanche 30 octobre 2011, � 18 heures, Air France a pu r�aliser 88 % de son programme, soit un niveau sup�rieur aux 80 % annonc�s...

" Mais les Syndicats (l'Unsa et le SNPC-FO, tous deux soutenus par la CGT, la CFDT, la CFTC et Sud) n'ont gu�re appr�ci� les efforts d�ploy�s par le transporteur pour r�duire au minimum les effets n�fastes de la gr�ve (...).

Les PNC protestent notamment contre les projets de la direction de r�duire le nombre de personnes par �quipage selon certains types d'avions et selon certaines destinations ce qui pourrait nuire � la s�curit� des passagers.

Le maintien de l'emploi serait toutefois le motif principal de ce mouvement social qui a, une nouvelle fois, de forts relents corporatistes.

Le passager a bon dos. Et pour le prot�ger et am�liorer "sa s�curit�", on le prend une nouvelle fois en otage. CQFD !

En attendant, les adeptes du "Jusqu'ici tout va bien..." font semblant de ne pas voir la d�gringolade en Bourse de la Compagnie. L'Etat actionnaire a les moyens de payer, se disent-ils (...).

Et comme la conjoncture politique est "touchy", Nathalie Kosciusko-Morizet, la ministre des Transports et de l'Ecologie est mont�e au filet pour rappeler aux gr�vistes que le moment n'�tait pas le mieux choisi pour une gr�ve.

Un luxe qu'on ne peut se payer quand on est dans le rouge de 200 millions d'euros... et qu'on vient de challenger les low cost en allant les "gratter" sur les Bases de province ! (...).

> Air France : Spinetta tente de raisonner les gr�vistes

Dans une lettre ouverte diffus�e en interne, Jean-Cyril Spinetta, PDG d'Air France KLM en appelle � la responsabilit� du personnel gr�viste pour ne pas "d�cevoir nos clients en cette p�riode de vacances".

Selon la Tribune, Jean-Cyril Spinetta, PDG du groupe d'Air France KLM a envoy� une lettre ouverte aux personnels navigants commerciaux pour les persuader de ne pas faire gr�ve. L'arr�t de travail est pr�vu du 29 octobre au 2 novembre 2011 inclus. Dans cette lettre que la Tribune s'est procur�e, il indique : � Un conflit pour 5 jours, aura, n'en doutez pas, des cons�quences catastrophiques pour la compagnie et pour son image.

Ne ruinez pas votre investissement aupr�s de nos clients par une gr�ve inutile. J'en appelle � votre sens des responsabilit�s, pour ne pas d�cevoir nos clients en cette p�riode de vacances �.

Il a demand� par ailleurs " qu'une large concertation soit lanc�e sur cette priorit� qu'est la s�curit� des vols. Cette concertation associera l'ensemble de vos syndicats repr�sentatifs".

Mon commentaire : Les conflits sociaux ne sont pas l'apanage d'Air France. Qantas a annul� ses vols domestiques et internationaux ce weekend dans le but d'obliger les syndicats � conclure un accord.

Quelles cons�quences �conomiques cette gr�ve a-t-elle pour notre entreprise ? Une image peu fiable des r�servations de vols en p�riode scolaire qui pourrait d�tourner une partie de la client�le en faveur de nos concurrents et un co�t qui p�sera sur nos r�sultats trimestriels.

> Air France-KLM : vers un profit warning ?

(source bfmbusiness)  24 octobre - Au premier trimestre, Air France-KLM avait d�j� r�vis� � la baisse ses objectifs en pr�cisant que les marges de man�uvre �taient de plus en plus �troites. Selon nos informations, la publication des semestriels le 9 novembre devrait �tre l'occasion pour les nouveaux dirigeants de corriger encore une fois � la baisse leur pr�vision de r�sultats.

La raisons est tr�s simple : contrairement � ce qu'esp�rait Air France-KLM, le secteur du transport a�rien ne b�n�ficie pas d'une dynamique de relance. Pour couronner le tout, le groupe est attaqu� sur ses principaux points forts. Exemple : sur le march� africain, longtemps consid�r� comme une chasse gard�e du groupe, de nouveaux op�rateurs sont arriv�s, comme Lufthansa, obligeant Air France-KLM � baisser ses tarifs.

D�une mani�re g�n�rale, c'est la rentabilit� de toutes les lignes du groupe qui se d�grade : si les avions sont bien remplis, c'est le fruit d'une politique tarifaire agressive avec en bout de ligne une recette unitaire amoindrie (...).

