N°937, 6 novembre 2023
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Éditorial
La Revue de Presse du lundi
>
SAS conclut un accord d’investissement avec Castlelake et Air France-KLM pour se restructurer
(source Air Journal) 6 novembre - Air France-KLM et la société de capital-investissement Castlelake
LP ont augmenté de 25 millions de dollars leur investissement prévu
dans la compagnie aérienne scandinave en faillite SAS, pour le
porter à 1,2 milliard de dollars, a annoncé SAS dans un communiqué
samedi. L’accord a été précisément conclu avec un consortium
qui comprend en outre la société d’investissement danoise Lind
Invest et de l’État danois à la suite de sa procédure de faillite.
SAS a ajouté que, dans le cadre de la structure de la transaction,
elle a conclu avec Castlelake un nouvel accord de crédit de
financement de débiteur en possession pour un montant de 5,5
milliards de couronnes suédoises (505,45 millions de dollars) afin
de refinancer ses prêts, d’augmenter ses liquidités et d’aider la
compagnie à sortir de sa procédure de restructuration volontaire.
SAS avait annoncé le 3 octobre un investissement de 1,175
milliard de dollars de la part du groupe d’investisseurs pour aider
à sauver le transporteur, qui a déposé une demande de mise en
faillite (chapitre 11) en juillet dans un contexte de vents
contraires liés à la pandémie de Covid-19, aux prix élevés du
carburant et à une grève des pilotes. Elle avait jusqu’ici pour
premiers actionnaires les États danois et suédois.
Voici la
répartition de l’actionnariat après l’investissement, selon le
communiqué :
- Castlelake détiendra 32% du capital, 55,2% de la dette
convertible
- Le gouvernement danois détiendra 25,8% du capital, 30% de la
dette convertible
- Air France-KLM détient 19,9% du capital, 4,8% de la dette
convertible
- Lind Invest détient 8,6% du capital, 10% de la dette
convertible
- Les 13,6% restants des capitaux propres seront répartis
entre les autres créanciers
(...)
>
L'avenir de KLM en question selon sa directrice générale
(source Boursier) 31 octobre - (...) La restriction du nombre de
vols à l'aéroport d'Amsterdam, une mesure du gouvernement
néerlandais pour réduire la pollution sonore, continue à faire
beaucoup de bruit aux Pays-Bas mais aussi dans le secteur aérien.
S'exprimant dans une interview accordée à 'Bloomberg', Marjan
Rintel, DG de KLM, a déclaré que sa compagnie aérienne
se retrouvera
très probablement avec 17 vols quotidiens de moins lors de la saison
été 2024. "Il ne s'agit pas d'aujourd'hui et de demain, mais de
l'avenir de KLM... Il s'agit de l'avenir de la position économique
des Pays-Bas dans le monde et de la direction que nous voulons
suivre", a expliqué la dirigeante. KLM s'appuie davantage
sur son réseau mondial que la plupart des autres compagnies
aériennes européennes car les Pays-Bas n'offrent pas de marché
local. Mme Rintel a souligné que l'accès à des destinations comme
New York et l'Asie est essentiel pour que KLM puisse payer ses
investissements, et que les vols de desserte court-courrier du type
que le transporteur pourrait être contraint d'éliminer aident à
remplir les avions long-courriers : "pour le modèle économique de
KLM, nous alimentons notre réseau international avec toutes les
petites destinations en Europe". Le gouvernement néerlandais
envisage de réduire les vols annuels à Schiphol d'environ 10%, pour
les porter à 452.500, afin de réduire la pollution environnementale
et sonore. Une mesure qui, selon les compagnies aériennes et les
groupes de pression, minerait la position de plaque tournante de
Schiphol en tant que l'un des principaux aéroports de correspondance
d'Europe. KLM a intenté une action en justice au sujet de la
première étape de réduction de capacités à 460.000 mouvements, une
baisse qui, selon Rintel, nuirait à la capacité de KLM à faire face
à une concurrence " féroce ". KLM attend également que la
Commission européenne se prononce sur la question de savoir si le
gouvernement néerlandais a correctement suivi la procédure
d'approche équilibrée, un processus qui décrit les meilleures
pratiques pour mettre en œuvre des restrictions de capacité
aéroportuaire à des fins de contrôle du bruit. Les
restrictions de capacités à Schiphol devraient également affecter
les autres compagnies aériennes desservant les Pays-Bas, car elles
perdront probablement aussi certains créneaux horaires. En
conséquence, certains transporteurs font pression pour que des
mesures de rétorsion soient prises pour interdire à KLM l'accès à
d'autres hubs à l'étranger. JetBlue Airways, qui a commencé à
desservir Amsterdam depuis l'aéroport international John F. Kennedy
en août, a par exemple demandé aux autorités américaines d'interdire
au transporteur néerlandais l'accès à l'aéroport de New York s'il
perdait son accès à Schiphol. Mme Rintel a affirmé que de
telles exigences émanant d'autres compagnies aériennes constituaient
une "grande menace" pour KLM et un risque pour leur coentreprise et
les destinations internationales. "JetBlue ne sera pas le seul... Il
y en aura d'autres. Si vous réduisez les créneaux horaires comme
ceci, sans aucune compréhension des accords internationaux,
alors il est tout à fait normal que JetBlue soit très offensé", a
indiqué la DG du transporteur.
