N°415, lundi 4 novembre 2013

 La Revue de Presse du lundi...

> Air France-KLM s'attend à une nouvelle perte de ses activités moyen-courrier et cargo en 2014

(source dowjones) 31 octobre - La compagnie aérienne Air France-KLM  a abandonné jeudi son objectif d'un retour à l'équilibre de ses divisions de moyen-courrier et de cargo en 2014, le transporteur prévoyant de nouvelles pertes malgré la réorganisation en cours de ces activités.

Le groupe va prendre l'année prochaine des mesures de restructurations portant sur le sureffectif des pilotes et des personnels de cabine pour le moyen-courrier et cargo de sa branche Air France, après avoir annoncé début octobre un plan de suppressions de 1.826 postes sur la base de départs volontaires pour traiter les sureffectifs de personnel au sol.

Ces mesures complémentaires, qui porteront la baisse des effectifs à 2.880 emplois au total, doivent produire leur plein effet en 2015, et devraient permettre de générer des économies de l'ordre de 150 millions d'euros en année pleine. "Cependant, elles devraient permettre, dès 2014, de réduire significativement les pertes du moyen-courrier et cargo, sans toutefois les amener à l'équilibre initialement prévu", a averti la compagnie dans un communiqué.

Le transporteur prévient également qu'en 2014, l'Ebitda du groupe devrait se situer aux environs de 2,5 milliards d'euros, "soit dans le bas de la fourchette visée" précise-t-il, en raison d'un contexte de faible croissance et de volatilité du pétrole et des devises. L'objectif d'une baisse de deux milliards d'euros de la dette nette sera réalisée en 2015, ajoute Air France-KLM.

Pour 2013, le groupe a toutefois confirmé son objectif portant sur une amélioration du résultat d'exploitation au second semestre 2013 "en ligne" avec celle constatée au premier, au cours duquel la perte d'exploitation s'est réduite à 451 millions d'euros contre 690 millions un an auparavant. Cet objectif est fixé sur la base d'une facture pétrolière de 2,3 milliards d'euros.

Au troisième trimestre, son résultat net a chuté de 51,4% à 144 millions d'euros dans un environnement "resté difficile" et marqué par la revalorisation de l'euro qui a limité la progression de son chiffre d'affaires. Les revenus du transporteur se sont ainsi inscrits à 7,2 milliards d'euros, en progression de 0,4% en données publiées et de 3,8% à change constant. Selon un consensus réalisé par Dow Jones Newswires, les analystes tablaient en moyenne sur un résultat net de 301 millions d'euros et sur un chiffre d'affaires de 7,3 milliards d'euros.

Au trimestre dernier, le résultat d'exploitation courant a augmenté de 29,1% à 634 millions d'euros. Air France-KLM a précisé que son coût unitaire avait reculé de 3,8% et de 1,6% à change et prix de carburant constants.

Le trafic passager a augmenté de 2,5% pour des capacités en hausse de 1,4% permettant ainsi au coefficient d'occupation de gagner 0,9 point à 86,9%.

Le trafic cargo continue pour sa part de souffrir d'un environnement économique dégradé, avec un trafic en repli de 3,8% au troisième trimestre pour des capacités en baisse de 1,4%.

Concernant son bilan, Air France-KLM a réduit sa dette nette [à] 5,4 milliards d'euros contre 5,97 milliards d'euros au 31 décembre 2012. La compagnie a confirmé son objectif d'une réduction de la dette nette sur l'ensemble de l'exercice par rapport au 31 décembre 2012.

LE COMMENTAIRE DE L'ENTREPRISE : "Le groupe a poursuivi l'amélioration de son résultat d'exploitation au cours de ce trimestre. Cela est très encourageant car cela montre que les mesures du plan Transform 2015 se déploient conformément à nos attentes. Cependant, il a été jugé nécessaire, en septembre dernier, de les compléter par de nouvelles mesures afin de renforcer le groupe dans un environnement économique qui demeure incertain et, en particulier, dans les secteurs du moyen-courrier et du cargo qui connaissent de grosses difficultés", a déclaré le PDG Alexandre de Juniac (...).