Mon commentaire : C'est le conseil administration auquel je participerai le 9 novembre qui d�cidera du contenu de son communiqu�, � l'issue de l'examen des r�sultats financiers du trimestre de juillet � septembre, mais aussi de l'impact qu'aura le conflit PNC en cours sur les comptes du dernier trimestre de l'exercice 2011. A ce stade, toute annonce d'"avertissement sur r�sultat" n'est que sp�culation journalistique.

> Air France-KLM : reprise des vols vers Tripoli une fois les conditions r�unies

(source AFP) 28 octobre - Air France-KLM souhaite reprendre la desserte de la capitale libyenne "d�s que les conditions de s�ret� et d'exploitation seront r�unies", a d�clar� � l'AFP un porte-parole du groupe franco-n�erlandais.

"Nous avons la volont� de reprendre la desserte" mais il faut au pr�alable r�aliser "un important travail d'analyse de la situation", a-t-il expliqu�.

Avant les �v�nements en Libye, KLM desservait Tripoli six fois par semaine. Air France avait ferm� sa liaison en 1989, apr�s l'attentat contre un avion du transporteur UTA, dont Air France a pris le contr�le en 1990.

La compagnie allemande Lufthansa s'est dit elle aussi "int�ress�e" pour reprendre ses vols m�me si aucune d�cision n'a encore �t� prise, selon un porte-parole. "L'a�roport de Tripoli international est en mauvais �tat", a rapport� � l'AFP un conseiller technique au cabinet du ministre fran�ais des Transports qui s'est r�cemment rendu en Libye pour faire un point sur la situation. "La surface de la piste est un peu trou�e", un probl�me qui date d'avant le conflit, a-t-il d�taill�.

Mais ce sont surtout "les outils de navigation a�rienne qui ont eux �t� touch�s" par "des tirs de l'Otan", a expliqu� ce conseiller (..). 

> Lufthansa manque le consensus, confirme la baisse des objectifs

(source Reuters) 27 octobre - Lufthansa a annonc� jeudi un b�n�fice d'exploitation inf�rieur aux attentes au titre du troisi�me trimestre, apportant un nouveau signe que le secteur reste p�nalis� par une concurrence farouche et le co�t �lev� du p�trole.

La compagnie a�rienne allemande a fait �tat d'un b�n�fice d'exploitation de 575 millions d'euros, contre 783 millions au troisi�me trimestre 2010. Les analystes interrog�s par Reuters anticipaient en moyenne 584 millions d'euros.

Le b�n�fice net ressort � 494 millions d'euros, � comparer au consensus Reuters donnant 408 millions. Lufthansa a abaiss� le mois dernier sa perspective sur l'ann�e 2011, indiquant ne plus s'attendre � une am�lioration du b�n�fice d'exploitation d'une ann�e sur l'autre, en raison des incertitudes �conomiques.

Le taux de croissance du nombre de passagers transport�s a encore ralenti en septembre pour ressortir � +3,6%.

L'Iata, organisme qui f�d�re les compagnies a�riennes mondiales, avait estim� le mois dernier que les entreprises du secteur conna�traient une fin d'ann�e difficile en raison de la baisse du moral des consommateurs, du commerce international en berne et du prix �lev� du k�ros�ne.

Mon commentaire : M�me la compagnie la plus performante du moment, parmi les majors europ�enne, souffre de la fin de la br�ve reprise qui a suivi la crise de 2008/9. Mais ses r�sultats restent tr�s enviables.

> Les r�sultats de Swiss sont en hausse

(source tribune de gen�ve) 27 octobre - Swiss a affich� des r�sultats en hausse apr�s neuf mois. La compagnie a�rienne, contr�l�e par le groupe allemand Lufthansa, a vu son b�n�fice op�rationnel progresser de 24% par rapport � la m�me p�riode de l�an pass�, � 288 millions de francs. Le chiffre d�affaires a lui augment� de 5% pour s�inscrire � 3,71 milliards de francs, a indiqu� Swiss.

Sur le seul troisi�me trimestre, le b�n�fice a recul� de 7% � 159 millions, tandis que le chiffre d�affaires s�est accru de 1,2% � 1,3 milliard. �Compte tenu des conditions du march�, le r�sultat correspond � nos attentes�, a comment� le patron de Swiss Harry Hohmeister, cit� dans le communiqu�. �En raison de la bonne demande et du coefficient d�occupation �lev� de notre flotte, nous avons r�ussi � contrebalancer plusieurs facteurs n�gatifs � la fois�, pr�cise-t-il.

