N°815, 5 juillet 2021
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Éditorial

Chères lectrices, chers lecteurs,

Je publie en fin de lettre la dixième infographie sur l'impact climatique de l'aviation. Elle présente les économies de kérosène générées par les moteurs "open  rotor". 
 
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Ces infographies ont été réalisées par des spécialistes avec lesquels j'ai collaboré. Elles ont chacune été vues par des dizaines milliers de personnes.

Vous pourrez retrouver l'intégralité des infographies ainsi que les liens vers les sources d'information la semaine prochaine sur mon site.


L'élection des membres des conseils de surveillance de l'épargne salariale du groupe Air France est en cours. Si vous êtes détenteur d'épargne dans un des fonds de l'épargne salariale du groupe Air France, vous êtes invité à élire ceux qui surveilleront la gestion de votre épargne.

Je soumets à nouveau aux électeurs concernés des listes "Union-Expérience avec François Robardet" et invite à voter pour elles. Vous retrouverez toutes les informations nécessaires dans mon Flash n°86.

À bientôt sur nos lignes.
François

La Revue de Presse du lundi

> Air France-KLM urges the U.S. to drop travel restrictions on Europeans (Air France-KLM exhorte les États-Unis à abandonner les restrictions de voyage pour les Européens)

(source New York Times) 1er juillet - Benjamin Smith, le Directeur Général d'Air France-KLM, l'une des plus grandes compagnies aériennes au monde, a été ravi lorsque l'Europe a assoupli les restrictions sur les visiteurs américains le mois dernier.
(...)
"Ce que nous attendons avec impatience, c'est la réciprocité de la part du gouvernement américain", a déclaré le directeur général d'Air France-KLM, Benjamin Smith, dans une interview cette semaine. "Le transatlantique est le marché long-courrier le plus important que nous ayons".

La semaine dernière, la Chambre de commerce américaine a appelé à l'assouplissement des restrictions de voyage mises en place sous l'administration Trump, affirmant que le retour des voyageurs d'affaires et des touristes européens "contribuerait à stimuler la croissance économique et la création d'emplois pour les Américains à travers le pays."
(...)
Lors d'une conférence de presse mercredi, Jen Psaki, la secrétaire de presse de la Maison Blanche, a déclaré que l'administration envisageait de lever l'interdiction.
(...)
Les compagnies aériennes européennes dépendent fortement des voyages transatlantiques. Pour KLM, qui a son principal hub à Amsterdam, et Air France, les vols vers l'Amérique du Nord représentaient environ 12 % de la capacité globale en 2019, selon Cirium, un fournisseur de données aéronautiques. Et, malgré l'interdiction faite à la plupart des Européens de se rendre aux États-Unis, Air France prévoit toujours de lancer des vols vers sa 12e ville américaine ce vendredi en commençant un service sans escale entre Denver et Paris.

Même en attendant la réouverture des États-Unis aux visiteurs européens, M. Smith a déclaré qu'il avait bon espoir que les voyages reprennent lentement en Europe.

"La composante loisirs de nos activités en Europe est vraiment forte", a déclaré M. Smith. "Il est un peu trop tôt pour parler de la composante affaires car elle n'a jamais été forte en été, mais nous verrons comment cela se passe en septembre."

Mon commentaire : Le mois de juillet marque, en période normale, le début de la période durant laquelle les compagnies européennes transportent le plus de passagers et enregistre leur meilleur résultat.

La poursuite de la crise sanitaire ne permettra pas aux compagnies aériennes d'enregistrer cet été des résultats semblables à ceux de 2019.

> KLM : un réseau en Afrique semblable à 2019

(source Air Journal) 1er juillet - La compagnie aérienne KLM Royal Dutch Airlines a relancé à Amsterdam un réseau vers l’Afrique similaire à celui d’avant la pandémie de Covid-19, avec onze destinations – et une nouvelle, Mombasa, annoncée pour l’automne.

Un réseau mondial de destinations « est au cœur de la stratégie pour sortir plus fort et plus compétitif » de la crise sanitaire, rappelle la compagnie nationale néerlandaise le 30 juin 2021.
(...)
Depuis le début de la pandémie, la sœur d’Air France « s’efforce de maintenir au maximum son réseau, y compris en Afrique. Cela a permis aux clients d’effectuer les trajets (nécessaires) et a facilité le transport de marchandises, telles que des fournitures médicales. Cette stratégie permet à KLM d’augmenter plus facilement les fréquences et les coefficients d’occupation une fois les mesures de contrôle Covid-19 assouplies ».

Des restrictions de voyage strictes sont toujours en place pour de nombreux pays d’Afrique, « ce qui signifie que seuls les déplacements nécessaires sont autorisés », souligne toutefois la compagnie néerlandaise. Il est conseillé aux voyageurs de « s’assurer qu’ils sont parfaitement informés de la réglementation en vigueur avant de voyager » (...).