>
Norse lève 400 millions de DKK pour payer ses factures
(source check-in.dk, traduit avec Deepl) 6 novembre - (...) Dans le cadre du
rapport trimestriel, Norse Atlantic Airways a annoncé qu'elle
lèverait 45 millions USD de capital supplémentaire par le biais
d'une émission d'actions. Cependant, selon la compagnie, l'intérêt
des investisseurs a été si fort qu'elle a levé 55 millions de
dollars (environ 390 millions de couronnes danoises).
Le
besoin de capitaux était urgent et une partie de l'argent sera
utilisée pour payer des factures. C'est ce que souligne un
communiqué de la Bourse, qui indique que "l'entreprise est en train
de finaliser des négociations avec un fournisseur clé qui nécessite
un plan d'accélération des paiements". En outre,
la société
déclare que le capital supplémentaire améliorera les liquidités
pendant la saison d'hiver jusqu'à ce que les revenus de la vente de
billets arrivent pour l'été. L'augmentation de capital intervient après que Norse
Atlantic Airways a annoncé mercredi dernier un trimestre
bénéficiaire pour la première fois depuis son premier vol en juin
2022. Toutefois, le bénéfice net pour les mois de juillet, août et
septembre, qui correspondent à la haute saison, n'a été que de 1,3
million de dollars (11,6
millions de couronnes danoises). Cette différence doit être mise en
perspective avec le fait que le deuxième trimestre de l'année s'est
soldé par une perte de 28 millions de dollars (240 millions de couronnes danoises).
Norse Atlantic Airways a réussi à doubler son chiffre d'affaires
entre le deuxième et le troisième trimestre, et l'utilisation des
avions a également atteint un niveau record pour la compagnie.
Cependant, ces progrès ne se sont pas traduits dans les résultats.
Jacob Pedersen, responsable de la recherche sur les actions
chez Sydbank, a déclaré à Check-in.dk que le bénéfice était bien
maigre si l'on considère que les compagnies aériennes de toute
l'Europe ont enregistré des résultats records au troisième
trimestre. (...) Dans son rapport
trimestriel, Norse explique qu'elle explore de nouvelles
opportunités et qu'elle a été approchée par "plusieurs acteurs de
l'industrie". Compte tenu du niveau élevé d'intérêt, Norse estime
que son activité, sa position sur le marché et ses actifs sont
perçus comme attrayants. La société fera appel à des conseillers
stratégiques pour la suite du processus. Norse possède une
flotte de 15 Boeing 787 Dreamliners, dont cinq appareils sont loués
à la compagnie aérienne espagnole Air Europa. Ces appareils
devraient être restitués à la compagnie norvégienne entre la fin
mars et juin 2024.
