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| Christian Magne

Repr�sentant des salari�s actionnaires PS et PNC

navigaction.com

N�311, lundi 7 novembre 2011,

La Revue de Presse du lundi...

> Air France sort de la gr�ve encore plus affaiblie

(source lepoint) 3 novembre - Le r�cent mouvement social s'inscrit dans un contexte �conomique et financier m�diocre qui n�cessite une modernisation de la compagnie.

C'est un cri d'alarme. La gr�ve du personnel navigant commercial (h�tesses et stewards ou PNC) d'Air France, qui s'est progressivement essouffl�e jusqu'� mercredi soir, ne manque pas d'inqui�ter les sp�cialistes du transport a�rien sur la situation de la compagnie nationale. La motivation principale de ce mouvement repose sur la volont� de s'opposer � la r�duction de quatre � trois le nombre de PNC sur les avions moyen-courriers Airbus A319. En clair, il s'agit de s'aligner sur les pratiques - et surtout les co�ts - des concurrentes europ�ennes British Airways et Lufthansa mais aussi des low-costs comme easyJet, Ryanair ou Vueling.

� la cl�, une �conomie estim�e � une dizaine de millions d'euros par an. Les quatorze s�ances de n�gociations qui se sont tenues pendant les gr�ves ont toutefois permis de garantir quatre navigants sur les �tapes tr�s courtes (Londres, D�sseldorf...) ou tr�s longues (Moscou, Tel-Aviv) pour continuer � assurer le m�me service � bord. � trois, la s�curit�, lors d'une �vacuation notamment, n'est plus assur�e, affirment les syndicats, ce qui sous-entendrait que toutes les compagnies cit�es sont dangereuses et les normes r�glementaires internationales inadapt�es.

Le co�t de la gr�ve serait relativement mod�r�, de l'ordre de 25 millions d'euros contre 60 millions pour le m�me mouvement en 2007. (...). La direction de la compagnie ne peut l�galement donner de chiffres avant la publication le 9 novembre des comptes semestriels.

200 millions d'euros de perte au premier trimestre

La premi�re �tape de la modernisation indispensable d'Air France a �t� engag�e par ailleurs avec la cr�ation de bases en province (Marseille depuis le 1er octobre, puis Nice, Toulouse et Bordeaux au printemps) o� la productivit� a gagn� 25 % pour offrir des tarifs plus concurrentiels face aux low-costs et au TGV. L'activit� court et moyen-courrier - globalement la desserte de la France et de l'Europe - plombe les comptes d'Air France alors que les vols long-courriers restent rentables. Mais les premiers sont n�cessaires aux seconds pour alimenter le hub de Roissy-CDG o� la client�le europ�enne prendra des correspondances vers le monde entier.

Apr�s la r�cente crise de gouvernance o� le directeur g�n�ral Pierre-Henri Gourgeon a �t� �ject�, la nouvelle feuille de route, donn�e par le conseil d'administration � Alexandre de Juniac, le successeur, est claire. Elle demande de prendre "les mesures visant � l'am�lioration de la performance d'Air France, et sera responsable de leur suivi dans la dur�e". La situation est grave et il est probable qu'un "profit warning" sera annonc� le 9 novembre, les comptes �tant encore plus mauvais que pr�vu. Fin juillet, la perte de pr�s de 200 millions d'euros au premier trimestre 2011-2012 s'ajoute � 1,3 milliard d'euros cumul�s depuis 2009.

"Les compagnies a�riennes sont mortelles"

� ce rythme, les 6,5 milliards d'euros de capitaux propres vont vite s'�puiser. Et Nathalie Kosciusko-Morizet, ministre notamment des Transports, de dire que les compagnies a�riennes sont "mortelles". C'est un avertissement net du gouvernement. L'�tat fran�ais ne reversera pas 20 milliards de francs (soit environ 3 milliards d'euros) comme en 1993 pour �viter la faillite. L'attitude du monde politique a d'ailleurs �t� claire pendant la gr�ve, qui n'a re�u aucun soutien des grands dirigeants de gauche.

Une faillite � l'italienne est-elle envisageable ? Pour red�marrer en 2009, Alitalia a licenci� tous ses navigants puis en a r�embauch� la plupart avec des contrats de travail de la compagnie Air One aux conditions du march�. British Airways, en 2010, a aussi supprim� 1 700 postes de PNC par des d�parts volontaires et des propositions de temps partiel. Cela a co�t� 23 jours de gr�ve. En m�me temps a �t� cr��e une nouvelle base de recrutement "new fleet" des navigants commerciaux co�tant 10 � 15 % moins cher qu'avec les contrats historiques. Cela reste difficile � transposer, m�me si des efforts importants avaient �t� obtenus par Christian Blanc, pr�sident d'Air France en 1993. Il avait fait adopter un plan de sauvetage par r�f�rendum interne.

