N°1025, 14 juillet 2025
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La lettre hebdomadaire

Sommaire :

Le Portugal relance la privatisation de TAP, Air France-KLM réaffirme son intérêt
La grève du personnel au sol de KLM provisoirement suspendue
Transavia France, un bilan contrasté après cinq ans à l'aéroport de Montpellier

> Le Portugal relance la privatisation de TAP, Air France-KLM réaffirme son intérêt

(source Reuters) 10 juillet 2025

Mon commentaire : Une tentative antérieure de privatisation de la TAP a été retardée au début de l'année après que le parlement a renversé le gouvernement minoritaire de centre-droit lors d'un vote de confiance.

La coalition au pouvoir a remporté les élections anticipées du mois de mai, mais gouverne toujours avec une minorité de sièges. Son projet de vendre moins de 50 % de la TAP visait à réduire le risque d'une contestation de la part de l'opposition (source : Bloomberg).

Le principal attrait du transporteur portugais réside dans le fait qu'il est le plus grand fournisseur européen de liaisons aériennes avec le Brésil.

Lire l'article :

Le gouvernement portugais a relancé la privatisation de la compagnie aérienne nationale TAP, longtemps repoussé, en vue de céder 49,9% de son capital, dont 5% seront réservés aux employés, a déclaré jeudi le Premier ministre Luis Montenegro.
 
Parmi les principaux atouts de TAP figurent ses créneaux horaires stratégiques vers le Brésil, les pays africains lusophones et les États-Unis à partir de son hub de Lisbonne, que le gouvernement portugais souhaite préserver et développer.
 
La privatisation avait déjà suscité l'intérêt des trois principaux groupes aériens européens, Lufthansa, Air France-KLM, et IAG qui ont tenu des réunions avec le gouvernement au cours de l'année écoulée.
 
Air France-KLM a réaffirmé son intérêt, la compagnie aérienne franco-néerlandaise déclarant dans un communiqué être prête à participer au processus lorsque que tous les détails auront été communiqués.
 
IAG, la société mère de British Airways, a également réitéré qu'elle "se réjouit d'examiner les conditions de la vente potentielle de TAP et étudiera attentivement tous les détails et conditions du processus dès qu'ils seront disponibles".
 
Lufthansa s’est abstenue de tout commentaire.

> La grève du personnel au sol de KLM provisoirement suspendue

(source RTL, traduit avec Deepl) 10 juillet 2025

Mon commentaire : Aux Pays-Bas, la culture du dialogue social est très forte, ce qui rend les grèves plus rares qu'en France.

L'arrêt collectif du travail est souvent encadré par une procédure de conciliation préalable et parfois un référendum des travailleurs.

Certaines formes de grève peuvent être limitées ou interdites selon les circonstances, comme c'est le cas ici.

Lire l'article :

Le syndicat FNV suspend les actions du personnel au sol de KLM jusqu'après les vacances d'été. Au cours des dernières semaines, deux grèves annoncées à Schiphol ont été interdites par le tribunal.
 
« Le juge estime qu'il n'est pas possible de faire grève pendant les vacances d'été. Nous ne sommes pas d'accord avec cette décision, mais nous nous y conformons pour l'instant », a déclaré John van Dorland, dirigeant du syndicat FNV, dans un communiqué. Selon le syndicat, des actions sont toutefois probables après les vacances. Le FNV estime que la dernière offre salariale de KLM n'est pas suffisante pour reprendre les négociations sur la convention collective.
 
La semaine dernière, le juge d'Amsterdam a interdit une grève qui devait durer huit heures, estimant que cette action aurait des conséquences trop importantes. Auparavant, le juge de Haarlem avait déjà interdit une action de 24 heures, également parce que cette grève aurait entraîné trop de problèmes de sécurité.
 
Schiphol avait mis en garde contre des scènes chaotiques si le personnel au sol de KLM cessait le travail pendant une période aussi longue. Il s'agissait notamment du risque que les avions ne puissent plus atterrir temporairement en raison du manque de capacité de stationnement. De plus, les annulations de vols auraient pu bloquer de nombreux voyageurs, qui auraient alors dû passer la nuit dans le terminal sur des lits de camp ou des chaises.
 
Bien que le syndicat FNV se conforme à la décision du juge, la frustration grandit parmi les 13 000 employés concernés, selon le syndicat. « Chaque pilote recevra 8.000 euros d'indemnisation cet été, alors que le personnel au sol doit faire preuve d'autant de flexibilité, mais ne recevra rien. C'est tout simplement inexplicable », déclare Walter van der Vlies, cadre et lui-même employé au sol chez KLM.

> Transavia France, un bilan contrasté après cinq ans à l'aéroport de Montpellier

(source La Tribune) 11 juillet 2025

Mon commentaire : La stratégie en W, évoquée dans l'article, est principalement utilisée par les compagnies aériennes à bas coûts pour les vols court et moyen-courriers.