Quatre articles sur les résultats de compagnies aériennes
>
Été record pour Lufthansa, encore mieux qu'Air France-KLM
(source La Tribune) 2 novembre - Lufthansa confirme son bon
début d'année au troisième trimestre. Entre juillet et septembre, le
premier groupe européen du transport aérien a dégagé un bénéfice en
hausse de 47% sur un an, à 1,2 milliard d'euros, selon des chiffres
publiés ce jeudi 2 novembre. Côté chiffre d'affaires, la hausse est
de 8%, à 10,3 milliards d'euros sur un an. Ce qui en fait « le
trimestre le plus solide de son histoire en termes de ventes »,
s'est réjoui le groupe dans un communiqué. Le titre Lufthansa
gagnait près de 7% à mi-journée à la Bourse de Francfort.
Cette situation devrait se prolonger lors quatrième trimestre,
faisant que les recettes moyennes par voyageur seront « au niveau de
l'année précédente et d'environ 25% au-dessus du niveau d'avant
crise » du Covid-19, a commenté le PDG du groupe, Carsten Spohr,
lors d'une conférence téléphonique. L'inflation encore bien
présente « comme dans tous les secteurs » fait aussi que les
réservations actuelles « n'affichent aucune baisse des prix »,
a-t-il ajouté. D'après
le communiqué de Lufthansa, le résultat de ce troisième trimestre
est la conséquence directe de plusieurs facteurs. « Cette
augmentation est principalement attribuable à la combinaison d'une
forte demande, d'une plus grande capacité offerte et de prix moyens
toujours élevés », indique le groupe. (...) Lufthansa confirme en parallèle ses
perspectives de résultats annuels « malgré la situation géopolitique
qui reste difficile », d'après le communiqué. Son résultat
opérationnel devrait atteindre 2,6 milliards d'euros, en hausse par
rapport au 1,5 milliard dégagés en 2022. Le groupe subit en revanche
la hausse des prix du kérosène, avec une facture annuelle désormais
attendue à environ 8,0 milliards d'euros, soit un demi-milliard
d'euros de plus qu'initialement prévu. (...)
Ces résultats confirment le retour à la normale pour
le secteur, après les profits records annoncés la semaine dernière
par Air France-KLM, néanmoins moindres que ceux du groupe allemand.
Le géant français a doublé son bénéfice net, à 931 millions d'euros,
et enregistré un chiffre d'affaires à 8,66 milliards d'euros
(+6,8%). Surtout, il a dégagé cet été le plus important bénéfice
d'exploitation trimestriel de son histoire, à 1,34 milliard d'euros,
synonyme d'une marge opérationnelle de 15,5% (un record).
Côté passagers, Lufthansa a, une fois de plus, fait mieux qu'Air
France-KLM. De juillet à septembre, le groupe français a transporté
27 millions de personnes, soit 7,6% de plus que l'an dernier à la
même période. Soit 11 millions de passagers d'écart. Ce n'est pas
une surprise au vu de la taille supérieure du groupe allemand .(...) Mais
la croissance de Lufthansa sur le trimestre a été deux fois plus
rapide que celle d'Air France-KLM, qui semble désormais avoir perdu
toute l'avance qu'il avait pu prendre au début de la reprise.
>
Ryanair : bénéfice semestriel en nette hausse, tiré par le trafic et les prix
(source AFP) 6 novembre - La compagnie aérienne irlandaise
Ryanair a annoncé lundi un bénéfice net en hausse de 72% sur un an à
2,2 milliards d'euros pour son premier semestre décalé, portée
notamment par un trafic «record» l'été dernier et des prix en
hausse. Le résultat est marqué par une période de Pâques
«forte au premier trimestre, un trafic estival record et des tarifs
plus élevés qui ont compensé des coûts de carburant nettement plus
hauts au cours du semestre», a indiqué Ryanair dans un communiqué.
>
LATAM Airlines revient dans le vert, neuf mois après sa sortie de faillite
(source Air Journal) 31 octobre - LATAM Airlines a enregistré un
bénéfice net de 232 millions de dollars au troisième trimestre
2023, comparé à une perte nette de 296 millions de dollars au cours
de la même période l’année dernière. Son chiffre d’affaires
a augmenté de 18 % entre juillet et septembre pour atteindre 3
milliards de dollars. Ces résultats trimestriels s’inscrivent dans
le cadre d’une reprise solide pour le groupe aérien sud-américain,
qui a également revu à la hausse ses prévisions pour l’ensemble de
l’année 2023, suite à sa sortie, à la fin de l’année dernière, de la
procédure de faillite au titre du chapitre 11 aux États-Unis, avec
un solide plan de réorganisation de 8 milliards de dollars. (...)