Mon commentaire : Le résultat d'exploitation du 3ème trimestre d'Air France-KLM s'améliore. En revanche, le résultat net se dégrade, à cause des provisions nécéssaires au financement du nouveau plan de départs volontaires et de la dépréciation de la valeur de notre participation dans Alitalia..

> Air France-KLM réaffirme ses conditions sur Alitalia

PARIS (source Reuters) 31 octobre - Air France-KLM a annoncé jeudi avoir entièrement déprécié sa participation de 25% dans Alitalia à la suite du projet d'augmentation de capital de la compagnie italienne, une levée de fonds à laquelle il a réaffirmé ne vouloir participer qu'à des conditions "très strictes".

Le PDG du groupe franco-néerlandais Alexandre de Juniac s'est dit "offensé" et "découragé" de ne pas avoir été davantage associé aux discussions concernant l'avenir d'Alitalia, dont il est le premier actionnaire. Air France-KLM a voté à la mi-octobre en faveur d'une augmentation de capital de 300 millions d'euros pour sortir la compagnie italienne de l'ornière, mais a jusqu'à la mi-novembre pour décider d'y participer ou pas.

"Nous envisagerons d'y participer si les conditions sont satisfaites. Si elles ne sont pas remplies, nous n'envisagerons pas de participation", a dit Alexandre de Juniac lors d'une conférence de presse consacrée aux résultats trimestriels d'AF-KLM (...).

Alexandre de Juniac a de nouveau plaidé pour une restructuration financière en profondeur d'Alitalia, dont Air France-KLM, a-t-il dit, reste un partenaire "loyal et sérieux". "On n'est pas là pour mettre de l'argent dans une société qui ne peut pas tenir à long terme. Il faut un plan propre, carré, qui tient la route", a-t-il dit à des journalistes (...). "Ce n'est pas une punition pour les Italiens ou un mauvais traitement, je pense que c'est bon pour les Italiens de faire cela."

En Italie, la presse s'est largement fait l'écho d'inquiétudes concernant les intentions d'Air France-KLM, cinq ans après une tentative de rachat d'Alitalia bloquée par le président du Conseil de l'époque, Silvio Berlusconi. "L'avenir de tout le secteur du transport aérien italien est en jeu, pas seulement l'avenir d'Alitalia", a souligné le porte-parole du syndicat italien Filt Cgil. "C'est une question qui concerne le gouvernement italien, les syndicats et Alitalia et qui ne devrait pas être décidée au conseil d'administration d'une grande entreprise française."

Les craintes se sont notamment cristallisées sur l'avenir du "hub" de Rome aux côtés de ceux de Paris et d'Amsterdam en cas de mariage à trois et sur le réseau d'Alitalia dans le long-courrier, segment le plus lucratif du transport aérien. Alexandre de Juniac a dit souhaiter une réduction du réseau moyen-courrier et une stabilisation du long-courrier. "Je ne vois pas l'intérêt de détruire une compagnie italienne, ni de transformer Alitalia en compagnie régionale dans un secteur court et moyen-courrier difficile", a-t-il souligné. "Il faut miser sur Rome", a-t-il ajouté, indiquant que ce "hub" fonctionnait bien, contrairement à celui de Milan, trop proche de l'Allemagne et de la Suisse.

Si Air France-KLM ne contribue pas à l'augmentation de capital d'Alitalia, sa participation sera diluée aux environs de 10%. Prié de dire si AF-KLM pourrait racheter des actions Alitalia auprès d'autres actionnaires, Alexandre de Juniac a répondu : "Tout est possible."

De l'avis d'un banquier parisien, Air France-KLM fait le pari qu'il n'y aura pas vraiment d'autre candidat pour reprendre Alitalia. "S'ils n'obtiennent pas les garanties sur la restructuration à mener, Air France-KLM aurait tout intérêt à se laisser diluer maintenant, quitte à revenir plus tard sur Alitalia", a estimé ce banquier. "Ce sera peut-être plus cher mais ce sera plus sûr."