La compagnie est notamment p�nalis�e par la force du franc, qui repr�sente un inconv�nient comp�titif pour Swiss sur le march� europ�en et indig�ne. Les concurrents qui �tablissent leur comptabilit� sur la base de co�ts exprim�s en euros font baisser les prix en Suisse, explique la compagnie, confront�e �galement au rench�rissement du k�ros�ne.

Mon commentaire : La situation de Swiss s'est largement am�lior�e, apr�s son rachat par Lufthansa, � l'instar de ce qui s'est pass� pour KLM apr�s sa reprise par Air France. L'une comme l'autre ont largement b�n�fici� de l'am�lioration de leur situation concurrentielle quand Air France, puis Lufthansa ont cess� de faire concurrence � la compagnie que chacune a achet�e.

> Malaga, Rome et Venise au d�part de Nantes avec Vueling

(source ouestfrance) 28 octobre - Vueling, la compagnie espagnole, d�tenue � 45 % par Iberia, ouvrira trois lignes depuis l�a�roport Nantes-Atlantique � partir du 25 mars : Nantes-Malaga en Espagne, Nantes-Rome et Nantes-Venise en Italie.

La ligne Nantes-Barcelone, en service depuis le 10 septembre, passera de trois � six voyages par semaine. Les vols vers Malaga devraient �tre programm�s les lundis, mercredis et vendredis, les vols vers Rome les mardis, jeudi et dimanches et les vols vers Venise les lundis, jeudis et samedis. Tarifs � partir de 29,90 �.

Mon commentaire : Vueling poursuit sa croissance en France et devient un redoutable concurrent low cost, aux c�t�s de Ryanair et easyJet.

> Iberia lance sa nouvelle ligne vers Luanda

(source goldenflyer) 28 octobre - (...) Iberia lance sa nouvelle ligne entre Madrid et Luanda, devenant ainsi la premi�re compagnie � op�rer des vols non-stop entre l'Espagne et l'Angola.

D'apr�s la compagnie espagnole, cette route permettra d'am�liorer les relations commerciales avec un pays dont le PIB a augment� de plus de 10% au cours des derni�res ann�es.

Iberia a programm� deux fr�quences hebdomadaires - les lundis et vendredis - entre les deux capitales, op�r�es en Airbus A340-300 de 254 si�ges. Luanda sera la 12�me destination d'Iberia en Afrique.

> EasyJet signe avec l�arm�e britannique

(source airjournal) 26 octobre - La compagnie a�rienne low cost easyJet a annonc� la signature d�un accord avec le minist�re de la d�fense du Royaume Uni, afin de transporter � tarif r�duit � plus de 50 000 militaires et personnels de la D�fense, tous grades confondus. � (...)

Si aucun chiffre n�a �t� cit�, easyJet esp�re renouveler l�exp�rience avec d�autres minist�res britanniques, mais aussi des organismes publics ou priv�s � travers l�Europe (...).

> Conflit social � Qantas : la compagnie cloue tous ses avions au sol

(source AFP) 29 octobre - La compagnie a�rienne australienne Qantas a d�cid� samedi de clouer au sol tous les avions de sa flotte (...) tant que ne sera pas r�solu le conflit social qui affecte s�v�rement son activit� depuis des semaines (...).

Les employ�s engag�s dans le mouvement social se verront interdire l'acc�s � l'entreprise partir de lundi matin, ce qui oblige Qantas � "maintenir tous ses avions au sol", a indiqu� la compagnie a�rienne. "Les appareils actuellement en vol iront � destination. Toutefois il n'y aura plus un seul nouveau vol domestique ou international o� que ce soit dans le monde", a indiqu� la compagnie.

"Les avions seront clou�s au sol aussi longtemps qu'il faudra pour que la situation actuelle prenne fin", a indiqu� le patron de Qantas, Alan Joyce, lors d'une conf�rence de presse convoqu�e � la va-vite, ajoutant qu'il ne pouvait opter pour une "sortie facile" en acc�dant aux demandes des syndicats.

"Cela d�truirait Qantas � long terme", a-t-il affirm�. "Je prends cette d�cision incroyable (...), une d�cision tr�s difficile de clouer les avions de cette compagnie au sol", a encore d�clar� M. Joyce. Quelque 70.000 passagers et environ 600 vols ont �t� jusque l� affect�s par le conflit. La d�cision de samedi concerne 108 avions et 22 a�roports, a pr�cis� Qantas (...).