Les risques ext�rieurs

Le ciel europ�en, en pleine consolidation, s'organise aujourd'hui autour de trois groupes : Air France-KLM, Lufthansa et IAG qui r�sulte de la r�cente fusion de British Airways et d'Iberia. "La consolidation n'est pas termin�e", affirme Jean-Cyril Spinetta, P-DG d'Air France-KLM. Il vise clairement Alitalia qu'il veut amener dans le giron d'Air France-KLM. Mais le groupe franco-n�erlandais, malmen� par une action qui a perdu plus de 60 % depuis le d�but de l'ann�e, n'est-il pas lui-m�me menac� par une OPA hostile ? Cette hypoth�se reste toutefois peu probable, l'�tat fran�ais poss�dant encore 15,7 % du capital, et on voit mal une telle op�ration se d�rouler en pleine campagne pr�sidentielle.

Mon commentaire : D'un c�t� l'entreprise veut s'aligner sur ses concurrents qui fonctionnent avec 3 PNC sur les A 319, de l'autre la r�sistance de PNC � vivre des conditions de travail plus difficiles. Il est regrettable que direction et syndicats ne parviennent � combiner, sans conflit, avenir de la compagnie et organisation correcte du travail pour les salari�s. Cette gr�ve de PNC, comme, dans une moindre mesure, celle de m�caniciens au cours de l'�t�, a deux cons�quences pour Air France. L'une est mesurable sur les r�sultats financiers li�s � la perte de trafic et le couts des affr�tements pendant la gr�ve. L'autre est plus sournoise car elle concerne le tassement des r�servations enregistr�es depuis la gr�ve.

> Air France-KLM ouvre une ligne r�guli�re � destination de la ville chinoise de Wuhan

(source Tradingsat.com) 7 novembre - Air France a annonc� lundi l'ouverture d'une ligne r�guli�re entre Paris-Charles de Gaulle et l'a�roport international de Wuhan Tianhe, qui devient ainsi la premi�re compagnie � proposer des vols directs entre Wuhan et l'Europe.

� Avec cette 5�me destination en Chine Continentale, Air France renforce sa position sur ce march� en pleine �volution. Au d�part de l'Europe, le groupe Air France-KLM offre le plus grand nombre de destinations en Grande Chine (Chine, Hong Kong et Taiwan) �, commente Bruno Matheu, Directeur g�n�ral adjoint Marketing, Revenue Management et R�seaux d'Air France-KLM.

� Le d�veloppement d'Air France-KLM en Chine constitue un atout strat�gique pour le Groupe : il contribue � rendre notre r�seau et notre offre encore plus attractifs et � renforcer les relations franco-chinoises �, souligne-t-il �galement.

Cette nouvelle liaison sera assur�e � raison de trois vols par semaine en Boeing 777-200ER �quip�s de 309 si�ges : 35 en cabine Affaires, 24 en Premium Voyageur et 250 en Voyageur/Economique.

Mon commentaire : Une partie du d�veloppement d'Air France-KLM passe par l'ouverture de nouvelles lignes sur lesquelles nos concurrents principaux ne sont pas (encore) pr�sents.

> Ryanair : trafic en hausse en octobre 2011

(source tourmag) 3 novembre - Ryanair enregistre une hausse de son trafic de 4% en octobre 2011, par rapport � la m�me p�riode l'an dernier, selon un communiqu� de la compagnie. 7,27millions de billets ont �t� vendus en 2011 contre 7,02 millions en 2010. Le taux de remplissage baisse de 1%, passant de 85% en 2010 et 84% cette ann�e.

Mon commentaire : Les r�sultats de trafic de Ryanair ne sont plus du tout flamboyants. Mais ses r�sultats �conomiques restent enviables. Ryanair vient d'annoncer une probable am�lioration de ses r�sultats annuels.

> Easyjet : le trafic passagers � la hausse en octobre 2011

(source tourmag) 3 novembre - Easyjet enregistre, pour le mois d'octobre 2011, une hausse de 7,8% de son trafic passagers au niveau europ�en, selon un communiqu� (...). Le coefficient de remplissage atteint quant � lui 88,8% contre 88,2% en 2010.

Mon commentaire : L'activit� d'easyJet progresse davantage que celle de Ryanair. C'�tait l'inverse dans le pass�.

