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| Christian Magne

Repr�sentant des salari�s actionnaires PS et PNC

navigaction.com

N�317, lundi 19 d�cembre 2011,

La Revue de Presse du lundi...

> Air France d�ment cat�goriquement les suppressions d'emplois �voqu�es par la presse

(source Reuters) 5 d�cembre - Air France a formellement d�menti jeudi des informations de presse �voquant de drastiques suppressions de postes au sein de l'entreprise en 2012.

Dans son �dition de jeudi, La Tribune rapporte que la compagnie a�rienne va supprimer 2000 postes l'an prochain, dans le cadre de son plan d'�conomies. "Air France d�ment formellement ces informations", a d�clar� une porte-parole de la compagnie a�rienne. Air France doit pr�senter � la mi-janvier un premier train de mesures d'�conomies qui, "comme annonc�, ne toucheront pas l'emploi", a-t-elle ajout�.

Des mesures structurelles sont, elles, attendues en juin 2012, avec comme objectif de "ne toucher l'emploi qu'en extr�me ressort". L'entreprise pr�cise aussi que les d�parts naturels s'�l�vent � 800 par an et non � 2000 comme l'indique La Tribune.

Mon commentaire : Les mesures d'�conomie en cours d'�laboration suscitent de nombreux articles. Chaque organe de presse souhaite �tre le premier � r�v�ler l'information la plus vendeuse. La course au scoop fait oublier la d�marche de v�rification. Les d�cisions ne seront prises qu'en 2012, Les journalistes utilisent des fuites plus ou moins bien intentionn�es provenant d'hypoth�ses de syndicalistes, de rumeurs, d'�tudes ou de r�flexions non valid�es par les dirigeants.

> Alitalia envisage de fusionner avec Air France, selon un quotidien italien :

(source AFP) 17 d�cembre - Alitalia a men� des pourparlers � haut niveau sur une possible fusion avec Air France, qui d�tient d�j� le quart du capital de la compagnie a�rienne italienne, a rapport� samedi le quotidien Il Messaggero.

"La mission d'Alitalia � Paris pour un mariage avec Air France", a titr� le journal, expliquant que des responsables d'Alitalia ont rencontr� vendredi � Paris le patron du groupe Air France-KLM, Jean-Cyril Spinetta. Gaetano Micciche, responsable de la branche investissement de la banque Intesa Sanpaolo, qui a contribu� � la mise au point de l'accord de 2008 qui a sauv� Alitalia d'une imminente banqueroute, participait � ces entretiens, selon le journal.

Interrog�e par l'AFP � Paris, une porte-parole d'Air France a indiqu� que la compagnie a�rienne fran�aise n'avait "pas de commentaire" � faire au sujet de cet article. Un conseil d'administration d'Alitalia est pr�vu mardi. La compagnie a souffert des difficult�s de l'�conomie italienne et des effets de la crise de la dette en zone euro et, selon Il Messaggero, elle pr�voit des pertes nettes de 60 � 70 millions d'euros pour 2011.

Le quotidien pr�cise �galement que les actionnaires italiens s'impatientent et essayent de mettre fin � la p�riode de blocage qui emp�che le transfert d'actions � Air France-KLM jusqu'en octobre 2013. L'accord pour privatiser et sauver Alitalia a �t� conclu sous le gouvernement de Silvio Berlusconi et visait � pr�venir une prise de contr�le d'Air France-KLM et de pr�server ainsi le caract�re national de la compagnie.

Alitalia, qui �tait au bord de la faillite en 2008, avait �t� reprise par une alliance de grands patrons italiens et fusionn�e avec Air One, la deuxi�me compagnie de la p�ninsule. La compagnie avait d�marr� son activit� sous sa nouvelle forme le 13 janvier 2009, au lendemain de l'annonce de son alliance avec Air France-KLM.