Mon commentaire : En cette période délicate, les compagnies aériennes tentent de limiter les pertes en opérant la quasi-totalité de leurs lignes, quitte à diminuer les fréquences.

Par ailleurs, comme elles disposent d'avions inutilisés, elles en profitent pour tester des liaisons qu'elles n'arrivaient pas à rentabiliser avant la crise. Cette nouvelle forme de concurrence va augmenter les difficultés des compagnies les plus petites.

> Bruxelles ouvre une enquête sur le projet d'acquisition d'Air Europa par IAG

(source AFP) 30 juin - La Commission européenne a ouvert une enquête approfondie sur le projet d'acquisition de la compagnie aérienne Air Europa par IAG, maison mère de British Airways et Iberia, craignant une réduction de la concurrence sur le marché espagnol.

"IAG, qui exploite notamment les réseaux d'Iberia et de Vueling, et Air Europa sont des compagnies aériennes de premier plan en Espagne (...). Nous évaluerons attentivement si l'opération envisagée est susceptible de nuire à la concurrence sur les liaisons intérieures, court-courriers et long-courriers au départ et à destination de l'Espagne, ce qui pourrait entraîner une hausse des prix et une baisse de la qualité pour les passagers", a déclaré la commissaire européenne à la Concurrence, Margrethe Vestager, citée dans un communiqué publié mardi soir.

IAG et Air Europa sont respectivement les "premier et troisième fournisseurs de services réguliers de transport aérien de passagers en Espagne", a souligné la Commission.
(...)
"Sur certaines liaisons, IAG et Air Europa étaient jusqu'à présent les deux seules compagnies aériennes présentes", s'inquiète la Commission.

L'exécutif européen a indiqué qu'il allait "maintenant procéder à un examen approfondi des effets de l'opération envisagée" qui lui avait été notifiée le 25 mai 2020. Elle dispose désormais de 90 jours ouvrables, soit jusqu'au 5 novembre, pour prendre une décision.
(...)
Début janvier, IAG avait confirmé son projet de rachat de la compagnie aérienne Air Europa mais à un prix divisé par deux par rapport au scénario initial, soit 500 millions d'euros, en raison des dégâts de la pandémie sur le secteur.

IAG avait dévoilé ce rachat en novembre 2019, proposant alors 1 milliard d'euros pour racheter l'ensemble du capital d'Air Europa auprès de Globalia. Un des objectifs du groupe est de faire de Madrid l'un de ses grands "hubs", capable de rivaliser avec Amsterdam, Francfort ou Paris.

Mon commentaire : La décision de la Commission Européenne sera suivie de près par le groupe Air France-KLM.

L'enjeu est de taille. Si le projet de rachat d'Air Europa par le groupe IAG était validé, Air Europa quitterait l'alliance Skyteam et la nouvelle entité serait en position de force sur le réseau transatlantique Sud.

> United Airlines commande 70 A321neo de plus

(source Le Journal de l’Aviation) 30 juin - La compagnie aérienne américaine United Airlines a passé une commande de 70 A321neo à Airbus dans le cadre de son plan de transformation et de modernisation « United Next ».

Les appareils sont livrables à partir du début 2023 et seront équipés de la nouvelle cabine Airspace d'Airbus. Ils viendront aussi s'ajouter aux 50 A321XLR commandés par United en décembre 2019 pour renforcer son réseau transatlantique.

Une part importante des nouveaux A321neo commandés sera par ailleurs assemblée à Mobile (Alabama).

Le choix de la motorisation des 120 futurs A321neo de United, entre le LEAP-1A de CFM International et le PW1100G-JM de Pratt & Whitney, n'a pas encore été annoncé.

> CFM International fournira plus de 760 réacteurs LEAP à United

(source Le Journal de l’Aviation) 30 juin - Avec les nouvelles commandes de Boeing 737 MAX annoncées par United Airlines dans le cadre de son plan de transformation et de modernisation « United Next » (50 737-8 et 150 737-10), la société commune à 50/50 formée par Safran Aircraft Engines et GE va devoir fournir un total de plus de 760 réacteurs LEAP-1B à la compagnie américaine pour motoriser ses 380 737 MAX (moteurs installés, sans compter les moteurs de rechange associés).

United aligne déjà une trentaine de 737 MAX dans sa flotte.

Mon commentaire : Il est important de rappeler que les sommes dues par les compagnies aériennes lorsqu'elles passent des commandes représentent une faible partie du montant total. D'autant plus lorsqu'il s'agit d'options.

En l'occurrence, United Airlines n'a pas communiqué sur la part de commandes fermes que ce soit pour les Boeing 737 Max ou pour les Airbus A321 neo.