Air France-KLM a enregistré dans ses comptes du troisième trimestre une perte de valeur de 119 millions d'euros de ses actions Alitalia. Le groupe a contribué en février à hauteur de 23,8 millions d'euros à un prêt d'actionnaires convertible d'un total de 95 millions d'euros entériné par le conseil d'administration d'Alitalia.

> Alitalia : Air France-KLM dément avoir exigé 5 000 suppressions d’emplois

(source AFP) 4 novembre - Air France-KLM a démenti ce lundi des informations de presse indiquant que la compagnie aérienne avait exigé la suppression de 5 000 emplois chez Alitalia, dont elle est le principal actionnaire, pour participer à sa recapitalisation.

« Air France-KLM n’a jamais demandé 5 000 suppressions d’emplois chez Alitalia », a indiqué à l’AFP un porte-parole du groupe.

Mon commentaire : Air France-KLM a une opinion sur ce qu'Alitalia devrait entreprendre pour recouvrer la santé. Mais en aucun cas, un tel chiffre n'a été avancé..

> Ryanair : trafic passagers en hausse de 6% en un an

LONDRES (source Dow Jones) 4 novembre - La compagnie aérienne low cost irlandaise Ryanair a annoncé vendredi une croissance de 6% de son trafic passagers au titre du mois d'octobre, à 8,02 millions de voyageurs, portant le nombre de personnes transportées de janvier à fin octobre à 80,9 millions.

Le coefficient de remplissage s'est établi à 83% en octobre, soit 1 point de plus qu'en octobre 2012.

> Ryanair chute de 11% après son avertissement sur résultats

DUBLIN (source Dow Jones) 4 novembre - La compagnie aérienne low-cost irlandaise Ryanair chute de 11%, à 5,4 euros, après avoir abaissé ses prévisions annuelles lundi (...). Selon Barclays, l'intensification de la concurrence est la principale raison expliquant l'avertissement de Ryanair. "Nous pensons que la politique de prix agressive de Ryanair révèle que l'entreprise privilégie les parts de marché plutôt que les prix", ajoute la banque. En outre, Barclays souligne que Ryanair a annoncé qu'elle mettrait en place un système de réservation de sièges sur tous ses vols, une "mesure améliorant nettement le rendement".

Mon commentaire : La croissance de l'activité de Ryanair en octobre est enviable, mais sa rentabilité se dégrade. Les adaptations des diverses compagnies traditionnelles comme Lufthansa, Air France, KLM, Iberia, et la progression des autres low cost comme easyJet ou Vueling, mettent un peu de pression sur l'irlandaise. Mais Ryanair conserve de confortables marges. Son modèle n'a pas encore atteint ses limites.

> Lufthansa : des perspectives de résultats annuels décevantes

(source dowjones) 22 octobre - Lufthansa prévoit une hausse de son résultat d'exploitation inférieure aux attentes. La compagnie aérienne allemande Lufthansa a annoncé mardi que son vaste plan de restructuration s'avérait moins efficace et plus coûteux que prévu, tandis que les conditions d'activité restent difficiles en raison du niveau élevé des coûts du carburant et de la volatilité des taux de change.

En conséquence, le leader européen du transport aérien en termes de nombre de passagers prévoit certes d'améliorer sa performance opérationnelle par rapport à 2012 mais les résultats devraient être considérablement inférieurs aux attentes (...).

> Lufthansa : résultats en retrait au troisième trimestre

(source Boursier.com) 31 octobre - Outre Air France KLM, Lufthansa a également dévoilé ce matin les résultats de son troisième trimestre. Sur la période, la compagnie allemande enregistre un bénéfice opérationnel de 589 millions d'euros, en baisse de 12,4% pour un chiffre d'affaires quasi stable à 8,3 milliards d'euros. Le bénéfice net plonge de 30,3% à 451 ME.