Mon commentaire : L'accord qui lie les actionnaires d'Alitalia jusqu'en 2013 est pesant pour certains d'entre eux qui, probablement, aimeraient s'en lib�rer. On peut deviner les effets b�n�fiques d'un rapprochement plus complet entre Air France-KLM et Alitalia (effets positifs qui pourraient aussi profiter � Air France-KLM). Reste � savoir s'il serait possible de conduire un rapprochement satisfaisant pour toutes les parties dans le contexte actuel.

> La Sematra pr�te � aider Air Austral sous conditions

(source linfo.re) 13 d�cembre - La compagnie r�gionale devra faire des efforts. C�est � cette seule condition que son actionnaire principal, la Sematra a accept� d�augmenter le capital d�Air Austral.

La Sematra regroupe entre autres le Conseil R�gional, le Conseil G�n�ral, la Chambre de Commerce et d�Industrie, et des actionnaires priv�s. 20 millions d�euros vont �tre inject�s dans les caisses de la compagnie a�rienne, pour amortir son d�ficit. Les membres du Conseil d�Administration d�Air Austral se sont r�unis ce mardi pour faire le point sur la situation financi�re de la compagnie a�rienne et �tudier la proposition d�augmentation de capital soumise par le PDG G�rard Eth�ve.

Face � la crise que traverse actuellement la compagnie r�gionale, les membres de la Sematra (...) ont livr� leur analyse du probl�me et accord� au terme de trois heures de d�bats une aide de 20 millions d�euros � Air Austral.

Cette augmentation de capital doit permettre � la compagnie r�gionale de se relever et de r�duire son d�ficit qui s�est creus� au fil de ces derniers mois (...). La R�gion prendra aussi en charge les financements des actionnaires priv�s en attendant que ceux-ci d�bloquent leurs fonds.

Mais cette aide � un co�t et le Pr�sident Directeur G�n�ral d�Air Austral le sait. Si les membres de la Sematra ont r�affirm� leur confiance � G�rard Eth�ve, ils attendent de la compagnie qu�elle fasse certains efforts. Il est notamment question que la composition du Conseil de Surveillance d�Air Austral (pr�sid� par Paul Verg�s) soit revu pour accorder une place plus grande � la Sematra.

Interrog� ce mardi, le Pr�sident de la R�gion et Pr�sident de la Sematra d�taillait les contreparties de cette aide. (...) Didier Robert explique en effet qu�Air Austral devra s�engager davantage pour la continuit� territoriale et participer plus activement au d�veloppement �conomique et touristique de l��le, en assurant par exemple la ligne R�union-Seychelles-Paris. Didier Robert rappelle qu�il s�agit de fonds publics et que des comptes devront �tre rendus aux R�unionnais.

Mon commentaire : Difficile d'obtenir des efforts de la part des salari�s pour redresser les comptes d'Air France si, dans le m�me temps, des fonds publics continuent de soutenir une compagnie qui nous livre une forte concurrence sur la desserte de La R�union.

> Air Austral : arr�t des vols vers Sidney

(source AFP) 14 d�cembre - La compagnie annonce �tre "contrainte de suspendre, � compter de fin mars 2012, et ce, jusqu'� nouvel avis, la desserte de l'Oc�anie (Sydney et Noum�a), et celle de l'Asie (Bangkok)", dans un communiqu�. En avril 2009, Air Austral avait lanc� une liaison vers la Nouvelle-Cal�donie. Deux fois par semaine, la compagnie desservait le Caillou au d�part de Paris via Saint-Denis de la R�union et Sydney, le mercredi et le dimanche. Les vols retours �taient programm�s le mardi et le samedi (...).