Ceci dit, la période actuelle est propice à de nouvelles commandes. Ayant eux aussi souffert de la crise, les constructeurs sont enclins à proposer de forts rabais.

Par ailleurs, les modèles proposés sont tous d'une génération qui a déjà fait ses preuves, alors que la prochaine génération ne devrait pas être disponible dans un avenir proche.

> Covid : la crainte d'un nouvel été perdu dans le transport britannique

(source Les Échos) 5 juillet - L'Union Européenne vient de lancer son passeport sanitaire dans l'espoir de relancer les voyages au sein du continent. Brexit oblige, le Royaume-Uni en est exclu, au grand dam des professionnels du tourisme et de l'aérien britannique, qui plaident depuis des mois pour l'assouplissement des restrictions sur les déplacements.

Le Premier ministre Boris Johnson a laissé entrevoir la suppression de la quarantaine à l'arrivée au Royaume-Uni pour les voyageurs pleinement vaccinés en provenance des pays classés « orange », soit la plupart des pays européens. Selon le « Times », cette décision serait effective au plus tôt le 26 juillet.
(...)
Quand bien même le Royaume-Uni lèverait sa quarantaine, le pays reste sous la menace d'un durcissement des conditions d'entrée de la part des autres pays européens, comme l'a montré la récente décision du Portugal de restreindre les arrivées du Royaume-Uni.
(...)
En attendant, le transport aérien redémarre moins vite que dans le reste de l'Europe, comme le montrent les derniers chiffres publiés par Eurocontrol.
(...)
En conséquence, les compagnies nationales sont particulièrement touchées. Easyjet affiche un trafic en baisse de 87 % par rapport à la même période en 2019. British Airways n'est pas en bien meilleure posture (-81 %). Ce serait presque à envier la baisse de 52 % qu'encaisse Air France en ce moment.

Cette situation devrait encore accroître les pertes essuyées par les aéroports. Heathrow a déjà accumulé 2,4 milliards de livres de pertes depuis le début de la pandémie. La situation de Gatwick, dont Vinci est actionnaire à 50 %, pourrait être encore plus délicate. Son PDG, Stewart Wingate, a reconnu dans une interview au « Times », qu' « il était le plus touché parmi les grands aéroports », avec seulement 330.000 passagers transportés pour les premiers mois de l'année, contre 18 millions avant crise.
(...)

La Revue de Presse Boursière

> Bourse : le variant delta plombe les transports et les loisirs

(source Boursier com) 28 juin - La propagation rapide du variant Delta du coronavirus, désormais présent dans 85 pays, inquiète de plus en plus les investisseurs, et a pesé lourdement lundi sur les secteurs des transports et des loisirs, ainsi que sur les cours du pétrole, qui souffriraient de nouvelles mesures de restrictions de déplacement.

Plusieurs pays, du Portugal à l'Australie en passant par Israël et la Thaïlande, ont durci de nouveau les restrictions sanitaires pour tenter de juguler le variant delta, d'abord repéré en Inde mais qui se propage désormais très vite, notamment au Royaume-Uni.

En Europe, les compagnies aériennes ont souffert lundi, dont Ryanair (-4,2%), Air France-KLM (-4,08%) et Lufthansa (-3,6%). Aux États-Unis, Delta Airlines (-2,9%), United Airlines (-2,6%), American Airlines (-3,7%) et Southwest Airlines (-2,4%) étaient aussi à la peine. Le tour-opérateur TUI a cédé 5,66%, l'hôtelier Accor a chuté de 3,1%, tandis que les sites de réservations de voyage en ligne Expedia (-4,3%) et Booking (-3,4%) étaient en berne à Wall Street. Les croisiéristes ont également flanché : -6,3% pour Royal Caribbean Cruises et -6,1% pour Norwegian Cruise Line.

Quant aux cours du pétrole, qui s'étaient hissés vendredi à leur plus haut niveau depuis octobre 2018, ils ont rechuté lundi dans la crainte d'une demande moins élevée que prévu, si les restrictions sanitaires s'étendent cet été dans le monde. Le baril de WTI a cédé lundi 1,5% à 72,91$ sur le Nymex pour le contrat à terme d'août, tandis que le baril de Brent de la mer du Nord (contrat de septembre) a lâché 1,6% à 74,14$.
(...)
La propagation du variant delta intervient au moment où les campagnes de vaccination se heurtent à des plafonds liés à des freins psychologiques dans les pays riches, et sont encore à un stade initial dans de nombreux pays en développement.

Mon commentaire : Tant que la crise sanitaire perdurera, il est à craindre que le cours des actions des acteurs du transport aérien stagnera.

> Air France-KLM: Liberum réduit son objectif de cours

(source CercleFinance) 25 juin - Liberum a réduit jeudi son objectif de cours sur le titre Air France-KLM, qu'il ramène de quatre à trois euros, tout en maintenant son conseil 'vente' sur l'action.