Ses techniciens, son personnel au sol et ses pilotes r�clament des augmentations de salaires et contestent le plan de red�ploiement de Qantas, qui veut concentrer ses activit�s internationales sur la r�gion Asie-Pacifique (...).

La presse boursi�re

> AIR FRANCE-KLM : Soci�t� G�n�rale abaisse sa recommandation

(source AOF) 31 octobre - Soci�t� G�n�rale a d�grad� sa recommandation sur Air France-KLM de Conserver � Vendre avec un objectif de cours de 4,90 euros.

� Malgr� le soulagement des march�s apr�s les discussions r�centes de l'Union europ�enne, les signaux envoy�s par le secteur du transport a�rien sugg�rent que les nuages s'amoncellent �, �crit l'analyste. � Le fret a�rien, qui constitue g�n�ralement un indicateur avanc�, affiche une croissance n�gative � l'�chelle mondiale depuis mai �, explique-t-il, ajoutant que la croissance du trafic premium ralentit.

Les enqu�tes d'octobre sur la confiance des entreprises du secteur r�alis�es par l'Iata signalent par ailleurs une d�t�rioration des perspectives. Il reconna�t qu'une r�cession pourrait �tre �vit�e, mais estime que tant qu'il existera une crainte r�aliste que 2012 puisse �tre l'acte 2 d'un double creux, les investisseurs approcheront le secteur comme si ce sc�nario se r�alisait.

� Il est prudent de mod�liser des conditions de r�cession en termes de trafic et de recettes unitaires avec le cours actuel du p�trole et de supposer un retour aux multiples de bas de cycle �, �crit Soci�t� G�n�rale. Selon lui, ce sc�nario se traduirait pour les transporteurs a�riens par des pertes plus importantes qu'en 2009 en raison du niveau plus �lev� des prix p�troliers.

� A en juger par la r�cession de 2009 et ses difficult�s ult�rieures � renouer avec les b�n�fices, Air France-KLM risque d'afficher les plus lourdes pertes dans une r�cession �, anticipe Soci�t� G�n�rale.

Mon commentaire : La crise de 2008, d'une incroyable ampleur, a entrain� d'�normes plans de relance des gouvernements. Beaucoup d'observateurs redoutaient un "double dip", un double "bouillon", bref un nouveau plongeon dans la crise apr�s �puisement de ces plans de relance. Certains craignent que les pays les plus touch�s en soient l�. Et notre compagnie qui a beaucoup souffert de la crise pr�c�dente aurait bien du mal � en traverser une nouvelle dans les m�mes conditions. Les investisseurs s'�loignent du transport a�rien, toujours tr�s frapp� pendant les crises, ou bien quittent les compagnies les plus fragiles pour investir dans celles qui publient les meilleurs r�sultats.

Fin de la Revue de Presse

> Mon commentaire sur l'�volution du cours de l'action Air France-KLM

Cl�ture de l'action Air France-KLM � 5,917 � le vendredi 28 octobre.

Le ralentissement de la croissance mondiale affecte les actions des entreprises cycliques, telle la n�tre. Les actions des compagnies a�riennes enregistrent des baisses importantes, tout particuli�rement l'action AF-KL, notre compagnie �tant, en ce moment, jug�e plus fragile que ses concurrentes Lufthansa group ou IAG (BA/IB).

Le cours actuel est anormalement bas, conduisant � une valorisation de la compagnie �quivalente au prix de quelques uns de ses avions. Pourtant, ce cours aberrant pourrait rester bas tant que les instances politiques ne parviendront � rassurer les march�s, et tant que notre groupe ne publiera des perspectives en am�lioration.

La moyenne des objectifs de cours (consensus) des principaux analystes pour l'action AFKL descend � 6,83 �.

Les d�s�quilibres budg�taires de nombreux �tats (Gr�ce, Portugal, Espagne, Irlande, Italie puis Royaume-Uni, Etats-Unis voire France) font peser une menace sur la solidit� de la reprise et sur le cours des actions, dont la n�tre. Les solutions trouv�es au probl�me de la dette grecque ont rassur� les march�s, au moins pour quelques temps. Cela explique la remont�e de l'action AF-KLM et celles des actions des compagnies, au cours des derniers jours.

Le baril Brent (mer du nord) est � 110 $. Le prix �lev� du p�trole demeure une source d'inqui�tude. Une part de ce prix provient d'achats sp�culatifs anticipant la hausse.

Ces informations indicatives ne constituent en aucune mani�re une incitation � vendre ou une sollicitation � acheter des actions Air France-KLM.

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A bient�t.

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