Pour l'exercice 2013, la société a indiqué la semaine passée viser un bénéfice opérationnel compris entre 600 et 700 ME. Retraité des éléments liés au programme de réduction de coûts, le résultat opérationnel est anticipé entre 900 ME et 1 MdE.

Lufthansa est engagée dans la deuxième année d'un plan de restructuration drastique destiné à porter son résultat opérationnel à 2,3 milliards d'euros en 2015, en hausse de 1,5 MdE par rapport à celui de 2011, avec notamment la suppression de 3.500 emplois, des externalisations, des regroupements d'achats et le développement de sa filiale à bas coûts, Germanwings. 

Mon commentaire : La situation de Lufthansa est meilleure que celle d'Air France-KLM, mais le groupe allemand est confronté aux mêmes incertitudes que le nôtre.

> Les revenus d’Etihad Airways s’envolent

(source lnt.com) 31 octobre - Selon un communiqué, l’activité « passagers » d’Etihad Airways a dépassé le milliard de dollars au troisième trimestre 2013. Le revenu total a augmenté de 11% et est passé à 1,4 milliard de dollars, contre 1,3 milliard de dollars au troisième trimestre de 2012.

La compagnie aérienne a transporté plus de 3 millions de passagers avec un taux de remplissage sur l’ensemble du réseau qui a atteint 81%.

Les revenus émanant de son service aux « passagers » ont augmenté de 10% durant le troisième trimestre 2013 pour atteindre plus de 1,03 milliard de dollars contre 938 millions de dollars en 2012. Quant aux recettes de fret, elles ont augmenté de 39 %, passant de 176 millions de dollars en 2012 à 244 millions de dollars (...).

La presse boursière

> Air France-KLM : HSBC rehausse son objectif de cours

(source CercleFinance.com) 31 octobre - HSBC réaffirme sa recommandation "surpondérer" sur Air France-KLM et rehausse son objectif de cours de 8,70 à 9,50 euros, au lendemain des résultats de la compagnie aérienne franco-néerlandaise pour son troisième trimestre.

D'après l'intermédiaire, ces résultats ont illustré un impact positif provenant des mesures initiales prises dans le cadre du plan de restructurations "Transform". "Nous jugeons que les nouvelles mesures du plan devraient se révéler sensibles et nous admirons la position prudente du groupe sur le dossier Alitalia", ajoute-t-il.

> Air France-KLM : Crédit suisse abaisse son conseil

PARIS, (source Reuters) 1er novembre - L'action Air France-KLM compte parmi les plus fortes baisses du SBF 120 vendredi à la Bourse de Paris, Crédit suisse ayant abaissé sa recommandation de neutre à sous-performance au lendemain de la publication des résultats trimestriels de la compagnie .

Dans une note, le broker estime qu'après sa récente performance, la valorisation du titre est désormais tendue.

"Malgré les défis de la restructuration, Air France-KLM a annoncé une solide performance au troisième trimestre, en ligne avec les attentes du marché", écrit-il en relevant que la compagnie a modéré ses objectifs de profit et reporté son projet de réduire sa dette à 4,5 milliards d'euros d'ici à 2015.

Crédit suisse, qui porte son objectif de cours de 6,10 à 7,05 euros, relève que sur trois mois, le titre a surperformé le secteur de quelque 30% ce qui lui parait "injustifié" compte tenu des déceptions à attendre, selon lui, du processus de restructuration. 

Fin de la Revue de Presse

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> Mon commentaire sur l'évolution du cours de l'action Air France-KLM

Clôture de l'action Air France-KLM à 7,298 € le lundi 4 novembre.

Malgré le redressement de ses résultats économiques, notre compagnie est jugée plus fragile que ses concurrentes directes, tel Lufthansa group ou IAG (BA/IB).

La moyenne des objectifs de cours (le consensus) progresse à 7,40 €, un cours très proche du cours actuel.

Le baril Brent (mer du nord) est à 106 $. Toute information laissant espérer une reprise économique mondiale fait monter le prix du pétrole, tandis que l'inverse le fait baisser.

Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter des actions Air France-KLM.

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| Christian Magne

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