> R�gional s'implante � Bordeaux

(source air et cosmos)  31 octobre - Apr�s Air France, c'est au tour de sa filiale R�gional d'ouvrir une base op�rationnelle sur l'a�roport de Bordeaux en mai 2012.

La base ouvrira en mai prochain. L'annonce a �t� faite par Jean-Yves Grosse, pr�sident et directeur g�n�ral de la compagnie, � l'occasion d'une conf�rence organis�e par Embraer (le constructeur br�silien �quipe l'ensemble de la flotte de R�gional). C'est d'ailleurs son E190, issu de la famille des E-Jets, qui a �t� retenu pour �quiper la base bordelaise.

Si le nombre exact n'a pas encore �t� officiellement d�fini, trois ou plus vraisemblablement quatre E190 seront positionn�s sur Bordeaux. Leur utilisation serait rationalis�e pour atteindre 10 � 12 h par jour. R�gional proposera une offre qui m�lange vols domestiques et europ�ens, ainsi que lignes existantes et nouvelles. Elle devrait ainsi compl�ter l'offre d'Air France, qui a opt� pour des bases � Marseille - ouverture d�but octobre - Toulouse et Nice.

Ces deux derni�res seront op�rationnelles � partir du 1er avril 2012. Reste � savoir si Air France basera ses propres avions � Bordeaux, comme pr�vu au moment de l'annonce du projet "Bases Provinces" en juillet 2011, ou si elle laissera le champs libre � sa filiale.

> Iberia Express sera op�rationnelle au printemps 2012

(source econustrum.info) 27 octobre - Annonc�s dans un premier temps pour l'�t� 2012, les premiers vols d'Iberia Express se d�rouleront finalement entre la fin mars et le d�but avril 2012.

La filiale low cost du groupe a�rien International Airlines Groupe (IAG), fruit de la fusion entre la compagnie a�rienne espagnole Iberia et la britannique British Airways _ en janvier 2011, proposera des vols court et moyen-courriers au d�part de Madrid (...).

D�but octobre 2011, lors de l'annonce de la cr�ation d'Iberia Express, les pilotes d'Iberia avaient qualifi� d"ill�gale" cette filiale qui ne respecterait pas les accords sign�s lors de la fusion d'Iberia et de British Airways et conduirait � fixer de plus bas salaires pour les pilotes recrut�s. Les syndicats laissent planer un mouvement de gr�ve. Iberia pensait depuis octobre 2009 � lancer une compagnie low cost pour se concentrer sur son coeur de m�tier les vols long-courriers, les plus rentables.

Iberia Express b�n�ficiera d'une flotte de quatre Airbus A320 pr�lev�e sur celle d'Iberia et qui pourrait �tre port�e � treize d'ici � la fin de l'ann�e 2012. Elle emploiera 500 personnes, dont 125 pilotes. La compagnie ne devrait �tre rentable qu'� partir de 2013.

> IAG : b�n�fices en baisse au troisi�me trimestre, va reprendre bmi

(source Boursier.com) 4 novembre - International Airlines Group (IAG), le transporteur issu du rapprochement entre British Airways et Iberia, fait �tat d'un repli de 31% de son b�n�fice op�rationnel au troisi�me trimestre 2011 � 363 Millions d'euros (...). Le chiffre d'affaires progresse de 2,2% � 4,5 MdsE. Le b�n�fice net ressort � 283 ME contre 362 ME au troisi�me trimestre 2010.

La hausse de 23,7% des co�ts du carburant au cours du trimestre explique notamment ce repli des profits.

La compagnie a�rienne annonce �galement une hausse de 1,9% de son trafic passagers en octobre.

Par ailleurs, la firme annonce avoir trouv� un "accord de principe" pour le rachat de la filiale anglaise de Lufthansa, bmi. La finalisation de la transaction, pr�vue pour le premier trimestre 2012, d�pend encore d'un accord entre les deux parties sur le prix de vente, la fin de la proc�dure d'examen des livres de compte de bmi et l'accord des autorit�s anticartels, pr�cise la compagnie allemande.

Mon commentaire : Le trimestre juillet/ao�t/septembre est g�n�ralement positif pour les compagnies car il fait partie de la saison "�t�", p�riode la plus rentable dans le transport a�rien. Mais tous les r�sultats publi�s sont en baisse, faisant craindre une saison hiver bien plus difficile avec des r�sultats annuels en berne.

Notons la progression tr�s limit�e (+1,9%) d'IAG en octobre. Air France-KLM annoncera son r�sultat de trafic mardi 8 novembre.