> Lufthansa augmente sa surcharge carburant pour la 3�me fois cette ann�e

(source AFP) 13 d�cembre - FRANCFORT - La premi�re compagnie a�rienne allemande Lufthansa a annonc� mardi qu'elle allait augmenter sa surcharge carburant sur ses vols � compter de jeudi, pour la troisi�me fois cette ann�e, � cause de la mont�e des prix du p�trole. Pour ses vols en Allemagne et en Europe la surcharge carburant, comprise dans le prix des billets, va augmenter de 3 euros par trajet, soit 31 euros. Elle va grimper d'entre 5 et 10 euros pour ses vols intercontinentaux pour atteindre entre 102 et 122 euros, a d�clar� � l'AFP un porte-parole du groupe.

Les prix du p�trole brut ont encore augment� et ceux du k�ros�ne ont grimp� encore davantage, ce qui a entra�n� une hausse de nos co�ts op�rationnels, a justifi� ce porte-parole. Lufthansa avait d�j� relev� sa surcharge carburant pour son activit� passagers � deux reprises cette ann�e, en janvier et en mars.

Mon commentaire : Le prix du p�trole reste �lev�. L'effet amortisseur des couvertures carburant s'amenuise et contraint les compagnies � proc�der � des augmentations tarifaires, dans un contexte de r�cession en Europe. D�cid�ment, 2012 s'annonce difficile.

> La Lufthansa annonce un plan d��conomies

(source ouestfrance.fr) 16 d�cembre - Lufthansa pr�pare un plan de rigueur pour l�ensemble du groupe en d�but d�ann�e prochaine.

L�annonce a �t� donn�e par une lettre aux salari�s publi�e vendredi dans le magazine interne de la compagnie a�rienne allemande.

� Nous allons mettre en �uvre au d�but de l�ann�e prochaine un programme � l��chelle du groupe qui devra am�liorer durablement notre productivit� �, a �crit M. Franz, pr�cisant que la finalisation du plan �tait actuellement en cours.

La concurrence des compagnies low-cost pour le trafic europ�en et les concurrents sur les vols longue distance sont les raisons de ce plan d��conomie. En outre, le r�sultat op�rationnel fixe sera largement insuffisant pour assurer l�avenir de la compagnie et des emplois.

Un programme d��conomies lanc� en 2009 prend fin ce mois-ci. Il devrait permettre comme pr�vu de r�duire d�un milliard d�euros les co�ts de son activit� passagers.

Lufthansa a d�j� annonc� quelques mesures d��conomies s�par�es de son futur plan de rigueur, notamment le gel pendant six mois de tous ses investissements jug�s non indispensables � son activit� op�rationnelle.

Mon commentaire : Que la compagnie actuellement la plus solide d'Europe soit contrainte de proc�der � ce plan d'�conomie n'est pas rassurant et d�montre le marasme actuel du secteur du transport a�rien.

> La r�organisation se poursuit dans le ciel europ�en

(sourcebfm bizness) 14 d�cembre - Apr�s Air France et Iberia, c'est la Lufthansa qui entreprend une refonte de son r�seau europ�en. A chaque fois, le but reste le m�me : permettre � cette activit� chroniquement d�ficitaire de renouer avec la rentabilit�. Chacun y va de sa solution. En interne, chez Air France avec les bases province. Ou en prenant le contr�le de la compagnie � bas co�ts Vueling pour Iberia.

Lufthansa, elle, va encore plus loin. La compagnie allemande vient de d�buter le transfert de ses lignes europ�ennes � sa filiale Germanwings. A terme, elle compte se concentrer uniquement sur son r�seau long courrier.

Avec cette remise � plat de son offre, Lufthansa compte abaisser ses co�ts unitaires. C�est le seul moyen d�aligner ses tarifs sur les compagnies � bas prix comme Easyjet et Ryanair dont les parts de march�s ne cessent de progresser depuis une dizaine d'ann�es.

A c�t� de son r�seau europ�en, la Lufthansa se penche sur le cas de sa filiale Austrian Airlines : comme le premier plan de rigueur n'a pas permis de r�duire suffisamment les co�ts de la compagnie autrichienne, un deuxi�me tour de vis sera effectu� en 2012 (...).