>
Air Portugal dévoile un bilan positive pour les 9 premiers mois de l'année 2023
(source Aeroweb) 5 novembre - Au cours des neuf premiers mois de
2023, TAP Air Portugal a de nouveau franchi une étape historique en
générant un bénéfice net record de 203,5 millions d'euros.
Les recettes d'exploitation des neuf premiers mois de 2023 ont bondi
à 3,2 milliards d'euros, affichant une hausse significative de 725
millions d'euros (+29,7 %) par rapport à la même période en 2022.
Les trois premiers trimestres de 2023 ont été marqués par une
performance significative des indicateurs financiers et commerciaux
de la compagnie aérienne. TAP a réalisé un EBITDA récurrent de 752,4
millions d'euros, avec une marge de 24 %, ainsi qu'un solide EBIT
récurrent de 400,7 millions d'euros, avec une marge de 13 %.
Fin juin 2023, la TAP a remboursé les obligations 2019-2023, pour un
montant total de 200 millions d'euros. On constate une amélioration
significative du ratio dette financière nette / EBITDA au 30
septembre 2023, atteignant un niveau de 2,4x, marquant une
amélioration notable par rapport au ratio de 3,5x enregistré à la
fin de l'année 2022. (...)
>
Le rappel de moteurs clouera au sol plusieurs avions de Lufthansa en 2024
(source DPA) 2 novembre - Un rappel mondial de moteurs clouera
probablement au sol 20 Airbus de Lufthansa chaque jour de l'année
prochaine. Au total, le groupe dispose de 64 avions équipés du
moteur du constructeur Pratt & Whitney, a déclaré le
président du directoire Carsten Spohr lors d'une conférence
téléphonique sur les résultats trimestriels jeudi à Francfort. En
incluant les moteurs de rechange, 146 moteurs du groupe Lufthansa
devraient être entretenues dans le cadre de ce rappel. Spohr mise
pour cela sur la filiale du groupe Lufthansa Technik. Elle devrait
réduire considérablement la durée de la maintenance.
La
filiale de RTX, Pratt & Whitney, avait annoncé cet été un vaste
rappel des moteurs à réaction. La raison en est une poudre
métallique problématique que Pratt & Whitney a utilisée pour la
production des disques de turbine. Ce type de moteur est utilisé
dans le monde entier sur environ un jet sur deux de la série
A320neo, le modèle le plus demandé d'Airbus. Spohr espère
pouvoir effectuer la maintenance des moteurs concernés plus
rapidement que Pratt & Whitney et son partenaire allemand MTU. Ce
dernier estime que chaque moteur sera hors service jusqu'à 300
jours, notamment en raison des longs délais d'attente pour les
rendez-vous en atelier et les pièces de rechange. Spohr espère que
Lufthansa Technik y parviendra 100 jours plus vite. (...)
>
Et un aéroport pharaonique émergea des flots...
(source Journal de l'Aviation) 31 octobre - Il a désormais un nom
officiel et il sera le plus grand aéroport jamais construit sur la
mer, à l'image de la plateforme internationale du Kansai (Osaka), de Chubu Centrair (Nagoya) ou de la prochaine extension de Chek Lap Kok
(Hong Kong) pour sa troisième piste. Mais cette fois il concerne
pour la première fois la Chine Continentale qui ne disposait pas
jusqu'à présent de plateforme aéroportuaire offshore.
![aéroport_international_Dalian_Chine](http://navigaction.com/images/aéroport_international_Dalian_Chine.jpg)
Le
futur aéroport international de Dalian Jinzhou Bay, qui sera
implanté au nord de la ville de Dalian (province de Liaoning), dans
le golfe de Bohai, est déjà celui de tous les superlatifs, comme
beaucoup d'autres aéroports chinois construits ces dernières années.