Cette stratégie désigne un schéma d’organisation des vols qui optimise l’utilisation des avions et du personnel, tout en maximisant la rentabilité sur certaines lignes.  

Un vol en W consiste à enchaîner trois segments de vol consécutifs formant la lettre "W" sur une carte.

Par exemple, un avion part de sa base principale (aéroport A), vole vers une première destination (B), puis vers une seconde (C), et enfin retourne à sa base (A), réalisant ainsi le trajet A-B-C-A.

Ce schéma peut aussi être adapté selon les besoins opérationnels (par exemple : A-B-A-C-A).  

Objectifs et avantages

• Optimisation de l’utilisation des avions : L’appareil reste en vol une grande partie de la journée, ce qui réduit les temps d’immobilisation au sol et augmente la productivité de la flotte.
   

• Réduction des coûts : En évitant de faire stationner l’avion longtemps sur des aéroports secondaires (où les frais de parking peuvent être élevés), la compagnie maîtrise mieux ses dépenses opérationnelles.
   

• Meilleure gestion des équipages : Les rotations en W permettent souvent de faire revenir les équipages à leur base d’origine en fin de journée, limitant ainsi les frais d’hébergement et de déplacement.
   

• Flexibilité commerciale : Cette stratégie permet de desservir efficacement des destinations secondaires ou saisonnières, sans immobiliser un avion pour une seule liaison.
    

Cette stratégie comporte des limites : la gestion des horaires, des équipages et des éventuels retards est plus complexe, car un incident sur un segment peut impacter toute la rotation.

Lire l'article :

Transavia France, filiale low-cost du Groupe Air France-KLM, signe en ce début d'été les cinq ans de sa base à l'aéroport de Montpellier. Un anniversaire dont Emmanuel Brehmer, le président du directoire de l'aéroport, se réjouit tant les débuts ont été difficiles : « Voici cinq années, l'ouverture de cette base intervenait au pire moment, soit au début de la pandémie. Aussi, nous sommes extrêmement reconnaissants aux dirigeants de Transavia de n'avoir jamais remis en question cette ouverture ».
 
Cinq ans plus tard, la compagnie n'a pourtant pas atteint ses ambitions initiales. Un seul avion est basé sur l'aéroport languedocien au lieu des deux annoncés. Car entre-temps, le groupe Air France-KLM a pris un virage stratégique de taille : faire sortir Air France de la plateforme Paris-Orly pour se recentrer sur Roissy.
 
Limitée jusqu'en 2019 à 40 avions, la flotte de Transavia France en compte aujourd'hui plus du double. En mars dernier, Benjamin Smith, le directeur général d'Air France-KLM, réaffirmait son ambition de monter à au moins jusqu'à 100 avions dans les prochaines années (le double de Transavia Holland), précisant qu'il lui en faut au moins 75 pour occuper l'ensemble des créneaux que laisse progressivement Air France à Orly.
 
« L'avion opère en W »
Pas de deuxième avion basé à Montpellier donc. Mais le dirigeant pondère : « À Montpellier, sur certains vols de la ligne Montpellier-Paris, l'avion opère en W, c'est-à-dire qu'il fait des rotations supplémentaires - un aller-retour sur une autre destination - avant de revenir à Paris. Cela permet d'augmenter l'offre et on estime donc qu'on a l'équivalent d'un avion et demi basé à Montpellier ».
(...)
Transavia France a annoncé, le 10 avril dernier, qu'elle visait une augmentation de capacité de l'ordre de 20 % cet été 2025 à l'échelle nationale, par rapport à 2024, et une amélioration de son taux de remplissage avec l'objectif de dépasser les 88 % atteints en 2024, se projetant sur un objectif de 16 à 17 millions de passagers dans l'année.
 
Sur l'aéroport de Montpellier, la compagnie annonce avoir franchi le cap du million de passagers transportés en cinq ans, et Alexandre Blondel se dit optimiste pour la saison en cours.
 
Concernant la route parisienne, qui s'opère à raison de trois vols quotidiens l'été, Alexandre Blondel rappelle qu'il y a eu « près de 135.000 passagers transportés entre Montpellier et Orly pendant la saison estivale 2024 » et vise un niveau similaire cet été. Soit une fréquentation stable mais qui n'a jamais retrouvé son niveau d'avant-Covid.
 
Sur l'année 2024, l'aéroport de Montpellier a accueilli quelque 1,8 million de passagers et ses prévisions 2025 visent les mêmes performances. Encore loin des 2,3 millions qu'il espérait il y a deux ans atteindre en 2026.
 