> Rachat de Bmi : Virgin Atlantic contre British Airways

(source airjournal) 13 d�cembre - On croyait la vente par Lufthansa de sa filiale British Midland (Bmi) acquise � la compagnie nationale britannique British Airways, il n�en est rien : la compagnie a�rienne allemande annonce avoir pass� un accord de principe similaire avec Virgin Atlantic (...).

Un porte-parole de Lufthansa a d�clar� lundi 12 d�cembre 2011 qu�un accord de principe avait �t� trouv� avec la compagnie du groupe Virgin, sans toutefois pr�ciser si la pr�f�rence allait � cette derni�re ou � British Airways, qui avait eu droit � la m�me d�claration d�but novembre (et dont les poches sont beaucoup plus profondes).

La vente devrait �tre annonc�e � dans les semaines qui viennent � et compl�t�e au premier trimestre 2012. � Nous examinerons la qualit� de chaque offre et d�ciderons pour celle qui promet le meilleur avenir � Bmi �, a-t-elle ajout�. Le choix de Virgin Atlantic semblerait plus judicieux pour la compagnie de Star Alliance, plut�t que renforcer sa tr�s puissante rivale IAG (n�e de la fusion entre British Airways et Iberia) et avoir � affronter les autorit�s de la concurrence. Et des concessions auraient �t� faites suite � l�accord pass� entre Virgin et Etihad Airways, qui avait initialement refroidi Lufthansa. Les difficult�s financi�res de Bmi, qui a perdu 154 millions d�euros depuis le d�but de l�ann�e en raison des conflits du printemps arabe et du tsunami au Japon, ont pouss� Lufthansa � s�en s�parer, deux ans apr�s en avoir pris le contr�le total.

Son principal atout aux yeux des repreneurs reste ses cr�neaux de vols, en particulier � l�a�roport d�Heathrow o� elle repr�sente 9% des slots disponibles (43% pour British Airways). Quant � sa filiale Bmi Regional, bas�e en Ecosse, elle serait vendue d�ici la fin 2011 � un groupe d�investisseurs britanniques. Le sort r�serv� � la low cost Bmibaby n�est pas pr�cis� (...).

> Ethiopian rejoint Star Alliance

(source quotidien du tourisme) 13 d�cembre - Star Alliance poursuit son expansion en Afrique. L�alliance emmen�e par le groupe Lufthansa vient en effet d�accueillir officiellement Ethiopian Airlines, le troisi�me transporteur a�rien bas� en Afrique � rejoindre l�alliance. D�sormais, les 16 compagnies membres de Star Alliance desservant l�Afrique proposent plus de 750 vols quotidiens vers plus de 110 destinations dans 48 pays du continent, Addis Abeba, le Caire et Johannesburg constituant les principales plaques tournantes.

A l��chelle mondiale, l�entr�e d�Ethiopian Airlines permet au r�seau de Star de compter 28 compagnies op�rant plus de 21 000 vols quotidiens vers 1290 destinations dans 189 pays. Enfin rappelons qu�Addis Abeba est souvent consid�r� comme �tant la � capitale politique de l�Afrique �, d� fait notamment que la ville abrite des organisations comme l�Union Africaine ou la Commission Economique des Nations Unies pour l�Afrique.

> Etihad Airways prend Air Berlin sous son aile

(source challenges.fr) 19 d�cembre - La compagnie a�rienne d'Abu Dhabi acquiert 29% du capital du num�ro 2 allemand du transport a�rien. La compagnie Air Berlin op�re des vols courts, moyens et longs courrier en s'appuyant sur plusieurs plateformes de correspondance (...).

La deuxi�me compagnie a�rienne allemande derri�re Lufthansa a trouv� une solution � ses difficult�s financi�res. Le groupe �mirati Etihad Airways va devenir son premier actionnaire en prenant 29,21% de son capital et (...)mettre � sa disposition 255 millions de dollars (195 millions d'euros) de lignes de cr�dit � cinq ans.