Lufthansa revend sa filiale anglaise BMI. Le groupe allemand avait d� acheter cette compagnie du fait d'un accord qui la liait � son ancien propri�taire, mais n'entendait pas la conserver. British Airways va sans doute renforcer sa position � Londres par cette acquisition, mais devra certainement renoncer � quelques cr�neaux pour respecter les r�gles sur la concurrence. Il est probable que Virgin recevra des cr�neaux de sa concurrente BA.

> Lufthansa se pose � Rio de Janeiro

(source airjournal) 3 novembre - La compagnie a�rienne Lufthansa a inaugur� sa premi�re route entre Francfort et Rio de Janeiro, une destination abandonn�e en 2005. Alors qu�elle dessert d�j� Sao Paulo au Br�sil depuis Francfort et Munich, la compagnie nationale allemande op�re d�sormais cinq vols hebdomadaires vers Rio de Janeiro (...).

Lufthansa propose cet hiver 76 vols par semaine vers cinq m�tropoles d�Am�rique latine (Rio et Sao Paulo donc, mais �galement Buenos Aires, Bogota et Caracas). Au Br�sil, ses passagers b�n�ficient de correspondances vers l�int�rieur du pays et le reste du continent via TAM Brazilian Airlines, sa partenaire au sein de Star Alliance qui op�re d�j� sur la route entre les deux pays.

L�arriv�e de Rio dans le r�seau de Lufthansa �tait in�luctable, non seulement en raison de la forte croissance de l��conomie br�silienne et du trafic a�rien dans la r�gion, mais aussi parce que la ville accueillera la Coupe du Monde de football en 2014, puis les Jeux Olympiques deux ans plus tard (...).

Mon commentaire : Notre groupe a une tr�s bonne performance en ce moment sur l'Am�rique du Sud. Esp�rons que le retour de Lufthansa ne nous affecte pas trop.

> Perte de 70 millions pour Brussels Airlines

(source 7 sur 7) 3 novembre - La compagnie a�rienne belge Brussels Airlines va cl�turer l'ann�e 2011 avec une perte record de plus de 70 millions d'euros, rapporte jeudi le quotidien "L'Echo" citant des sources proches du dossier.

Selon le quotidien, la soci�t� pourrait m�me engloutir la moiti� de son capital � cause de cette mauvaise performance imputable � la flamb�e du prix du k�ros�ne et de difficult�s d'exploitation en Afrique (C�te d'ivoire, S�n�gal).

Toujours selon l'Echo, Brussels Airlines ne tiendrait encore debout que gr�ce � la pr�sence du g�ant allemand Lufthansa qui d�tient 45% de son capital.

Les dirigeants de la compagnie belge seraient toutefois optimistes pour l'avenir, son chiffre d'affaires ayant augment� de pr�s de 12% en 2011 par rapport � 2010, et les perspectives �tant encourageantes. Une r�duction du personnel et une augmentation des tarifs ne sont cependant pas � exclure, �crit encore l'"Echo".

Mon commentaire : Toutes les compagnies annoncent des r�sultats �conomiques en baisse alors m�me que le trafic reste positif. La raison principale est l'augmentation du prix du p�trole.

Et le retour de la crise se profile, diminuant les perspectives de croissance.

Fin de la Revue de Presse

> Mon commentaire sur l'�volution du cours de l'action Air France-KLM

Cl�ture de l'action Air France-KLM � 5,105 � le lundi 7 novembre.

Le ralentissement de la croissance mondiale affecte les actions des entreprises cycliques, telle la n�tre. Les actions des compagnies a�riennes enregistrent des baisses importantes, tout particuli�rement l'action AF-KL, notre compagnie �tant, en ce moment, jug�e plus fragile que ses concurrentes Lufthansa group ou IAG (BA/IB).

Le cours actuel est anormalement bas, conduisant � une valorisation de la compagnie �quivalente au prix de quelques uns de ses avions. Pourtant, ce cours aberrant pourrait rester bas tant que les instances politiques ne parviendront � rassurer les march�s, et tant que notre groupe ne publiera des perspectives en am�lioration.

La moyenne des objectifs de cours (consensus) des principaux analystes pour l'action AFKL descend � 6,60 �.

Les d�s�quilibres budg�taires de nombreux �tats (Gr�ce, Portugal, Espagne, Irlande, Italie puis Royaume-Uni, Etats-Unis voire France) font peser une menace sur la solidit� de la reprise et sur le cours des actions, dont la n�tre.

Le baril Brent (mer du nord) est � 113 $. Le prix �lev� du p�trole demeure une source d'inqui�tude. Une part de ce prix provient d'achats sp�culatifs anticipant la hausse.

Ces informations indicatives ne constituent en aucune mani�re une incitation � vendre ou une sollicitation � acheter des actions Air France-KLM.

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A bient�t.

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