Les premiers travaux de remblayage pour former une île
artificielle de plus de 21 kilomètres carrés ont démarré
silencieusement en 2011, alors que le projet était pour la première
fois dévoilé un an plus tard pour une ouverture initiale programmée
en 2018. (...) Le 19 octobre, le projet aéroportuaire était
officiellement baptisé Dalian Jinzhou Bay par l'Administration de
l'aviation civile de Chine (CAAC). Les travaux de terrassement et de
construction du nouvel aéroport ont quant à eux démarré le 28
octobre, passant du statut de « préparation » à celui de « combat ».
L'aéroport international de Dalian Jinzhou Bay a été conçu pour
accueillir jusqu'à 80 millions de passagers et jusqu'à 1,5 million
de tonnes de marchandises par an grâce à ces quatre futures pistes,
deux terminaux de passagers, une gare ferroviaire et un terminal
fret. La première phase du projet ne comportera cependant
que deux pistes (de 3 600 mètres et 3 400 mètres) et d'un seul
terminal passager d'une surface de 500.000 mètres carrés disposant
de près de 80 postes avions au contact. Sa capacité initiale sera de
43 millions de passagers et 550.000 tonnes de fret par an, avec un
maximum de 540.000 mouvements. La disposition en étoile du
terminal permettra de limiter la distance maximale à parcourir par
les passagers à seulement 320 mètres à partir les postes
d'inspection/filtrage (PIF), une architecture qui a d'ailleurs fait
ces preuves pour le gigantesque aéroport international de Pékin-Daxing
inauguré en 2019. L'aéroport sera bien entendu de catégorie 4F pour
pouvoir accueillir A380 et 777X. À titre d'indication,
l'Empire du Milieu dispose de 248 aéroports ouverts au transport
aérien de passagers (dont 29 affichant un trafic supérieur à 10
millions de passagers par an). Ils seront 270 à horizon 2025. À plus
long terme, le 14e Plan quinquennal chinois prévoit un total de 140
projets aéroportuaires d'ici 2035 (nouveaux aéroports, projets
d'expansion...).
Revue de presse boursière
>
Avec un bon coup de pouce de la Fed, Lufthansa et Air France-KLM grimpent en bourse
(source BFM Bourse) 3 novembre - La compagnie aérienne allemande
évolue en très forte hausse à la Bourse de Francfort ce jeudi. C'est
aussi le cas des autres groupes du secteur qui bénéficient d'un
regain d'intérêt pour les valeurs cycliques en raison d'un message
rassurant de la Réserve fédérale américaine. (...) Comme l'ensemble de ses concurrents, Lufthansa a
connu un bel été, ayant transporté 38 millions de passagers sur la
période allant de juillet à fin septembre. (...) Mais au-delà de
Lufthansa, portée par ses résultats, l'ensemble des compagnies
aériennes européennes progressent. À Paris, Air France-KLM s'adjuge
5,4%, À Londres, IAG, maison-mère de British Ariways et Iberia,
avance de 3,3% et easyJet de 3,1%. Le réflexe pavlovien serait de penser que tous ces groupes
bénéficient d'une lecture croisée positive des résultats de
Lufthansa. Mais ce n'est pas le cas. "Franchement il n'y a
rien de très surprenant dans les résultats de Lufthansa pour
l'ensemble du secteur, dans la mesure où Air France-KLM et IAG ont
publié la semaine dernière. La réaction est plutôt due à la prise de
parole de la Réserve fédérale américaine (Fed), mercredi soir", juge
un analyste du secteur basé à Londres. La Fed a maintenu ses
taux directeurs inchangés et son président, Jerome Powell, a tenu un
message de prudence durant sa conférence de presse. Mais ses propos
sont considérés par le marché comme rassurants et allant plutôt dans
le sens d'un maintien des taux directeurs à leur niveau actuel avant
de potentielles baisses en 2024. La conséquence est que les
rendements obligataires chutent, avec un taux du bon du Trésor
américain à 10 ans qui recule à 4,66% ce jeudi contre 4,9% mercredi
avant la réunion de la Fed. Or ce soulagement sur les taux
est propice aux valeurs cycliques en Bourse et atténue les peurs sur
le pouvoir d'achat des ménages, menacé par le resserrement des coûts
du crédit. "C'est vraiment ce répit sur les taux américains
qui portent les secteurs qui ont beaucoup souffert ces derniers
temps, comme les compagnies aériennes", poursuit l'analyste
londonien précédemment cité.