Etihad, dont l'�mirat d'Abu Dhabi contr�le 100% du capital, d�tenait d�j� 2,99% du capital d'Air Berlin. La part suppl�mentaire de 27,03% qu'il ach�te sont des actions nouvellement cr��es (...).

Les compagnies sont en outre convenues d'un partage de codes sur tous les vols europ�ens d'Air Berlin, de sa filiale autrichienne Niki et de la suisse Belair (...).

Etihad si�gera au conseil de surveillance d'Air Berlin avec deux repr�sentants, pr�cise le communiqu� (...).

 Cette prise de participation permet �galement � la compagnie du Golfe de mettre indirectement le pied dans une des trois grandes alliances a�riennes dont ses principaux concurrents Emirates et Qatar Airways sont exclus.

Air Berlin est en effet membre de One World, l'alliance regroupant notamment British Airways, Iberia, American Airlines et Qantas.

Mon commentaire : Les principales compagnies du golfe : Emirates, Qatar Airways et Etihad, cherchent � capter les client�les europ�ennes pour alimenter leurs hubs long-courriers. On peut redouter que ces nouveaux pr�dateurs soient � l'aff�t de toute compagnie europ�enne en difficult�.

> Transport a�rien : 2011 aura �t� un bon cru pour la s�curit� a�rienne

(source businesstravel.fr) 15 D�cembre - L�ann�e 2011 pourrait bien �tablir un record en terme de s�curit� a�rienne. On compterait presque deux fois moins de morts qu'en 2010 (...). Selon la IATA, on a compt� 22 accidents mortels du 1er janvier au 30 novembre 2011 qui ont caus� la mort de 486 passagers: ce dernier chiffre pourrait �tre le plus bas depuis que ce d�compte existe. En 2010, les chiffres correspondants �taient de 23 accidents mortes et 786 passagers et membres d��quipage.

Selon Gunther Matschnigg, vice-pr�sident de l'IATA charg� de la s�curit� cit� par Reuters, �� la fin du mois de novembre, la performance globale de s�curit� est � son plus haut niveau jamais enregistr�, et d�passe de 49% celle de l'ann�e derni�re � la m�me �poque�.

La mise en place de listes noires comme celles de l�Union Europ�enne a sans doute permis d�am�liorer la s�curit� ces derni�res ann�es. R�cemment l�Union Europ�enne a publi� la 18�me mise � jour de sa liste noire qui compte tout de m�me 273 compagnies a�riennes de 21 �tats, la plupart en Afrique.

La mise en place d�un syst�me mondial d��change d�informations sur la s�curit� a�ronautique par la IATA en mars 2010 va �galement dans le bon sens. �C'est la premi�re fois que la communaut� a�ronautique travaille ensemble pour �changer des informations sur la s�curit�. Ces donn�es vont nous permettre de renforcer nos efforts pour r�duire les risques les plus importants� s'est f�licit� Giovanni Bisignani, le directeur g�n�ral de la IATA.

La s�curit� a fortement progress� depuis 1949 : on n'arr�te pas le progr�s ! Contrairement aux id�es re�ues (comme c'�tait mieux avant !), la s�curit� a�rienne a fait un bond prodigieux depuis l'apr�s-guerre malgr� l'augmentation exponentielle du trafic a�rien.

M�me si ces chiffres sont encore trop �lev�s on ne peut que saluer les compagnies a�riennes qui ont r�ussi � am�liorer leur s�curit� dans des conditions �conomiques difficiles. Alors que l'on comptait 247 morts en 1945 pour 9 millions de passagers transport�s, il y a eu 685 morts en 2009 pour 2,3 milliards de passagers transport�s� et seulement 486 passagers en 2011.

M�me si ces chiffres sont encore trop �lev�s on ne peut que saluer les compagnies a�riennes qui ont r�ussi � am�liorer leur s�curit� dans des conditions �conomiques difficiles.