Plus de loisirs, moins d'affaires
Le trafic depuis l'aéroport languedocien est essentiellement un trafic sortant, comme le confirme Alexandre Blondel : « Nous avons développé des routes à vocation sortantes car c'est ce qui fonctionnait le mieux sur le réseau initial. Mais aujourd'hui, on observe une tendance au rééquilibrage, notamment vers des grandes capitales européennes comme Lisbonne, Rome ou Séville, avec un trafic qui voit passer la part de passagers à 10, 15 puis 20 % ».
 
La compagnie travaille aussi sur la conquête de passagers affaires pour compléter son modèle très loisirs et affinitaire. Un segment qui a eu tendance à baisser après la crise sanitaire, en même temps que montait le télétravail et l'attention accrue des entreprises à leur empreinte carbone. À Montpellier, ce segment n'est pas le plus important.
 
Au passage, le dirigeant vilipende toute éventuelle augmentation de la taxe de solidarité sur les billets d'avion (TSBA), rappelant que « toute hausse se répercute sur le prix ou sur la demande » et que « sur les vols les plus difficiles à remplir, ça dégraderait encore la situation ». Et la rentabilité de la compagnie...

Fin de la revue de presse

> Évolution du cours de l'action Air France-KLM

L'action Air France-KLM est à 9,954 euros en clôture vendredi 11 juillet. Sur la semaine, elle est en forte hausse (+9,63%) après une hausse de +14,65% la semaine précédente. Elle était à 13,60 euros le 1er janvier 2024, à 8,23 euros le 1er juillet 2024, à 7,604 euros le 1er janvier 2025.

La moyenne (le consensus) des analystes à 12 mois pour l'action AF-KLM est à 8,59 euros (elle était à 17,50 euros début janvier 2024). L'objectif de cours le plus élevé est à 12,50 euros, le plus bas à 5,40 euros.

Je ne prends en compte que les opinions d'analystes postérieures au 1er juillet 2023.

Vous pouvez retrouver sur mon blog le détail du consensus des analystes.

Ci-dessous l'évolution du cours de bourse sur les 5 dernières années.

Mon commentaire : Les actions des compagnies aériennes ont connu une excellente semaine, notamment grâce aux chiffres meilleurs que prévu de Delta Air Lines.

Delta a gagné 12 %, son partenaire Air France-KLM a également progressé de près de 10 % en une semaine.

D'autres grandes compagnies aériennes, comme IAG, le groupe Lufthansa, United Airlines et American Airlines, ont progressé entre 3 et 7 %.

À noter
La capitalisation boursière d'Air France s'élève à 2,6 milliards d'euros et sa valeur d'entreprise à 14,3 milliards (en prenant en compte les dettes), selon les données Bloomberg.

Le flottant ne dépasse pas 43 % fin 2024, en raison de la présence de grands actionnaires, notamment les États français et néerlandais (27,98 % et 9,13 %) et le groupe CMA CGM (8,8 %).

> Évolution du prix du carburant cette semaine

Le baril de Jet Fuel en Europe est en légère hausse (+1$) à 96$. Il était à 94$ fin juin 2023, à 79$ avant le déclenchement de la guerre en Ukraine.

Le baril de pétrole Brent (mer du nord) est en légère hausse (+2$) à 71$.

De la mi-février 2022 à fin juillet 2022, il faisait le yoyo entre 100 et 120$. Depuis, il oscillait entre 75$ et 99$.

Mon commentaire : Le pétrole voit son cours légèrement monter cette semaine.

> Gestion des FCPE

Lorsque vous placez de l'argent dans un des fonds FCPE d'Air France, vous obtenez des parts dans ces fonds. Vous ne détenez pas directement d'actions.

Ce sont les conseils de surveillance, que vous avez élus en juillet 2021 pour cinq ans, qui gèrent les fonds et qui prennent les décisions.

Les fonds Partners for the Future, Aeroactions, Majoractions et Concorde ne détiennent que des actions Air France.

Les fonds Horizon Épargne Actions (HEA), Horizon Épargne Mixte (HEM), Horizon Épargne Taux (HET) gèrent des portefeuilles d'actions diverses.

Mon commentaire : Si vous souhaitez obtenir des précisions sur la gestion des différents FCPE Air France, je vous invite à consulter mon site navigaction, rubrique L'actionnariat salarié Air France-KLM.

Précisions

Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter des actions Air France-KLM.

Vous pouvez réagir à cette revue de presse ou bien me communiquer toute information ou réflexion me permettant de mieux vous informer.

Vous pouvez me poser, par retour, toute question relative au groupe Air France-KLM ou à l'actionnariat salarié.

À bientôt.

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| François Robardet

À la pointe d'une aviation européenne plus responsable, nous rapprochons les peuples pour construire le monde de demain.
(Raison d'être d'Air France-KLM)

Je représentais les salariés et anciens salariés d'Air France-KLM.
Vous pouvez me retrouver sur mon compte twitter @FrRobardet ainsi que sur LinkedIn.

Cette lettre traite de l'aérien dans le monde et de sujets liés à l'actionnariat d'Air France-KLM.
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