Fin de la revue de presse
>
Évolution du cours de l'action Air France-KLM
L'action Air France-KLM est à 11,786 euro en clôture lundi
6 novembre. Elle est en hausse cette semaine de
+7,77%.
En
quatre mois, le cours de l'action Air France-KLM a perdu plus de
33%. Les autres compagnies aériennes sont guère mieux loties.
Elle était à 12,53 euros
le 2 janvier 2023, à 17,77 euros le 19 juin 2023.
La moyenne (le consensus) des analystes
à 12 mois pour l'action AF-KLM
est à 18,16 euros (elle était à 15,0 euros début janvier). L'objectif de cours le plus élevé est
à 23,00 euros, le plus bas à 11,0 euros. Je ne
prends en compte que les opinions d'analystes postérieures à
l'augmentation de capital de mai 2022.
Vous pouvez retrouver sur
mon blog le détail du consensus des analystes.
>
Évolution du prix du carburant cette semaine
Le baril de Jet Fuel en Europe est en hausse de 1$ à 121$. Il était à 94$
fin juin, à 79$
avant le déclenchement de la guerre en Ukraine.
Le baril de pétrole Brent (mer du nord)
est
baisse de -2$ à 86$.
De la mi-février
2022
à fin juillet 2022, il faisait le yoyo entre 100 et 120$. Depuis, il oscille
entre 75$ et 99$.
Bon à savoir
>
Conseils pour les salariés et anciens salariés actionnaires
Vous trouverez sur mon site
navigaction les modalités d'accès aux sites des gérants.
Pour éviter
d'oublier de changer vos coordonnées à chaque changement d'adresse
postale,
je vous conseille de renseigner une adresse mail personnelle. Elle
servira pour toute correspondance avec les organismes de gestion.
Gardez en un même endroit tous les documents afférant à vos actions
Air France-KLM : tous vos courriers reçus des différents gérants,
Natixis Interépargne, Société Générale, votre établissement financier personnel si
vous avez acheté vos actions par celui-ci.
>
Gestion des FCPE
Lorsque vous placez de l'argent dans un des fonds FCPE d'Air
France, vous obtenez des parts dans ces fonds. Vous ne détenez pas
directement d'actions.
Ce sont les conseils de surveillance,
que vous avez élus en juillet 2021 pour cinq ans, qui gèrent les fonds
et qui prennent les décisions.
Les fonds Aeroactions,
Majoractions et Concorde ne détiennent que des actions Air France.
Les fonds Horizon Épargne Actions (HEA), Horizon Épargne Mixte
(HEM), Horizon Épargne Taux (HET) gèrent des portefeuilles d'actions
diverses.
>
Rappel : Air France-KLM, opération d'actionnariat salarié prévue
Air France-KLM a annoncé son intention de lancer 'Partners for
the future', une opération d'actionnariat salarié proposée à environ
75.000 salariés éligibles dans 20 pays, pour renforcer le lien entre
le groupe et ses collaborateurs.
Environ 95% des effectifs du
transporteur aérien auront la possibilité d'y participer. Les
actions proposées seront émises dans le cadre d'une augmentation de
capital, portant sur un maximum de 3% du capital social d'Air
France-KLM.
Selon le calendrier indicatif de l'opération, la
date de la décision fixant le prix de souscription est prévue le 7
novembre, la période de souscription se déroulera du 13 au 24
novembre et l'augmentation de capital aura lieu le 21 décembre 2023.
Précisions
Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une
incitation à vendre ou une sollicitation à acheter des actions Air France-KLM.
Vous pouvez réagir à cette revue de presse ou bien me communiquer toute
information ou réflexion me permettant de mieux conduire ma fonction d'administrateur
du groupe Air France-KLM.
Vous pouvez me poser, par retour, toute question
relative au groupe Air France-KLM ou à l'actionnariat salarié...
À bientôt.
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François Robardet
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