Dans une note envoyée à ses clients, le broker britannique estime que le risque d'un effet dilutif demeure entier pour les actionnaires de la compagnie aérienne.

'Air France-KLM a vu le niveau de sa dette augmenter considérablement du fait de l'effondrement de la demande causé par la pandémie', rappelle-t-il dans sa note de recherche.

Pour Liberum, un retour total aux résultats d'avant la crise ne permettrait pas d'éviter une levée de fonds 'conséquente' au vu de la faible génération de trésorerie affichée par le transporteur.

Le courtier - qui se dit prudent concernant le niveau d'activité à court terme - souligne avoir abaissé ses prévisions de résultats, invoquant notamment la récente remontée des prix des carburants.

Mon commentaire : En cette période de forte incertitude, les analystes se montrent très prudents.

Le Bonus de la semaine

> Augmenter le diamètre des moteurs peut diminuer la consommation

(source aviationdurable) 29 juin - Dans un turboréacteur moderne, la poussée est fournie par la combustion du kérosène, mais aussi en grande partie par l'accélération de l'air de la soufflante. Le ratio entre les poussées "chaudes" et "froides" s'appelle le taux de dilution, et la consommation du moteur diminue quand ce ration augmente. En agrandissant la taille de la soufflante, on augmente donc la poussée et on réduit la consommation de carburant.
 
Les moteurs de la dernière génération, équipant la famille des Airbus neo, l'A350, les Boeing 737MAX ou le 787 Dreamliner ont déjà permis de réduire de 15 à 20% la consommation de carburant par rapport à la génération précédente.

Deux nouveaux concepts vont étendre cette technologie :
- Rolls-Royce testera son prototype d’Ultrafan à partir de 2025 pour un gain additionnel de 20% de réduction de la consommation de carburant,
- CFM (Safran + GE) développe un concept d’open-rotor, un moteur non caréné révolutionnaire avec un potentiel encore supérieur dans la réduction des émissions, il sera disponible autour de 2035.

Ces moteurs toujours plus efficaces impliquent également des changements dans l'architecture générale des avions : leur taille ne leur permet plus de tenir sous les ailes des avions actuels. La future génération d'appareil aura donc probablement ses moteurs sur le dessus de l'avion, d'où le retour en force de ces programmes innovants comme l'aile volante...

Mon commentaire : Cette infographie est la dixième de la série #AviationDurable. Comme les précédentes, elle a vocation à démontrer comment le secteur du transport aérien se transforme pour diminuer son impact sur le réchauffement climatique.

Cette initiative #AviationDurable pourrait déboucher sur la création d'un observatoire international chargé d'évaluer les actions menées par le secteur du transport aérien.

Fin de la revue de presse

> Conseils pour les salariés et anciens salariés actionnaires

Vous trouverez sur mon site navigaction les modalités d'accès aux sites des gérants.

Pour éviter d'oublier de changer vos coordonnées à chaque changement d'adresse postale, je vous conseille de renseigner une adresse mail personnelle. Elle servira pour toute correspondance avec les organismes de gestion.

Gardez en un même endroit tous les documents afférant à vos actions Air France-KLM : tous vos courriers reçus des différents gérants, Natixis, Société Générale, votre établissement financier personnel si vous avez acheté vos actions par celui-ci.

> Mon commentaire sur l'évolution du cours de l'action Air France-KLM

L'action Air France-KLM est à 4,228 euros en clôture lundi 5 juillet. Elle est en hausse cette semaine de +2,05%.

Avant l'épidémie de coronavirus, l'action Air France-KLM était à 9,93 euros.

La moyenne (le consensus) des analystes pour l'action AF-KLM est à 3,30 euros. L'objectif de cours le plus élevé est à 5 euros, le plus bas à 1 euro. Vous pouvez retrouver sur mon blog le détail du consensus des analystes. Je ne prends pas en compte les opinions d'analystes antérieures au début de la crise sanitaire.

Le baril de pétrole Brent (mer du nord) est en hausse de 2$ à 77$. Depuis un point bas fin octobre 2020 (37$) il augmente régulièrement. Il dépasse son niveau pré-pandémie. Depuis fin 2014, il n'a dépassé ce niveau que pendant quelques mois, en 2018.

Alors que se profile la reprise du trafic aérien, ce prix élevé est une mauvaise nouvelle pour les compagnies aériennes.

Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter des actions Air France-KLM.

Vous pouvez réagir à cette revue de presse ou bien me communiquer toute information ou réflexion me permettant de mieux conduire ma fonction d'administrateur du groupe Air France-KLM.

Vous pouvez me poser, par retour, toute question relative au groupe Air France-KLM ou à l'actionnariat salarié...

A bientôt.

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| François Robardet

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