Parmi les compagnies a�riennes sans morts et sans accidents dans l'absolu sans prendre en compte le rapport nombre de vols/accidents (2009) selon le Jet Airliner Crash Data Evaluation Centre (JACDEC) on peut citer : Qantas Airways, Finnair, Cathay Pacific, El Al, ANA toutes sans morts depuis 35 ans, puis Air Berlin (29 ans), Virgin Atlantic (24 ans), Ryanair (23 ans), Emirates (22ans), First Choice Airways (14 ans), EVA Air (17 ans), Qatar Airways (14 ans) et Easyjet (12 ans).

British Airways arrive en 18�me position derri�re Southwest (16�me position), mais devant Continental, Air Canada (21�me position), Lufthansa (22�me) et Austrian (23�me), �galement bien class�es. Air France arrive en 30�me position de ce classement.

Une autre �tude r�alis�e par l�ATRA (donn�es 2009) ne prend pas uniquement en compte les statistiques d�accidents mais plusieurs crit�res : selon cette agence suisse, les compagnies a�riennes les plus sures sont Air France, AMR, British Airways, Continental Airlines, Delta, Japan Airlines, Lufthansa, Southwest Airlines, United Airlines et US Airways. Une �tude plus discutable car elle ne prend pas en compte que les r�sultats (les statistiques d'accidents) mais des processus de s�curit� tr�s difficiles � �valuer.

Une autre fa�on de mesurer la s�curit� d�une compagnies peut-�tre de prendre en compte le nombre de vols effectu�s et de comparer le taux d�accidents, ce qui semble le plus logique (site AirSafe) : dans ce cas, parmi les compagnies ayant effectu� le plus de vols, Southwest arrive en pole position devant dans l'ordre Delta, British Airways, SAS, Northwest, Lufthansa, ANA, Continental, US Airways, Alaska, United, American, Air France, Iberia et Air Canada.

Enfin, sachez qu'une compagnie en bonne sant� financi�re est souvent une compagnie sure !

Mon commentaire : A noter que l'anc�tre Southwest, fondatrice du concept low cost, ainsi que Ryanair et easyJet qui s'en sont inspir�es, sont au plus haut du classement de la s�curit� a�rienne, contrairement � quelques id�es re�ues en la mati�re.

Fin de la Revue de Presse

> Mon commentaire sur l'�volution du cours de l'action Air France-KLM

Cl�ture de l'action Air France-KLM � 3,915 � le lundi 19 d�cembre.

Le ralentissement de la croissance mondiale affecte les actions des entreprises cycliques, telle la n�tre. Les actions des compagnies a�riennes enregistrent des baisses importantes, tout particuli�rement l'action AF-KL. Dans la p�riode actuelle, notre compagnie est jug�e plus fragile que ses concurrentes Lufthansa group ou IAG (BA/IB).

Le cours actuel est anormalement bas, conduisant � une valorisation de la compagnie �quivalente au prix de quelques uns de ses avions. Pourtant, ce cours aberrant pourrait rester bas tant que les instances politiques internationales ne parviendront � rassurer les march�s, mais aussi tant que notre groupe ne publiera des perspectives en am�lioration.

La moyenne des objectifs de cours (consensus) des principaux analystes pour l'action AFKL descend � 5,88 �.

Les d�s�quilibres budg�taires de nombreux �tats (Gr�ce, Portugal, Espagne, Irlande, Italie puis Royaume-Uni, Etats-Unis et France) font peser une menace sur la solidit� de la reprise et sur le cours des actions, dont la n�tre.

Le baril Brent (mer du nord) est � 110 $. Le prix �lev� du p�trole demeure une source d'inqui�tude. Une part de ce prix provient d'achats sp�culatifs anticipant la hausse.

Ces informations indicatives ne constituent en aucune mani�re une incitation � vendre ou une sollicitation � acheter des actions Air France-KLM.

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